Γενικός και Τραπεζικός δείκτης συμπλήρωσαν την έβδομη συνεχόμενη αρνητική τους συνεδρίαση, παρά την προσπάθεια ανάδυσης που επιχειρήθηκε από ΟΠΑΠ και ΟΤΕ με την συμβολή των Motor Oil, Jumbo.

Αντίθετα στο Τραπεζικό ταμπλό για πολλοστή φορά κυριάρχησε το “κόκκινο” χρώμα, με την Eurobank να συνεχίζει να ταλαιπωρείται από τις συνέπειες της εξόδου της από τον Ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 και τις Εθνική και Alpha Bank να πλησιάζουν απειλητικά τα τελευταία “οχυρά” των 3,00 και 2,00 ευρώ αντίστοιχα, καθοδική διάσπαση των οποίων θα αναγκάσει τους τεχνικούς αναλυτές να σηκώσουν τα “χέρια ψηλά”.

Αξίζει μάλιστα ότι Εθνική και Alpha Bank, μέσω των τελικών δημοπρασιών, έκλεισαν στο χαμηλό ημέρας και μία ανάσα από τα παραπάνω ψυχολογικά και τεχνικά όρια.

Να σημειωθεί ότι στον τίτλο της Εθνικής, από τα 3,04 ευρώ μέχρι τα 3,01 ευρώ υπήρχαν πυκνότατες εντολές αγορών που αθροιστικά ξεπερνούσαν κατά πολύ τις 500000 τεμ. και οι οποίες ικανοποιήθηκαν στο μεγαλύτερο ποσοστό τους από τους πωλητές (!)

Ο Τραπεζικός δείκτης σε τιμές Μαϊου 1993 (αμέσως χαμηλότερο κλείσιμο στις 17/5/1993 και στις 551,04 μονάδες) δείχνει ότι έχει όλες τις τεχνικές προϋποθέσεις να απειλήσει την ψυχολογική και τεχνική στήριξη των 500 μονάδων, όμως επειδή η Αγορά τον έστειλε τόσο πίσω, ίσως αξίζει να θυμηθούν οι παλαιότεροι και να πληροφορηθούν οι νεότεροι ότι τα 2,00 ευρώ της Alpha Bank εσωκλείουν αξίες Alpha Bank και Ιονικής, τα 3,01 της Εθνικής εσωκλείουν αξίες Εθνικής, Στεγαστικής, Κτηματικής, ΕΤΕΒΑ και Finansbank, τα 1,84 ευρώ της Eurobank εσωκλείουν αξίες Interbank, Αθηνών (πρώην Επαγγελματικής Πίστεως), Κρήτης και Εργασίας, τα 0,60 της Πειραιώς εσωκλείουν αξίες Πειραιώς, Xios Bank, Μακεδονίας Θράκης και ΕΤΒΑ και τα 0,29 ευρώ της MPB εμπεριέχουν αξίες των Κεντρ. Ελλάδος, Εγνατίας και Λαϊκής.

Δυστυχώς αν η ορατότητα, όσον αφορά τις εξελίξεις στον Τραπεζικό κλάδο, δεν αποκατασταθεί, μία τόσο Τραπεζοβαρής Αγορά σαν την Σοφοκλέους, δεν μπορεί να ελπίζει σε πολλά πράγματα.

Από την άλλη όσο ο τζίρος παραμένει σε χαμηλά επίπεδα και χαμηλότερα των 100 εκατ. ευρώ, τον πρώτο λόγο θα συνεχίσουν να έχουν οι εν δυνάμει πωλητές οι οποίοι σε συνδυασμό με την ανυπαρξία ουσιαστικών αγοραστών, θα συνεχίσουν να διαμορφώνουν κλίμα και διαθέσεις.

Το Χ.Α. έχει μπει σε ένα φαύλο κύκλο αρνητικότατων σεναρίων (τα πιο πολλά βρίσκονται πολύ κοντά στην απελπιστική πραγματικότητα) και αυτοτροφοδοτούμενης πτώσης, λόγω των καθημερινών και αυξανόμενων προβλημάτων στα margins.

Επίσης, σύμφωνα με όσους γνωρίζουν τον εγχώριο Τραπεζικό κλάδο, το τέλος του ελέγχου των χαρτοφυλακίων των Ελληνικών Τραπεζών από την Black Rock αναμένεται να φέρει ανακατατάξεις στην στρατηγική χορηγήσεων, αλλά και στον εγχώριο Τραπεζικό χάρτη γενικότερα.

Από εκεί και πέρα και οι σημερινές ειδήσεις εκτιμήσεις, δεν βοήθησαν τις πολύπαθες Τραπεζικές μετοχές.

Στο 50% βρίσκεται αυτή την περίοδο η συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών στο PSI για την Ελλάδα, όπως τουλάχιστον αποκαλύπτει το Reuters επικαλούμενο πηγές από το Institute of International Finance. Επισημαίνεται ότι ο στόχος που έχει τεθεί κάνει λόγο για συμμετοχή του 90% των ιδιωτών επενδυτών και η προθεσμία που έχει θέσει η Αθήνα στις Τράπεζες για να δηλώσουν εάν θα συμμετάσχουν ή όχι στο πακέτο στήριξης λήγει στις 9 Σεπτεμβρίου.

Αρκετοί επενδυτές όμως, προβληματίζονται σε θέματα όπως η λογιστική αντιμετώπιση των τεσσάρων επιλογών που προτείνει το πακέτο και το εάν θα περιλαμβάνονται και τίτλοι λήξεως μετά το 2024, κάτι που αν συμβεί να ενισχύσει έτι περαιτέρω τις απομειώσεις που θα αναγκαστούν να εγγράψουν οι Ελληνικές Τράπεζες.

Αδύναμα εκτιμά η Citigroup ότι θα είναι τα αποτελέσματα των Ελληνικών Τραπεζών για το δεύτερο τρίμηνο του έτους, με την προσοχή των αναλυτών να στρέφεται στις ζημιές από τις θέσεις στα Ελληνικά ομόλογα.

Στο πλαίσιο αυτό, ο οίκος τηρεί “underweight” θέσεις στον Ελληνικό κλάδο, καθώς αδυνατεί να εντοπίσει τις πηγές μελλοντικής ανάπτυξης των Τραπεζών. Πέραν της μεγάλης έκθεσης στα Κρατικά ομόλογα, εστίες ανησυχίας αποτελούν επίσης η κεφαλαιακή τους επάρκεια, η εξάρτησή τους από τη ρευστότητα της ΕΚΤ και η επιδεινούμενη ποιότητα κεφαλαίων.

Παρότι οι περισσότερες Τράπεζες έχουν αρχίσει να παίρνουν μέτρα για την κεφαλαιακή τους ενίσχυση, θα πρέπει να κάνουν και άλλα βήματα, αναφέρει ο οίκος.

Από την άλλη, σε μείωση των τιμών στόχων για έξι Ελληνικές Τράπεζες προχώρησε η Deutsche Bank. Συγκεκριμένα, η τιμή στόχος για την Eurobank μειώνεται στα 2,7 ευρώ από 4,1 ευρώ προηγουμένως, για την Τρ. Πειραιώς στα 0,7 ευρώ από 1,1 ευρώ, για την Alpha Bank στα 2,4 ευρώ από 3,7 ευρώ, για την Αγροτική στα 0,3 ευρώ από 0,4 ευρώ, για την MPB στα 0,3 ευρώ από 0,8 ευρώ και για την Κύπρου στα 1,4 ευρώ από 2,8 ευρώ προηγουμένως. Η σύσταση για όλους τους τίτλους είναι “hold”.

Επιστρέφοντας στο ταμπλό του Χ.Α. και εκτός 20αρη, κάποια “σημεία ζωής” έδωσαν, μεταξύ άλλων, οι Intralot, Spider, Alco, Centric, Τσουκαρίδης, Εκτέρ, Τέρνα Ενεργειακή, Πλ. Θράκης κ.λ.π.

Κινητικότητας συνέχεια στην Αγορά ομολόγων, όπου spreads και CDS συνέχισαν τον ανηφορικό τους δρόμο, προς νέα ιστορικά υψηλά τα πρώτα.

Έτσι το spread 10ετίας ξεπέρασε τις 1628 μονάδες βάσης και της 2ετίας τις 4495, ενώ τα CDS 5ετίας αναρριχήθηκαν υψηλότερα των 2280 μονάδων.

Με διαθέσεις σχετικής διόρθωσης οι Ευρωπαϊκές Αγορές ενώ επιφυλακτικά ξεκίνησε η Wall Street, παρά τα εντυπωσιακά κέρδη της μετοχής της BoA μετά την ανακοίνωση σύμφωνα με την οποία η Bank of America Corporation ανακοίνωσε ότι κατέληξε σε συμφωνία πώλησης 50.000 προνομιούχων μετοχών με αξία ρευστοποίησης 100.000 δολ. ανά μετοχή με private offering στην Berkshire Hathaway, το επενδυτικό “όχημα” του Warren Buffett.

Πιθανότατα η Αγορά στην άλλη άκρη του Ατλαντικού να δείχνει πως προβληματίζεται από την μικρή νέα αρνητική έκπληξη στο μέτωπο της ανεργίας.

Απροσδόκητη αύξηση σημείωσε ο αριθμός των ατόμων στις ΗΠΑ που υπέβαλαν νέα αίτηση για επίδομα ανεργίας την εβδομάδα που ολοκληρώθηκε στις 20 Αυγούστου. Το Υπουργείο Εργασίας ανακοίνωσε ότι οι αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας αυξήθηκαν κατά 5.000 στις 417.000, ενώ οι οικονομολόγοι ανέμεναν πτώση κατά 3.000. Σημειώνεται πως τα στοιχεία της προηγούμενης εβδομάδας αναθεωρήθηκαν για να δείξουν αύξηση των αιτήσεων στις 412.000 αντί στις 408.000 που είχε ανακοινωθεί αρχικά.

Επιστρέφοντας στο Χ.Α. και ρίχνοντας μία ματιά στις πρώτες 10 θέσεις των κεφαλαιοποιήσεων, θεωρείται πολύ πιθανή η χρήση αντικαταθλιπτικών.

Έτσι η πρώτη δεκάδα των κεφαλαιοποιήσεων του Χ.Α. μετά και το σημερινό κλείσιμο διαμορφώνεται ως εξής: Coca-Cola (5,20 δισ), Εθνική (2,88 δισ), ΟΠΑΠ (2,74 δισ), ΟΤΕ (1,99 δισ), Ελ. Πετρέλαια (1,60 δισ), ΔΕΗ (1,27 δισ), Alpha Bank (1,09 δισ), Κύπρου (1,03 δισ), Eurobank (1,02 δισ), Τιτάν (0,98 δισ).

Στο ταμπλώ του 20αρη, έξι τίτλοι διασώθηκαν με θετικό πρόσημο και πιο συγκεκριμένα οι Jumbo (+5,01%), Motor Oil (+2,17%), ΟΤΕ (+4,1%), ΟΠΑΠ (+2,26%), Ελλάκτωρ (+1,64%) και Τιτάν (+0,95%), ενώ αμετάβλητοι έκλεισαν οι τίτλοι των Folli Follie Group, Coca-Cola, MPB, MIG, Κύπρου και Πειραιώς.

Αντίθετα οι μεγαλύτερες απώλειες για Alpha Bank (-9,09%), Eurobank (-5,64%), Ταχ. Ταμιευτήριο (-6,61%) και Εθνική (-4,75%), ενώ με απώλειες μικρότερης της μίας ποσοστιαίας μονάδας έκλεισαν οι Βιοχάλκο, ΔΕΗ και Ελ. Πετρέλαια.

Ο Γενικός Δείκτης κινήθηκε σε ένα εύρος περίπου 22 μονάδων και μέσα σε 11 λεπτά “είδε” το υψηλό (899,88 μονάδες στις 10.40) και το χαμηλό (877,18 μονάδες στις 10.51) ημέρας και από εκεί και πέρα περιορίζοντας σταδιακά το εύρος διακύμανσης έκλεισε στις 889,17 μονάδες με απώλειες 0,42%, ενώ ο τζίρος ξεπέρασε τα 68 εκατ. από τα οποία τα 1,5 αφορούσαν προσυμφωνημένες συναλλαγές.

Σχετικά καλύτερη των αμέσως προηγούμενων η τελική εικόνα με 57 ανοδικές μετοχές έναντι 86 πτωτικών, 30 τίτλοι έκλεισαν με απώλειες από 6 έως 20%, ενώ κάποια πρώτα θεωρούμενα “διορατικά” χαρτοφυλάκια, σκέπτονται να επιδοθούν σε άκρως διακριτικό “bottom fishing” εκτός 20αρη (!)

Τι σχολιάζουν οι αναλυτές της αγοράς

Τεχνικά η Αγορά συνεχίζει να δείχνει “νότια”, λόγω της έλλειψης ορατότητας τόσο στο Ελληνικό όσο και στο Ευρωπαϊκό πρόβλημα χρέους, επισημαίνει ο Σπύρος Παπαθανασίου.

Ενώ οι πολιτικοί δηλώνουν συγκρατημένα αισιόδοξοι, η Αγορά τους διαψεύδει δηλώνοντας απόλυτα επιφυλακτική τόσο στο Χ.Α., όσο και στην Αγορά ομολόγων.

Αυτό σε συνδυασμό με την αρνητική εποχικότητα (διατηρείται η θερινή ραστώνη), οδηγούν σε επενδυτική άπνοια και σε μηδενική διάθεση ανάληψης ρίσκου, αποτέλεσμα την επενδυτική αποχή.

Όσο δεν ξεκαθαρίζει το τοπίο στον κλάδο – βαρόμετρο του Χ.Α. που δεν άλλος από τον Τραπεζικό (ειδικά για τις Τράπεζες είναι πολλά τα θέματα που εκκρεμούν. Κεφαλαιακή επάρκεια, haircut, όροι συμμετοχής στο πρόγραμμα αναδιάταξης του Ελληνικού χρέους – rollover, αλλαγή στην νομοθεσία - δυνατότητα διαχωρισμού μιας Τράπεζας με τη δημιουργία μεταβατικού πιστωτικού ιδρύματος υπό τον έλεγχο του Δημοσίου, με την ενίσχυση του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και του ΤΕΚΕ) και από την άλλη πάνε πίσω οι αποκρατικοποιήσεις, πιθανόν οι λίγες πωλήσεις να συνεχίσουν να τροφοδοτούν την πτωτική τάση, βοηθούμενες από το σχεδόν ανύπαρκτο αγοραστικό ενδιαφέρον, εκτιμά ο υπεύθυνος επενδυτικής στρατηγικής της Solidus Sec.

Η έλλειψη ουσιώδους ειδησεογραφίας σε συνδυασμό με την ασάφεια που καλύπτει την πορεία της ολοκλήρωσης της μετακύλισης του Ελληνικού χρέους στέκονται ισχυρά εμπόδια στην οποία προσπάθεια ανοδικής ανάκαμψης και στη συσχέτιση της πορείας της εγχώριας Αγοράς με τους διεθνείς δείκτες, εκτιμά ο Μάνος Χατζηδάκης.

Οι προαναφερθέντες παράγοντες θα αφήσουν σε δεύτερη μοίρα τα ανακοινωθέντα εταιρικά οικονομικά αποτελέσματα 6μήνου, τα οποία σε γενικές γραμμές παρουσιάζουν βελτίωση. Στο τεχνικό κομμάτι, η συνεχιζόμενη διορθωτική πορεία της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς είχε ως συνέπεια ο Γενικός Δείκτης να απολέσει και τις 900 μονάδες, με την επόμενη στήριξη να τοποθετείται πλέον στις 870 μονάδες, επίπεδα τα οποία έχει να δει από τα τέλη του 1996.

Δεν θα πρέπει να αποκλείεται και η στρατηγική οριοθέτησης περιορισμού ζημιών (stop loss) σε ενδεχόμενη διατήρηση της αδυναμίας, τονίζει ο υπεύθυνος επενδυτικής στρατηγικής της Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ.

--------- ΧΠΑ

Πιέσεων συνέχεια, με τις συναλλαγές να υποχωρούν σε σχετικά χαμηλότερα επίπεδα.
Σχετικά καλύτερη συμπεριφορά από το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, με αποτέλεσμα ο πρώτος μήνας να μειώσει την υποτίμηση στο 0,5%.

Τα συμβόλαια υψηλής κεφαλαιοποίησης (συνολικά 5646, τιμή εκκαθάρισης 371,01) κινήθηκαν μεταξύ 366 και 377,75 μονάδων. Λίγες πωλήσεις από τα ξένα χαρτοφυλάκια.

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα ενός μηνός στα at-the-money δικαιώματα του FTSE/ASE-20 ήταν στο 56% ενώ ο όγκος συναλλαγών ήταν στα 705 δικαιώματα υψηλής κεφαλαιοποίησης (670 δικαιώματα αγοράς και 35 δικαιώματα πώλησης).

Σχετικά αυξημένος ο δανεισμός τίτλων (70000 Alpha Bank, 5900 Coca-Cola, 11600 ΟΠΑΠ, 40800 ΟΤΕ, 10600 Ελ. Πετρέλαια, 5500 Βιοχάλκο, 6000 ΔΕΗ, 14400 Motor Oil), ενώ συνεχίστηκαν οι συναλλαγές στα Σ.Μ.Ε. επί μετοχών με κυριότερες σε Εθνική (5753), Alpha Bank (3349), Πειραιώς (1993), Eurobank (2475), ΟΤΕ (2561), Αγροτική (306), ΔΕΗ (787), Κύπρου (977), Μυτιληναίο (251), ΟΠΑΠ (769), Ταχ. Ταμιευτήριο (603), Intralot (1327), ΕΧΑΕ (190), MPB (183), MIG (367), Coca-Cola (143).

Σύμφωνα με ανακοίνωση του Χ.Α. στην συνεδρίαση της 25/8 δεν σημειώθηκαν “ανοιχτές” πωλήσεις. Αντίθετα το σημαντικότερο κλείσιμο θέσης ανοιχτών πωλήσεων, σε Πειραιώς (900000 τεμ.).

Σύμφωνα με ανακοίνωση του Χ.Α. οι περισσότερο δανεισμένοι τίτλοι είναι οι: Alpha Bank (77740702 τεμ.), Εθνική (14086934 τεμ.), Πειραιώς (18021191 τεμ.), ΟΤΕ (5897327 τεμ.), MIG (4364413 τεμ.), MPB (5329987 τεμ.), Eurobank (12293912 τεμ.) Κύπρου (8472831 τεμ.).

Ας σημειωθούν τα 200 δικαιώματα αγοράς για την Εθνική, λήξεως Σεπτεμβρίου, με τιμή εξάσκησης τα 3,40 ευρώ και τα 200 δικαιώματα πώλησης, λήξεως Δεκεμβρίου, τα 100 με τιμή εξάσκησης τα 3,80 ευρώ και τα άλλα 100 με τιμή εξάσκησης τα 3,60 ευρώ.

Επίσης τα 1000 δικαιώματα αγοράς για τον ΟΠΑΠ, λήξεως Δεκεμβρίου, με τιμή εξάσκησης τα 11,00 ευρώ.