ΧΑ: Το μαρτύριο της σταγόνας…

Αναζητείται… σωσίβιο διεθνώς τη στιγμή που η στοχοθέτηση της ιταλικής οικονομίας καθιστά σοβαρότερο το «στοίχημα». Και εγγενή αίτια-αφορμές επιβαρύνουν το κλίμα στο ΧΑ, με τον 20άρη χαμηλότερα και των 480 μονάδων.

Με… πτώση χωρίς φρένο προς τις 1.100 μονάδες εξελίσσεται η βραχυπρόθεσμη αλλά ακραία, οξεία υποχώρηση του ΧΑ. Με τον Γενικό Δείκτη προς τις 1.100, τον FTSE 20 προς τις 477 και τις ρευστοποιήσεις να εκτείνονται- πέραν των τραπεζών- σχεδόν στο σύνολο του… ταμπλό. Ενδεικτικό το -2,8% του FTMid, το -1,9% του Small Cap ή το -3,9% του FT140.

Αναμφίβολα η διόρθωση σε μεγάλο μέρος μπορεί να αποδοθεί (αλλά και οφείλεται) στην γενικότερα πτωτική συγκυρία διεθνώς, στον εντεινόμενο φόβο της ύφεσης που ρίχνει τις αγορές, στην αβεβαιότητα που αποτυπώνεται και στην εκτίναξη του χρυσού σε νέο ιστορικά υψηλό, (www.goldprice.org).

Πέραν όμως των προφανών αιτίων και αφορμών υπάρχουν εγγενείς λόγοι που επιβαρύνουν την κατάσταση. Στο χθεσινό σχόλιο του euro2day σημειωνόταν μεταξύ άλλων πως «…ορισμένοι επικαλούνται τις ανησυχίες για εμβάθυνση της ύφεσης, ενώ κάποιοι υποστηρίζουν ότι υπάρχει σκεπτικισμός αναφορικά με τις εξελίξεις στο θέμα της συμμετοχής ιδιωτών στο ελληνικό πακέτο και το rollover των ελληνικών ομολόγων».

Η διαδικασία βρίσκεται σε εξέλιξη, οι διαπραγματεύσεις και οι κάθε λογής …εκβιασμοί που μπορεί να δικαιολογούνται σε ένα τόσο σημαντικό πρόγραμμα αναδιάρθρωσης ομολόγων.

Μέχρι τώρα ο ΟΔΔΗΧ – ο κύριος για να μην πούμε σχεδόν αποκλειστικός διαχειριστής της διαδικασίας- κρατά κλειστά τα χαρτιά του και κατά την εκτίμηση μας δεν μπορεί να γίνει διαφορετικά.

Ωστόσο η ασάφεια για την έκταση της τελικής επιβάρυνσης παραμένει με συνέπεια να συνεχίζονται οι πωλήσεις στις τραπεζικές μετοχές.

Εάν σε αυτό το δεδομένο προσθέσουμε την αποχή των αγοραστών (απόλυτα λογική η στάση τους), τις κάθε λογής φήμης που σε περιόδους διόρθωσης είναι σχεδόν αποκλειστικά «υποτιμητικού χαρακτήρα» έχουμε μεγαλύτερο μέρος της εικόνας. Πρόσθετα η (χρηματιστηριακή) απαξίωση άλλοτε κραταιών επιχειρήσεων όπως ο ΟΤΕ, η ΔΕΗ ή ο ΟΠΑΠ βαρύνουν το κλίμα, πιέζουν τους σχετικούς δείκτες.

Από κοντά σε ένα τέτοιο περιβάλλον, όπου η πλειονότητα περιμένει χαμηλότερες τιμές, είναι λογικό να αυξάνεται το «πωλητικό παιχνίδι». Ενίσχυση ανοιχτών πωλήσεων, αύξηση ανάλογων θέσεων σε Συμβόλαια του FTSE 20 αλλά και επί μέρους μετοχών, προεξόφληση χαμηλότερων αποτιμήσεων και προσπάθεια προεξόφλησης σε μία φάση, που πολλές παράμετροι συνηγορούν.

Ρευστοποιήσεις θέσεων σε Τιτάν, Μυτιληναίο, MIG, Motor΄Oil, Ελλάκτωρ και άλλες μετοχές ισχυρών ομίλων σαν να μην υπάρχει… αύριο. Είναι όμως έτσι, γνωρίζει κάτι περισσότερο η αγορά προεξοφλεί και αποχωρεί εσπευσμένα; Ανησυχεί, φοβάται για κάτι περισσότερο απ΄όσο ξέρουμε ή αντιλαμβανόμεθα; Θα επιμείνουμε στην αναφορά της ομάδας ανάλυσης της eZMarket που εδώ και καιρό κάνει λόγο για την επερχόμενη οξεία, ακραία και άκρως επώδυνη διόρθωση (όπως αποτυπώνεται στα σχετικά διαγράμματα κυρίως του FTSE 20 σχετικό είχε «ανέβει» στο χθεσινό προσυνεδριακό σχόλιο μας).

Οδυνηρή χρηματιστηριακή διόρθωση όπου αποτυπώνεται, προεξοφλείται προφανώς κάποιο εξαιρετικά αρνητικό συμβάν, εξέλιξη ή κάτι πιο σύνθετο. Και όσο μπορεί κάποιος- πόσω μάλλον όταν είναι βραχυπρόθεσμος παίκτης, όπως αρκετοί από εμάς- να μείνει ψύχραιμος, αποστασιοποιημένος για να δει παραπέρα από τον στενό ορίζοντα του Τ + 3 θα πρέπει να κοιτάξει (και) προς την επόμενη ημέρα.

Ιστορικά (αναφερόμαστε από την εποχή του αμερικανικού κραχ μέχρι σήμερα και για το ΧΑ από το ΄73 μέχρι τα τώρα) ουδεμία ακραία κίνηση (είτε ανοδική είτε πτωτική) δεν έφερε την αντίστροφη της είτε διορθωτική είτε ανοδική ανάλογα.

Κατά συνέπεια περιμένουμε (από τη στιγμή, που δεν μπορούμε να κάνουμε και διαφορετικά) την πλήρη εξέλιξη αυτής της βίαιης διόρθωσης (όπου κατά πάσα βεβαιότητα προεξοφλείται ένα αρνητικότατο ακραίο συμβάν) ευελπιστώντας πως βρισκόμαστε πλέον πολύ κοντά στο ελαχιστότατο για το ΧΑ.

Κατά την εκτίμηση μας σχετικά σύντομα θα γνωρίζουμε εάν οι 450 μονάδες (για τον FTSE 20) που εδώ και μήνες βλέπουν αρκετοί παίκτες και αναλυτές ως πυθμένα του εύρους των 620-450 μονάδων, είναι πράγματι η εσχατιά αυτής της επώδυνης και ψυχοφθόρας για πολλούς διαδρομής.

Μιχαήλ Γελαντάλις [email protected]

ΣΧΟΛΙΑ ΧΡΗΣΤΩΝ

blog comments powered by Disqus
v