Σε μία από τις πιο δύσκολες περιόδους για τις χρηματαγορές από το 1929, κέρδη κατέγραψαν στις διεθνείς αγορές οι τιμές των κρατικών ομολόγων τον Σεπτέμβριο με αντίστοιχη υποχώρηση των αποδόσεων.

Κατά τη διάρκεια του μήνα, μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα τόσο στις Ην. Πολιτείες όσο και στην Ευρώπη κατέρρευσαν ή διασώθησαν ακόμη και με κεφάλαια του Δημοσίου. Τα επιτόκια στις αγορές χρήματος αυξήθηκαν ραγδαία, αντικατοπτρίζοντας τη μεγάλη αβεβαιότητα στην αγορά, ενώ μεγάλες κεντρικές τράπεζες παρείχαν συνεχώς πρόσθετη ρευστότητα στο σύστημα.

Μεγάλη μεταβλητότητα παρατηρήθηκε στις διεθνείς χρηματαγορές, καθώς οι επενδυτές αντιδρούσαν στα αντιφατικά νέα από τις Ην. Πολιτείες σχετικά με την πιθανή εισαγωγή μέτρων επίλυσης της τρέχουσας χρηματοπιστωτικής κρίσης. Κάτω από τις δύσκολες αυτές συνθήκες της αγοράς, ενισχύθηκε η διάθεση για τοποθετήσεις ασφαλούς καταφυγίου από τους επενδυτές, με αποτέλεσμα οι τιμές των κρατικών τίτλων να σημειώσουν κέρδη.

Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) οι τιμές των ελληνικών κρατικών τίτλων υποχώρησαν τον Σεπτέμβριο σε όλες τις διάρκειες πλην των βραχυπρόθεσμων, ενώ αυξήθηκαν σημαντικά οι διαφορές των αποδόσεων με τους γερμανικούς τίτλους αντίστοιχης διάρκειας.

Βασικός παράγοντας που οδήγησε στην εξέλιξη αυτή ήταν η κλιμάκωση της χρηματοπιστωτικής κρίσης που οδήγησε τους επενδυτές σε τοποθετήσεις επί τίτλων με τη μέγιστη πιστοληπτική διαβάθμιση.

Ειδικότερα, η απόδοση του 3ετούς ομολόγου αναφοράς μειώθηκε κατά 32 μονάδες βάσης (bps) σε 4,23% στις 30 Σεπτεμβρίου από 4,55% στις 29 Αυγούστου, ενώ στο μακροπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης οι αποδόσεις του 10ετούς και του 30ετούς ομολόγου αναφοράς αυξήθηκαν κατά 12 bps και 26 bps αντίστοιχα σε 4,96% και 5,44% στα τέλη Σεπτεμβρίου από 4,84% και 5,18% στα τέλη Αυγούστου.

Ως εκ τούτου, η κλίση της καμπύλης των αποδόσεων αυξήθηκε σημαντικά, καθώς η διαφορά απόδοσης μεταξύ του 3ετούς και του 30ετούς τίτλου αυξήθηκε στα 121 bps στο τέλος Σεπτεμβρίου από 63 bps που είχε διαμορφωθεί τον προηγούμενο μήνα. Επιπλέον, η μέση μηνιαία διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς και του αντίστοιχου γερμανικού διευρύνθηκε περαιτέρω στα 77 bps τον Σεπτέμβριο από 66 bps τον Αύγουστο.

Οι τιμές των τίτλων αναφοράς αυξήθηκαν στις βραχυπρόθεσμες διάρκειες, με την τιμή του 3ετούς ομολόγου αναφοράς να αυξάνεται κατά 79bps σε 98,98 στις 30 Σεπτεμβρίου από 98,19 στις 29 Αυγούστου, ενώ υποχώρησαν στις μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες διάρκειες, με την τιμή του 30ετούς ομολόγου αναφοράς να καταγράφει τη μεγαλύτερη πτώση κατά 358bps σε 87,40 από 90,98 και του 10ετούς ομολόγου κατά 92bps σε 97,21 από 98,13 αντίστοιχα.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ τον μήνα αυτόν ανήλθε σε 26,30 δισ. ευρώ από 25,08 δισ. ευρώ τον Αύγουστο και 34,35 δισ. ευρώ τον Σεπτέμβριο του 2007. Η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 1,20 δισ. ευρώ από 1,25 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε τίτλους με εναπομείνασα διάρκεια μεταξύ 7 και 10 ετών που απορρόφησαν το 56% της συνολικής αξίας συναλλαγών, ύψους 14,8 δισ. ευρώ.

Το μεγαλύτερο ποσοστό συναλλαγών συγκέντρωσε το 10ετές ομόλογο αναφοράς, καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 11,6 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το 10ετές ομόλογο λήξης 20/7/2017 με 2,8 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 5.106 εντολές που εκτελέστηκαν στην ΗΔΑΤ τον Αύγουστο, το 48,55% αφορούσε σε εντολές αγοράς και το 51,45% σε εντολές πώλησης.