Τα επιτόκια «γονατίζουν» τις εισηγμένες

Μειώθηκαν τα δάνεια, αυξήθηκαν οι τόκοι. Καραμπινάτα παραδείγματα εισηγμένων που πληρώνουν επιτόκιο έως 10%. Το "κρυφτούλι" με τις τράπεζες για τη ρευστότητα. Χοντραίνει το παιχνίδι για τους αδύναμους κρίκους.

Δημοσιεύθηκε: 23 Μαρτίου 2012 - 07:44

Στέφανος Kοτζαμάνης [email protected]

Ανάχωμα στις προσπάθειες των εταιρειών να βελτιώσουν την αποδοτικότητά τους και να αμβλύνουν τις επιπτώσεις που υφίστανται από τη βαθιά οικονομική ύφεση των τελευταίων ετών είναι τα υψηλά τραπεζικά επιτόκια.

Δεν είναι λίγες οι φορές όπου οι παράγοντες της αγοράς δυσφορούν για το ύψος των επιτοκίων με το οποίο επιβαρύνονται από τις τράπεζες καθώς αυτό:

α) Παρουσιάζει έντονα ανοδική τάση την τελευταία διετία, με αποτέλεσμα δύσκολα σήμερα οι εισηγμένες εταιρείες να λαμβάνουν νέα δάνεια με επιτόκιο χαμηλότερο του 8%-10%.
β) Είναι διπλάσιο ή και ακόμη μεγαλύτερο σε σύγκριση με το κόστος επιβάρυνσης των ανταγωνιστικών τους χωρών στην ευρωζώνη (το EURIBOR βρίσκεται στο ιστορικό χαμηλό του επίπεδο).

Βέβαια, η δυσφορία των ελληνικών επιχειρήσεων για το ύψος των επιτοκίων έρχεται σε δεύτερη μοίρα, καθώς το πρώτο ζητούμενο είναι η εξασφάλιση δανειοδότησης σε μια περίοδο όπου οι τράπεζες -σύμφωνα με πολλούς επιχειρηματίες- έχουν κατεβάσει ρολά τουλάχιστον σε ό,τι αφορά τις νέες χορηγήσεις.

«Έχουμε πολλά μετρητά στο ταμείο μας, αλλά έχουμε αποφασίσει να μη μειώσουμε το ύψος των δανείων μας, γιατί αν τυχόν τα χρειαστούμε είναι αμφίβολο αν οι τράπεζες θα μπορούν να μας τα δώσουν και πάλι», αναφέρει στο Euro2day.gr οικονομικός διευθυντής εισηγμένης εταιρείας.

Απέναντι σε αυτήν την κατάσταση, η πλειονότητα των επιχειρήσεων έχει θέσει την τελευταία διετία σε δεύτερη μοίρα το ύψος της κερδοφορίας της, επιλέγοντας ως βασική της προτεραιότητα τη μείωση της δανειακής της έκθεσης προς τις τράπεζες. Όσες μάλιστα εταιρείες δραστηριοποιούνται και στο εξωτερικό συχνά επιλέγουν οι εκεί επιχειρήσεις να δανείζονται από ξένες τράπεζες και όχι από ελληνικές.

Ο παρακάτω πίνακας είναι ενδεικτικός για το πόσο έχουν επιβαρύνει τα αποτελέσματα των εισηγμένων τα αυξημένα επιτόκια. Σε αυτόν, λοιπόν, εμφανίζονται έξι όμιλοι που μέσα στο 2011 κατάφεραν να σημειώσουν θετικές ταμειακές ροές (λειτουργικές μείον επενδυτικές) και έτσι να μειώσουν σημαντικά τον καθαρό τραπεζικό τους δανεισμό (σύνολο τραπεζικών δανείων μείον ταμείο).

Οι έξι αυτές εταιρείες, αν και βελτίωσαν πέρυσι τον καθαρό τους δανεισμό περίπου κατά 289 εκατ. ευρώ, επιβαρύνθηκαν από τις τράπεζες με αυξημένους τόκους κατά 21,6 εκατ. ευρώ (172,4 μείον 150,8 εκατ. ευρώ)!

Η Autohellas για παράδειγμα σημείωσε θετικές ταμειακές ροές 8,2 εκατ. ευρώ και επιβαρύνθηκε με αυξημένους τόκους 600 χιλιάδων ευρώ!

Η Space Hellas με θετικές ταμειακές ροές 5 εκατ. ευρώ επιβαρύνθηκε με ανεβασμένους τόκους 900 χιλ. ευρώ…

Θετικές οι ταμειακές ροές και για τη Revoil (8 εκατ. ευρώ), που όμως είδε τους τόκους με τους οποίους επιβαρύνεται να σκαρφαλώνουν από το 1 στα 3,6 εκατ. ευρώ.

Εννέα εκατομμύρια επιπλέον τόκους κλήθηκαν να καταβάλουν πέρυσι τα Ελληνικά Πετρέλαια, παρά τις θετικές ταμειακές ροές των 79,2 εκατ. ευρώ.

Η κατάσταση βέβαια καθίσταται πολύ πιο επαχθής για όσες επιχειρήσεις υποχρεώνονται σε αρνητικές ταμειακές ροές, για εκείνες δηλαδή των οποίων τα αυξημένα επιτόκια εφαρμόζονται πάνω σε ολοένα και μεγαλύτερα δανειακά ποσά!

Τέλος, τα πολύ υψηλά επιτόκια απειλούν να δώσουν τη… χαριστική βολή σε πολλές επιχειρήσεις με υψηλό τραπεζικό δανεισμό και περιορισμένη (ή και αρνητική) λειτουργική κερδοφορία. Σε πολλές από αυτές τις περιπτώσεις μέσα στο έτος αναμένεται να δούμε αιτήσεις για «ρυθμίσεις» και «κουρέματα», με ή χωρίς τη συμμετοχή υποψήφιων νέων επενδυτών.

Εισηγμένες εταιρείες: Πορεία αποτελεσμάτων 2011
Εταιρεία	Λειτ. Ταμ. Ροές	Επεν. Ταμ. Ροές	Σύνολο	Τόκοι 2011	Τόκοι 2010	Κέρδη 2011
Autohellas	15.742	-7.532	8.210	-3.426	-2.827	13.365
Ελλ. Πετρέλαια	714.005	-634.810	79.195	-68.371	-59.434	114.150
Revoil	17.505	-9.422	8.083	-3.629	-1.026	1.053
Space Hellas	6.115	-1.094	5.021	-2.365	-1.431	231
TITAN	203.561	-38.377	165.184	-66.288	-62.373	11.011
Forthnet*	83.178	-59.345	23.833	-28.354	-23.730	-199.146
Σύνολο	1.040.106	-750.580	289.526	-172.433	-150.821	-59.336
* Οι ζημίες της χρήσης επηρεάστηκαν σε πολύ μεγάλο βαθμό από μη λειτουργικά αποτελέσματα

Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ.

* To Εuro2day.gr ενθαρρύνει τον διάλογο και την έκφραση απόψεων από τους αναγνώστες. Σχολιάστε το άρθρο και πείτε την άποψή σας δημόσια για όσα συμβαίνουν και μας αφορούν όλους. Αν θεωρείτε το άρθρο σημαντικό, διαδώστε το με τα εργαλεία κοινωνικής δικτύωσης.