ΧΑ: Τα οκτώ blue chips που θα κρίνουν την τάση

Ο βραχυπρόθεσμος ορίζοντας πολλών από τα hedge funds που συμμετέχουν στο Χ.Α. δημιουργεί καθημερινές πιέσεις στις δεικτοβαρείς μετοχές και η αγορά προσπαθεί να κρατήσει με νύχια και δόντια το όριο των 1.100 μονάδων.

Ακόμα και μετά την απόφαση του οίκου FTSE να μην υποβαθμίσει την ελληνική αγορά στην κατηγορία των αναδυόμενων, το πολιτικό ρίσκο έχει αποφασιστικο ρόλο στην αγορά μετοχών.

Ταυτόχρονα, η εικόνα του Χ.Α. αρχίζει να επηρεάζει πλέον και την αγορά των ομολόγων η οποία είχε μείνει στο απυρόβλητο όλο το προηγούμενο χρονικό διάστημα, μιας και οι επενδυτές που έχουν τοποθετηθεί στα ελληνικά ομόλογα έχουν εμφανώς πιο μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.

Τις δύο τελευταίες ημέρες, η απόδοση του 10ετούς αυξήθηκε υπέρμετρα στα επίπεδα του 6,2% και το spread με τα πορτογαλικά 10ετή, ενώ είχε σταθεροποιηθεί σε επίπεδα κατώτερα των 250 μονάδων, επανήλθε κοντά στις 300 μονάδες.

Οι κινήσεις των ξένων επενδυτών έχουν περιοριστεί και αυτό φαίνεται και στα πλέον πρόσφατα στοιχεία συμμετοχής τους στην αγορά. Από τον Μάιο, όταν το ποσοστό συμμετοχής τους εκτοξεύθηκε από το 37% στο 42,6%, η συμμετοχή τους παραμένει σταθεροποιημένη σε αυτά τα επίπεδα χωρίς αξιοσημείωτες μεταβολές.

Την ίδια στιγμή, είναι σαφές ότι οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές τηρούν στάση αναμονής εν όψει και της δημοσιοποίησης των αποτελεσμάτων των stress tests των ελληνικών τραπεζών, που προβλέπεται έως τα τέλη του Οκτωβρίου. Το γεγονός ότι οι μετοχές του Χ.Α. δεν είναι διαπραγματεύσιμες πλέον με υψηλό discount σε σχέση με τις ομοειδείς ευρωπαϊκές παίζει επίσης τον ρόλο του.

Ακόμα ένα στοιχείο που χτυπά «καμπανάκι» για την πορεία της αγοράς είναι η σύγκριση τόσο της απόδοσής της με αυτές των βασικών αγορών του εξωτερικού όσο και με την πορεία των ελληνικών ομολόγων. Σημαντικοί δείκτες όπως οι αμερικανικοί DJ και S&P 500, αλλά και ο γερμανικός DAX και ο βρετανικός FTSE 100 είτε κινούνται σε νέα ιστορικά υψηλά είτε τεστάρουν υψηλά πολυετίας.

Σε ένα τέτοιο κλίμα, η ελληνική αγορά μετοχών θα έπρεπε να είναι σε θέση να μπορεί να κινηθεί σε πολύ ανώτερα επίπεδα, κατακτώντας τοπικές κορυφές, όμως φαίνεται εγκλωβισμένη, με εμφανή αδυναμία κίνησης ψηλότερα.

Οι μετοχές-κλειδιά για τη συνέχεια

Η κατηγορία των μετοχών που απασχολεί περισσότερο την επενδυτική κοινότητα και επηρεάζει την πορεία των εγχώριων δεικτών είναι οι τράπεζες. Με αρνητικές αποδόσεις πλέον σε όλα τα χρονικά διαστήματα (σ.σ.: ελαφρώς καλύτερη η εικόνα για την Alpha Bank) οι τραπεζικοί τίτλοι ταλαιπωρούνται και ταλαιπωρούν την αγορά.

Τα επικείμενα stress tests της ΕΚΤ δυσχεραίνουν τις συνθήκες ορατότητας και ασφαλείας που απαιτούν οι επενδυτές για να τις εξετάσουν ως επενδυτικές επιλογές. Η διαμόρφωση ενός πιο ξεκάθαρου τοπίου θα δώσει κατεύθυνση και στην αγορά.

Για ΟΤΕ, ΟΠΑΠ και ΔΕΗ η εικόνα είναι επίσης κρίσιμη. Η ΔΕΗ κινείται όπως και ο Γενικός Δείκτης από τις αρχές του έτους, για τον ΟΠΑΠ η απόδοση του 21% από τις αρχές τους 2014 είναι ελαφρώς παραπλανητική και ΟΤΕ είναι ο μόνος τίτλος που υπεραποδίδει της αγοράς τον τελευταίο μήνα.

Οι τρεις τίτλοι βρίσκονται σε μια άτυπη συμμετρία, αφού απέχουν 2 ευρώ έκαστος από τα υψηλά του (ο ΟΤΕ έχει υψηλό στα 13,20 ευρώ, ο ΟΠΑΠ στα 13,65 και η ΔΕΗ στα 12,75 ευρώ). Έτσι, για τη συνέχεια πολύ μεγάλη σημασία θα παίξει η δυνατότητά τους ή όχι να προσεγγίσουν αυτές τις τιμές.

Για την Coca Cola HBC, με κεφαλαιοποίηση περί τα 6,3 δισ. ευρώ και με τον τίτλο να έχει βαρύνουσα επίδραση στον Γενικό Δείκτη, η απόδοση στο έτος είναι -18% περίπου.

Στις τελευταίες 30 ημέρες, ωστόσο, έχει συμβάλει τα μέγιστα για να διατηρηθεί το κλίμα στην αγορά, αν και τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου 2014 έδωσαν λαβή για υποβαθμίσεις στα κέρδη ανά μετοχή του 2015 και του 2016. Αν ο τίτλος διακόψει την πορεία υποαπόδοσης, η οποία έχει ξεκινήσει από τον Οκτώβριο του 2013, τότε ο Γενικός Δείκτης θα μπορέσει να βρει σημαντικό συμπαραστάτη στην προσπάθεια ανόδου.

Τέλος, η Jumbo και η Folli Follie Group έχουν προσφέρει από τις καλύτερες αποδόσεις στο Χ.Α. το τελευταίο 12μηνο, ωστόσο το τελευταίο χρονικό διάστημα οι αποδόσεις τους έχουν αρχίσει να διαφοροποιούνται.

Η Folli Follie στο τρίμηνο και στο εξάμηνο έχει ξεπεράσει σε επιδόσεις τον Γενικό Δείκτη αισθητά, με αποδόσεις +16%, ενώ η Jumbo κινείται παράλληλα με την αγορά. Η Jumbo αποτελεί χαρακτηριστική περίπτωση των μετοχών που παρακολουθούν και στις οποίες τοποθετούνται οι ξένοι επενδυτές, οπότε η πρόσφατη αδυναμία της δείχνει και την έλλειψη ενδιαφέροντος από τα ξένα χαρτοφυλάκια για την εγχώρια αγορά μετοχών.

Η γενική εικόνα των μετοχών

Στην πλειονότητά τους, οι ελληνικές μετοχές καταγράφουν ζημίες στις τελευταίες 30 ημέρες, ωστόσο κάποιοι τίτλοι ξεχωρίζουν, είτε θετικά είτε αρνητικά, στο ταμπλό του Χ.Α. Ο δείκτης των midcaps ξεχωρίζει με την υποαπόδοσή του φέτος, μετά την καλύτερη κίνησή του για το μεγαλύτερο διάστημα του 2013 και για ολόκληρο το 2012 σε σχέση με τον δείκτη των blue chips, γεγονός που ίσως δείχνει τη γενικότερη κόπωση στις τιμές των ελληνικών μετοχών.

Οι κερδισμένοι της περιόδου των 30 ημερών, για διαφορετικούς λόγους, είναι οι μετοχές των Aegean Airlines, Quest Συμμετοχών, Κρι Κρι, Ικτίνος Autohellas, Ευρωπαϊκής Πίστης, ΟΤΕ, Folli Follie Group, Μυτιληναίου, Eurobank και Eurobank Properties. Στον αντίποδα, οι μετοχές των FG Europe, Ελγέκα, ΕΥΔΑΠ, Τράπεζας Αττικής, Τράπεζας Πειραιώς, Frigoglass, Τέρνα Ενεργειακής, Εθνικής, ΟΠΑΠ, MIG, OΛΠ και ΟΛΘ έχουν βρεθεί στο μάτι του profit taking.