Τα επιχειρήματα των Ολλανδών για την Ελλάκτωρ

Στην αρνητική πορεία των οικονομικών μεγεθών, αλλά και της μετοχής της Ελλάκτωρ τα τελευταία δυόμισι χρόνια, από τις αρχές Ιουλίου 2018 μέχρι τις αρχές Δεκεμβρίου, όταν και επισημοποιήθηκε το ενδιαφέρον της, επικεντρώνεται η ολλανδική Reggeborgh στην παρουσίαση των σχεδίων της για την εισηγμένη.

Οι Ολλανδοι υποστηρίζουν κατ’ αρχάς πως η πορεία της μετοχής της Eλλάκτωρ είναι αρνητική τα τελευταία δυόμισι χρόνια και υπολείπεται των σημαντικότερων ανταγωνιστών της. Από τις 9 Ιουλίου 2018, που παραιτήθηκε το προηγούμενο Δ.Σ. της Eλλάκτωρ μέχρι τις 10 Σεπτεμβρίου 2020, οπότε και ανακοινώθηκε η συμφωνία της Reggeborgh με τον κ. Λεωνίδα Μπόμπολα για δικαίωμα (option) μελλοντικής αγοράς του ποσοστού του, η μετοχή είχε υποχωρήσει κατά 52%, από τα 2,02 ευρώ στο 0,96 ευρώ. Στις 11 Δεκεμβρίου, όταν η Reggeborgh ανακοίνωσε πως επιδιώκει την αλλαγή διοίκησης, η πτώση ήταν 30% καθώς η μετοχή είχε ανέβει στο 1,37 ευρώ. Για λόγους σύγκρισης, από τις 9 Ιουλίου 2018 μέχρι τις 11 Δεκεμβρίου, η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είχε αυξηθεί κατά 50% και της ΑΒΑΞ κατά 40%.

Τα επιχειρήματα της Reggeborgh επικεντρώνονται και σε τέσσερις δείκτες των οικονομικών αποτελεσμάτων της Eλλάκτωρ την τελευταία τετραετία. Όπως αναφέρουν στην παρουσίαση, ενώ ο κύκλος εργασιών της Eλλάκτωρ ήταν 1,89 εκατ. ευρώ το 2017, περιορίστηκε σε 925 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο Οκτώβριος 2019 - Σεπτέμβριος 2020. Ταυτόχρονα τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) μειώθηκαν από 205 εκατ. ευρώ το 2017 σε 41 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο Οκτώβριος 2019 - Σεπτέμβριος 2020.

Τα καθαρά αποτελέσματα του ομίλου επιβαρύνθηκαν την ίδια περίοδο και από ζημιές 41 εκατ. ευρώ το 2017 έγιναν ζημιές 160 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο Οκτώβριος 2019 - Σεπτέμβριος 2020. Ο δείκτης αποδοτικότητας απασχολούμενων κεφαλαίων, που ήταν 7,4% το 2017, ήταν αρνητικός (-4,8%) τον τελευταίο χρόνο.

Σύμφωνα με την ίδια παρουσίαση, ο καθαρός δανεισμός της Eλλάκτωρ από 738 εκατ. ευρώ το 2017 εκτινάχθηκε στο 1,1 δισ. ευρώ στα τέλη Σεπτεμβρίου 2020, με τον δείκτη μόχλευσης (καθαρός δανεισμός προς EBITDA) να αυξάνεται από μόλις 3,6 το 2017 σε 27 στο τέλος Σεπτεμβρίου. Σύμφωνα με τη Reggeborgh, η πιστοληπτική ικανότητα της Eλλάκτωρ υποβαθμίστηκε στη διάρκεια του 2020 από τις Fitch και S&P, η εταιρεία χάνει σημαντικές συμβάσεις αλλά και έμπειρα στελέχη.

* Δείτε όλη την παρουσίαση στη στήλη Συνοδευτικό Υλικό.