Πού να επενδύσετε τα χρήματά σας το 2025

Η αρχή κάθε νέας χρονιάς θέτει πάντα προκλήσεις για τους επενδυτές καθώς εκμεταλλεύονται την ευκαιρία να επαναξιολογήσουν τις στρατηγικές και τα χαρτοφυλάκια τους.

Αλλά το 2025 είναι ιδιαίτερα απαιτητικό. Καθώς ο Ντόναλντ Τραμπ ετοιμάζεται να επιστρέψει στον Λευκό Οίκο στις 20 Ιανουαρίου, οι επενδυτές αναμένουν μια σειρά από αλλαγές πολιτικής. Μεταξύ αυτών: αυστηρότεροι περιορισμοί στη μετανάστευση, λιγότερες ρυθμίσεις για τις επιχειρήσεις, παράταση των φορολογικών περικοπών του 2017 και περισσότεροι δασμούς.

Επιπλέον, η Federal Reserve αναμένεται να συνεχίσει να μειώνει τα επιτόκια και οι αποτιμήσεις των μετοχών φαίνονται «τεντωμένες», ειδικά σε ταχύτερα αναπτυσσόμενους τομείς όπως η τεχνολογία και οι υπηρεσίες επικοινωνίας.

Εν ολίγοις, υπάρχουν πολλά που πρέπει να παρακολουθούν οι επενδυτές, σημειώνει η WSJ που ζήτησε από 10 επαγγελματίες του χρηματοοικονομικού τομέα να σταθμίσουν τις προοπτικές για τις αγορές και την οικονομία, και να κάνουν τις συστάσεις τους στους επενδυτές.

1. Πέρα από τις «Magnificent Seven»

Ο David Kostin, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών των ΗΠΑ στη Goldman Sachs, αναμένει ότι οι κερδισμένοι της αγοράς θα διευρυνθούν το 2025 μετά από αρκετά χρόνια κυριαρχίας των Magnificent Seven—Alphabet, Amazon, Apple, Facebook, Microsoft, Nvidia και Tesla.

Η απόδοση των Magnificent Seven το 2024 ξεπέρασε εκείνη του υπόλοιπου S&P 500 κατά 34 ποσοστιαίες μονάδες, αλλά ο Kostin προβλέπει πολύ μικρότερη διαφορά, 7 μονάδων το 2025. Η διαφορά στην αύξηση των κερδών μεταξύ των Magnificent Seven και της υπόλοιπης αγοράς είναι «συμπιεστεί δραματικά», λέει.

Ενώ οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν τοποθετημένα κάποια χρήματα στις μετοχές των Magnificent Seven, λέει ο Kostin, θα πρέπει να ρίξουν μια ματιά σε άλλα τμήματα της χρηματιστηριακής αγοράς, ιδίως στις μεσαίες κεφαλαιοποιήσεις.

Οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης, των οποίων η χρηματιστηριακή αξία κυμαίνεται από 5 έως 20 δισεκατομμύρια δολάρια, θα πρέπει να επωφεληθούν από περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων, λέει, δεδομένου ότι περίπου το 25% του χρέους τους είναι κυμαινόμενου επιτοκίου.

Προτείνει επίσης την κατοχή μετοχών που είναι υποψήφιες για συγχωνεύσεις και εξαγορές καθώς η Goldman αναμένει ανάκαμψη των deals το 2025. Μεταξύ των εταιρειών που αναφέρει ως πιθανούς οφελημένους: Agios Pharmaceuticals, CG Oncology και Kosmos Energy.

Ο Kostin λέει επίσης ότι η τεχνητή νοημοσύνη εξελίσσεται από την αρχική δημιουργία υποδομής - η οποία ωφέλησε μεταξύ άλλων εταιρείες ημιαγωγών, επενδύσεις σε data centers και εταιρείες λογισμικού ασφαλείας - σε μια φάση που περιλαμβάνει «εταιρείες των οποίων τα έσοδα θα ενισχυθούν με μια ευρεία υιοθέτηση της τεχνητής νοημοσύνης».

Αυτές σε αυτή τη φάση περιλαμβάνουν τις Apple, Adobe, Salesforce, ServiceNow και Snowflake, σύμφωνα με τον Kostin. Είναι μεταξύ των 30 εταιρειών σε ένα καλάθι μετοχών της Goldman Sachs που αναμένεται να ωφεληθούν καθώς η τεχνητή νοημοσύνη εδραιώνεται.

2. Επιμείνετε σε μετοχές ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης

Ο Ankur Crawford, εκτελεστικός αντιπρόεδρος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Alger, συνεχίζει να είναι all-in σε μετοχές ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ιδιαίτερα σε αυτές που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη. Υποστηρίζει ότι η καινοτομία και η τεράστια επιρροή αυτών των εταιρειών δεν περιορίζονται από παράγοντες όπως οι αλλαγές πολιτικής που επιβάλλονται από την κυβέρνηση Τραμπ.

«Θέλετε έκθεση στις πιο καινοτόμες εταιρείες που οδηγούν προς τα εμπρός αυτό το παράδειγμα τεχνητής νοημοσύνης», λέει ο Crawford.

Τι γίνεται με την ανησυχία ότι αυτές οι μετοχές είναι ακριβές; Δεν το «αγοράζει» αυτό, υποστηρίζοντας ότι η έκθεση σε μετοχές που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη «θα είναι απαραίτητη για την καλύτερη απόδοση τα επόμενα πέντε χρόνια».

Ο Crawford επισημαίνει ότι η Meta Platforms, για παράδειγμα, τελούσε πρόσφατα υπό διαπραγμάτευση με περίπου 10% premium έναντι του S&P 500 με βάση τα μελλοντικά κέρδη, μια λογική αποτίμηση κατά την άποψή του, δεδομένων των ισχυρών προοπτικών ανάπτυξης της εταιρείας. Αυτό είναι μόνο ελαφρώς υψηλότερο από το μέσο premium του 7% της μετοχής τα τελευταία πέντε χρόνια.

3. Μην περιμένετε μεγάλα κέρδη στο χρηματιστήριο

Η Saira Malik, επικεφαλής επενδύσεων στη Nuveen, είναι πιο προσεκτική σχετικά με τις αποδόσεις των μετοχών μετά από δύο συνεχόμενα χρόνια με κέρδη πάνω από 20% για τον S&P 500. Ο στόχος της για το τέλος του έτους στον S&P 500 είναι 6.400, περίπου 9% πάνω από εκεί που βρέθηκε ο δείκτης στα τέλη Δεκεμβρίου.

«Υπάρχει πολλή θετική στάση εκεί έξω σχετικά με τις φορολογικές περικοπές, την απορρύθμιση και όλα αυτά, αλλά μια ερώτηση που πρέπει να κάνουν οι επενδυτές είναι: Πόσο από αυτό έχει ήδη τιμολογηθεί;» λέει η Malik.

Ωστόσο, η Malik βλέπει κάποιες ευκαιρίες σε μετοχές και ομόλογα. Μια επιλογή για τις πρώτες είναι τα ακίνητα, τα οποία η ίδια και οι συνάδελφοί της πιστεύουν ότι είναι έτοιμα να πάνε καλύτερα το 2025 μετά από μια σχετικά αδύναμη χρονιά. Ένας δημοφιλής τρόπος για μεμονωμένους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση στον κλάδο είναι μέσω των REIT.

Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης έχουν επίσης νόημα για τη Malik, εν μέρει επειδή είναι φθηνότερες, αλλά και λόγω της επέκτασης των φορολογικών περικοπών και της μείωσης των κανονισμών υπό τη δεύτερη κυβέρνηση Τραμπ.

Η Malik επισημαίνει την Addus HomeCare, μια εταιρεία κατ' οίκον φροντίδας και ιατρικού προσωπικού και τη Lumentum Holdings, που κατασκευάζει λέιζερ, όπως και την Enpro, η οποία κατασκευάζει βιομηχανικά προϊόντα για κατασκευαστές ημιαγωγών, αεροδιαστημικές εταιρείες, εταιρείες βιοεπιστημών και άλλους.

Όσον αφορά τα ομόλογα, η Malik ευνοεί τίτλους που περιλαμβάνουν ομόλογα υψηλής απόδοσης ισχυρότερης ποιότητας και τίτλους με υποθήκη.

4. Όχι τόσο γρήγορα στα large caps

Ο David Kelly, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής της JP Morgan Asset Management, λέει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι επιφυλακτικοί με τις ακριβές αποτιμήσεις των μετοχών, ειδικά αυτών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

«Υπάρχει ένας ορισμένος κίνδυνος στον S&P 500 συνολικά και είναι ιδιαίτερα συγκεντρωμένος σε μετοχές ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης», λέει. «Το πρόβλημα είναι ότι πολλοί επενδυτές είναι πλέον overweight σε αυτόν ακριβώς τον τομέα».

Αν ένας υποθετικός επενδυτής είχε 60% στον S&P 500 και 40% στο Bloomberg US Aggregate Bond Index στις αρχές του 2019 και δεν έχει κάνει αλλαγές από τότε, αυτό το μείγμα ενεργητικού ήταν πρόσφατα 79% μετοχές και 21% ομόλογα, λέει ο Kelly.

Εκτός από το ότι είναι υπερεκτεθειμένοι σε μετοχές ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης, πολλοί επενδυτές είναι υποεκτεθειμένοι στα ομόλογα, τα οποία μπορούν να βοηθήσουν στην εξομάλυνση της αστάθειας ενός χαρτοφυλακίου. Ορισμένοι επενδυτές, λέει, μπορεί να μην γνωρίζουν πόσο ρίσκο αναλαμβάνουν και θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο rebalancing.

Ο Kelly παρακολουθεί επίσης στενά τον πληθωρισμό, φοβούμενος αναζωπύρωση λόγω των πολιτικών του επερχόμενου Προέδρου Τραμπ. «Εάν περιοριστεί σημαντικά η μετανάστευση και αν αυξηθούν σημαντικά οι δασμοί το 2025, θα έχουμε περισσότερο πληθωρισμό», λέει.

5. Προετοιμαστείτε για δύσκολες συνθήκες

Ο Chris Senyek, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της Wolfe Research, βλέπει σημαντική αβεβαιότητα όσον αφορά την πολιτική καθώς ξεκινά το 2025. «Η αγορά έχει μια πολύ ρόδινη άποψη για τα Trumpenomics, αλλά θα είναι λίγο πιο ανώμαλος δρόμος» λέει.

Ως εκ τούτου, ευνοεί την έναρξη του 2025 με μια θέση στις μετοχές Magnificent Seven, στις υπηρεσίες επικοινωνίας και σε άλλες μετοχές τεχνολογίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης που μπορούν να αντιμετωπίσουν τις περισσότερες καταιγίδες, χάρις στην ισχυρή και αξιόπιστη αύξηση των κερδών τους.

«Τα θεμελιώδη στοιχεία στην τεχνολογία είναι ήδη πολύ ισχυρά με τις δαπάνες τεχνητής νοημοσύνης και οτιδήποτε άλλο», λέει. «Δεν χρειάζεται ένας πολιτικό ταρακούνημα για να διατηρήσουν τα θεμελιώδη μεγέθη ισχυρά».

Τελικά, ο Senyek εκτιμά ότι το χρηματιστήριο να περάσει από τρεις φάσεις το 2025: Η πρώτη, η οποία ξεκίνησε με τις προεδρικές εκλογές τον Νοέμβριο, είδε τις μετοχές να αυξάνονται «πάνω από τον ενθουσιασμό για θετικές αλλαγές πολιτικής» από τη νέα κυβέρνηση Τραμπ.

Η επόμενη πράξη, η οποία θα ξεκινήσει στις αρχές του 2025, είναι η φάση εφαρμογής «όπου ακούμε περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με συγκεκριμένες πολιτικές όπως οι δασμοί, οι φορολογικές περικοπές ή η απορρύθμιση». Τέλος, η αγορά θα πρέπει να αφομοιώσει αυτές τις πολιτικές, οδηγώντας στην τρίτη φάση της αγοράς αργότερα μέσα στο έτος.

Μέχρι αυτή την τελευταία φάση, ο Senyek πιστεύει ότι είναι καλύτερο για τους επενδυτές να παραμείνουν στο δοκιμασμένο και αληθινό και να περιμένουν μια πιο ξεκάθαρη εικόνα των πολιτικών του Προέδρου Τραμπ και του τι θα σημαίνουν για άλλους τομείς και κλάδους.

6. Είναι ώρα για αξία

Ο John Rogers, ιδρυτής της Ariel Investments και διαχειριστής χαρτοφυλακίου, ο οποίος για χρόνια εστιάζει σε μετοχές αξίας, μπαίνει στο 2025 με πολλή αποφασιστικότητα.

«Οι μετοχές ανάπτυξης μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν γίνει εξαιρετικά ακριβές έναντι της αξίας της μικρής κεφαλαιοποίησης», λέει ο Rogers. «Λοιπόν, η πρόταση που έχω είναι: Αγορά μικρότερων εταιρειών και αγορά εταιρειών αξίας στο σύμπαν της μικρής κεφαλαιοποίησης».

Ο δείκτης Russell 1000 Growth Index είχε επιστρέψει 35% το 2024, υπερδιπλάσιο από το 14% για τον αντίστοιχο δείκτη αξίας.

Ο Rogers λέει επίσης ότι αναμένει ότι η μείωση των κανονισμών για τις επιχειρήσεις από τη νέα κυβέρνηση θα προσφέρει μια ευκαιρία για ορισμένες εταιρείες. «Τα Δ.Σ. και πολλοί άνθρωποι έχουν καθυστερήσει τις συμφωνίες, ακύρωσαν συμφωνίες ή δεν έχουν εμπλακεί σε συμφωνίες λόγω του ρυθμιστικού περιβάλλοντος», λέει. «Η μεγαλύτερη αλλαγή θα είναι η λιγότερη ρύθμιση».

Ο Rogers εκτιμά ότι αυτό θα βοηθήσει τις χρηματοοικονομικές εταιρείες μικρότερης κεφαλαιοποίησης όπως η Lazard και η Carlyle Group. «Τα private equity θα τα πάνε πολύ καλά σε αυτό το περιβάλλον», λέει ο Rogers. «Το βλέπετε ήδη στον αριθμό των συμφωνιών που συζητούνται».

7. Ομόλογα αντί μετοχών

Ο Mike Cudzil, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου ομολόγων στην Pimco, δηλώνει ότι πιστεύει ότι τα ομόλογα θα είναι ελκυστικά σε σχέση με τις μετοχές το 2025.

Εάν η Fed μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια φέτος, όπως αναμένεται, αυτό θα δώσει στους κατόχους ομολόγων μια ώθηση στην τιμή. Οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται αντίστροφα. Ωστόσο, εάν τα επιτόκια αυξηθούν, ο Cudzil λέει ότι υπάρχει ακόμα ένα μαξιλάρι για να έχουμε θετική απόδοση, καθώς οι αποδόσεις είναι αρκετά υψηλές για να αντισταθμίσουν μια μέτρια πτώση της τιμής.

Μεταξύ των τύπων ομολόγων που λέει ότι έχει υπερβολική έκθεση είναι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων πιστωτικών καρτών και δανείων αυτοκινήτων. 

8. Προετοιμαστείτε για περισσότερη αστάθεια

Ο Yung-Yu Ma, επικεφαλής επενδύσεων στην BMO Wealth Management, πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να προετοιμαστούν για μεγαλύτερη αστάθεια στη χρηματιστηριακή αγορά φέτος, καθώς η κυβέρνηση Τραμπ θα εφαρμόζει τις εμπορικές της πολιτικές.

«Αυτό θα προκαλέσει περισσότερη αναστάτωση από ό,τι φαντάζονται οι άνθρωποι αυτή τη στιγμή», λέει ο Ma, προσθέτοντας ότι δεν αναμένει ότι η οικονομία των ΗΠΑ θα εκτροχιαστεί από εμπορικά ζητήματα. «Είμαστε γενικά ευνοϊκοί στο να παραμείνουμε στις επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές, αλλά πιστεύουμε επίσης ότι εναπόκειται στους επενδυτές να προετοιμαστούν για υποχωρήσεις», λέει.

Συνιστά να εστιάσουμε σε ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο αμερικανικών μετοχών, συμπεριλαμβανομένης μικρής κεφαλαιοποίησης—όχι μόνο των μετοχών τεχνολογίας megacap που είχαν αποδόσεις το 2024. «Αναμένουμε μεγαλύτερη εξάπλωση του οφέλους από την τεχνολογία σε άλλες εταιρείες στην οικονομία», λέει.

9. Προσοχή στον πληθωρισμό

Ο Jason De Sena Trennert, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της Strategas, λέει ότι παρόλο που οι αγορές θα επωφεληθούν από τις πολιτικές της κυβέρνησης Τραμπ, όπως η λιγότερη ρύθμιση, είναι επιφυλακτικός για την ανάκαμψη του πληθωρισμού εν μέσω του αιτήματος για αυξήσεις μισθών, των μεγάλων ελλειμμάτων και της αποπαγκοσμιοποίησης. Ανησυχεί επίσης ότι οι μαζικές απελάσεις θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές.

Ταυτόχρονα, ο Trennert βλέπει επενδυτικές ευκαιρίες, συμπεριλαμβανομένου του εταιρικού χρέους επενδυτικής βαθμίδας με διάρκεια έως και πέντε έτη, καθώς τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα είναι λιγότερο ευάλωτα σε παράγοντες όπως το πρόσθετο δημόσιο χρέος.

Όσον αφορά τις μετοχές, δεν αναμένει τρίτη συνεχόμενη χρονιά με αποδόσεις άνω του 20%, καθώς οι αποτιμήσεις είναι αυξημένες και δεν είναι βιώσιμες «χωρίς να το υποστηρίζει η αύξηση των κερδών».

«Νομίζω ότι η bull market συνεχίζεται, αλλά ο ρυθμός της ανόδου θα επιβραδυνθεί», λέει ο Trennert.

Μεταξύ των τομέων που πρέπει να εξετάσουν οι επενδυτές είναι τίτλοι που συνδέονται με τεχνητή νοημοσύνη, υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, όπως data centers και εταιρείες που παρέχουν ενέργεια για την επανάσταση της τεχνητής νοημοσύνης.

«Ο μέσος διευθύνων σύμβουλός είναι πιο πιθανό να απολυθεί επειδή δεν ξοδεύει αρκετά για την τεχνητή νοημοσύνη, παρά για το ότι ξοδεύει πολλά», λέει. «Αν πρόκειται να κάνετε αυτές τις επενδύσεις, χρειάζεστε τεράστια ποσότητα ισχύος».

10. Αβεβαιότητα επιτοκίων

Ο Aditya Bhave, ανώτερος οικονομολόγος των ΗΠΑ στην BofA Global Research, λέει ότι τα επιτόκια θα μπορούσαν να παραμείνουν υψηλότερα από αυτά που θεωρούνταν φυσιολογικά σε προηγούμενους οικονομικούς κύκλους.

Ένα σενάριο όπου θα μπορούσε να συμβεί αυτό: η Fed δεν μπορεί να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον μακροπρόθεσμο στόχο της του 2%. «Το περιβάλλον υψηλότερου επιτοκίου είναι πιθανό να διαρκέσει και αυτό είναι κάτι που πρέπει να λάβουν υπόψη οι επενδυτές», λέει ο Bhave.

Το αποτέλεσμα είναι ότι τα υψηλότερα επιτόκια, σε συνδυασμό με περισσότερες φορολογικές περικοπές, θα μπορούσαν να αυξήσουν τα κρατικά ελλείμματα και τις αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων.

Ωστόσο, αναμένει ότι η επερχόμενη κυβέρνηση θα είναι φιλική προς τις επιχειρήσεις από κανονιστική και φορολογική σκοπιά - ένα ευνοϊκό πλαίσιο για τους επενδυτές συνολικά.