Eπέλαση «αρκούδων» για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση στην Wall Street, νέες διευρυμένες απώλειες για τον Nasdaq που εισέρχεται πλέον σε bear market με την JPMorgan Chase να εκτιμά ότι ο κίνδυνος ύφεσης για την οικονομία των ΗΠΑ αυξήθηκε στο 60%.
Γενικό ξεπούλημα απ' άκρου εις άκρον στις αγορές και δεν θα μπορούσε να ξεφύγει το ελληνικό χρηματιστήριο που είδε χθες τον τραπεζικό δείκτη στο μείον 7,15%.
Ξεκάθαρα πτωτική η στάση των επενδυτών από την Πέμπτη, συνεχίστηκε το πρωί της Παρασκευής για να προσλάβει διαστάσεις κραχ όταν έγινε γνωστή η απάντηση του Πεκίνου στους δασμούς Τραμπ.
Για το Χρηματιστήριο, η διόρθωση κατά 4,83% στις 1.597,55 μονάδες του Γενικού Δείκτη, ήταν η μεγαλύτερη σε έκταση του 8μηνου- με την αμέσως μεγαλύτερη κατά 6,27% να έχει σημειωθεί στις 5 Αυγούστου 2024 (διεθνές μίνι κραχ, λόγω carry trade με αφορμή τα ιαπωνικά ομόλογα). Στο 7,96% οι εβδομαδιαίες απώλειες για τον ΓΔ, με 12,32% για τον Δείκτη Τραπεζών.
Που αποδίδεται η «ελεύθερη πτώση»;
Ενας από τους λόγους για την έκταση της διόρθωσης στο ΧΑ ήταν ο τραπεζικός κλάδος. Αφενός η βαρύτητα στάθμισης των τεσσάρων μετοχών Eurobank, Εθνικής, Πειραιώς, Alpha BankΑΛΦΑ -4,07% αφετέρου η συμμετοχή τους στο «καλάθι» του MSCI Greece Standard.
Τα παραπάνω συνδυαστικά με την «ρηχότητα» της αγοράς και την «έκθεση» διαχειριστών ξένων funds στο Global X MSCI Greece ETF όπως και σε άλλα προϊόντα, συνέβαλαν στην επιθετικότητα των πωλητών. Ενδεικτικά το γνωστό ως «GREK» διόρθωσε 7,76% (στις 43,65 μονάδες) δηλαδή περισσότερο και από το μίνι κραχ του Αυγούστου 2024.
Ο δεύτερος -και εξίσου σημαντικός λόγος- ήταν η υπεραπόδοση που είχε προηγηθεί, περισσότερο για τις τραπεζικές μετοχές, αλλά και για την πλειονότητα των blue chips. Ειδικότερα, για τον ΔΤΡ από το χαμηλό της Πέμπτης 2 Ιανουαρίου, στις 1.284,74 η άνοδος έως τις 1.731,20 μονάδες, Τετάρτη 26 Μαρτίου εξελίχθηκε, σχεδόν «απνευστί» φθάνοντας να αποφέρει μέση απόδοση 38% για τις μετοχές των συστημικών ομίλων. Μοιραία σε περιόδο κρίσης οι επενδυτές ρευστοποιούν από κερδοφόρες θέσεις.
Εως τα 123 δισ. η συνολική αποτίμηση, στην κορύφωση του -σχεδόν- 3μηνου ανοδικού κύκλου, με τη μείωση της στα 110,2 δισ. («κλείσιμο» Παρασκευής) να καταδεικνύει το μέγεθος της διόρθωσης.
Στις 1.459,91 μονάδες ο Δείκτης Τραπεζών, με short φορά από την συνεδρίαση της Πέμπτης 27 Μαρτίου, οπότε που έγινε η πρώτη διακριτή μείωση θέσεων στα τραπεζικά χαρτιά. Ακολούθησαν το μείον 2,31% της Παρασκευής και το μείον 4,71% της Δευτέρας για να καταδειχθεί τόσο το «κλείσιμο» θέσεων Μαρτίου, όσο και πρώτου 3μηνου.
Από αυτή την άποψη το sell στις τελευταίες δύο συνεδριάσεις της εβδομάδας ήταν αναμενόμενο, αν και ξάφνιασε με την επιθετικότητα των πωλητών την Παρασκευή. Ηταν η τελευταία συνεδρίαση της εβδομάδας, όπου μηδενίστηκε το «κοντέρ» όσων είχαν τοποθετηθεί αρχές Μαρτίου, καθώς ο ΔΤΡ «γύρισε» σε αρνητικό πρόσημο 2,62% (σε διάστημα μηνός).
Ωστόσο, παρά το εβδομαδιαίο μείον 12,32% και το μηνιαίο 2,62% η μεταβολή για τον ΔΤΡ παραμένει θετική 13,52% από την αρχή του έτους, και 25,03% σε διάστημα 52 εβδομάδων. Πρακτικά αυτό σημαίνει ότι, ακόμη υπάρχει «υπεραξία» να... θυσιαστεί από Δευτέρα, εάν δεν αλλάξει κάτι μέχρι το «άνοιγμα» της 7ης Απριλίου.
Επιπρόσθετα στη συνεδρίαση της Παρασκευής πληροφορίες αναφέρουν ότι καταγράφηκαν φαινόμενα margin calls, όπως και στα διεθνή χρηματιστήρια. Παίκτες που βρέθηκαν υπερεπενδυμένοι χρειάστηκε να κλείσουν θέσεις με μαζικές πωλήσεις.
Καταγράφηκαν δε και περιπτώσεις που υπήρξε άνοιγμα short θέσεων από hedge funds για να αντισταθμιστούν απώλειες στην υποκείμενη αγορά.
Η επόμενη ημέρα
Τι θα μπορούσε να συμβεί, αν όχι το σαββατοκύριακο αλλά στις πρώτες συνεδριάσεις της προσεχούς εβδομάδας; μία ενδεχόμενη προσπάθεια του Πεκίνου να συγκλίνει προς την Ουάσιγκτον. Η κινεζική κυβέρνηση αναφέρθηκε στην προοπτική ενεργοποίησης δασμών-αντιμέτρων από την Πέμπτη 10 Απριλίου, ζητώντας από τις ΗΠΑ να επιλύσουν τις εμπορικές διαφορές μέσω διαβουλεύσεων, με ισότιμο σεβασμό και αμοιβαία επωφελή τρόπο. Εάν οι δύο πλευρές διαφανεί πως πηγαίνουν για διαβουλεύσεις, τότε ενδεχομένως να αλλάξει η στάση των traders.
Οι αποδόσεις
Επίκεντρο ο τραπεζικός κλάδος, όπου μία ματιά στην απόδοση και των τεσσάρων μετοχών των συστημικών τραπεζών, αρκεί για να δούμε το (δυνητικό) περιθώριο νέας διόρθωσης ή επαναφοράς long τάσεων.
Και για τις τέσσερις η μεταβολή, από την αρχή έτους, είναι θετική: Alpha BankΑΛΦΑ -4,07% 25,85% (αλλά και συν 2,73% σε διάστημα μηνός) στα 2,035 ευρώ, Πειραιώς 20% (αλλά και 2,21% στο μήνα) στα 4,62 ευρώ, Εθνική 13,32% στα 8,68 ευρώ και Eurobank μόλις 2,24% (από αρχή έτους) στα 2,28 ευρώ.
Οσον αφορά στον τραπεζικό κλάδο, έχει τη σημασία της η θέση που τηρούν- ακόμη και τώρα- οίκοι, για παράδειγμα, Deutsche Bank (αύξησε τις τιμές-στόχους την Πέμπτη), Jefferres (οι ελληνικές τράπεζες δεν πρέπει να ανησυχούν από τους δασμούς, την Παρασκευή).
Αναλογικά με την στάση των πωλητών στα τραπεζικά χαρτιά, οι ρευστοποιήσεις και στην πλειονότητα των blue chips. Φυσιολογικό για έναν διαχειριστή ξένου fund, σε φάσεις όπως η τρέχουσα να «παίρνει τα κέρδη του» από θέσεις του χαρτοφυλακίου που υπεραποδίδουν.
Κατ' αρχήν, έχει ενδιαφέρον να δούμε σε ποιες μετοχές εγγράφουν υπεραξία από την αρχή του έτους: Coca Cola HBC κατά 26,05% (στα 42 ευρώ η τιμή), Metlen κατά 16,65% (39,10), Sarantis κατά 13,97% (12,40 ), ΔΑΑ με 11,63% (8,93), ΟΠΑΠ με 10,70% (17,38), Optima Bank με 8,35% (14,02), Aegean με 8,30% (10,86), ΔΕΗ με 7,94% (13,32), ΟΤΕ με 2,82% (15,30), ElvalHalcor με 1,56% (1,95).
Η αξία συναλλαγών της Παρασκευής- 413,9 εκατ. με τα 235 εκατ. ευρώ σε Πειραιώς, Εθνική, Alpha BankΑΛΦΑ -4,07%, Eurobank- επιβεβαιώνει τον καθοριστικό ρόλο του τραπεζικού κλάδου, που λόγω της «ρηχότητας» της αγοράς και της μεγάλης έκθεσης σε «ξένα χέρια» εξαρτάται σε μεγαλύτερο βαθμό την στάση των διαχειριστών ξένων funds.
Προφανές πως εάν έχει συνέχεια το sell off στις μετοχές του EuroStoxx Bank την Δευτέρα, θα «χτυπήσει» και το εγχώριο banking- δεδομένης της υπεραξίας που θα έχουν περιθώριο να «θυσιάσουν» οι ξένοι. Σημαντική η συμμετοχή «γρήγορου χρήματος» (που αναφερόμασταν συνεχώς στην διάρκεια του 3μηνου ανοδικού κύκλου) που «βγαίνει» πιο εσπευσμένα και μαζικότερα απ' ότι στην πλειονότητα των blue chips.
O FTSE/Russell
Από τα στοιχήματα της επόμενης εβδομάδας, αυτό της Τρίτης -ημέρα αξιολόγησης της αγοράς από τον FTSE/Russell. Μετά την λήξη της συνεδρίασης η γνωμοδότηση του οίκου για το ενδεχόμενο ορισμού χρονοδιαγράμματος προς ένταξη στην κατηγορία των αναπτυγμένων αγορών.
Στοίχημα, που με συνεχιζόμενο sell off σε Wall Street και διεθνείς αγορές θα «καεί» (στην περίπτωση που η ετυμηγορία είναι θετική), αλλά σε περίπτωση εξισορρόπησης της κατάστασης στο διεθνές πεδίο θα μπορούσε να δώσει γερή... ανάσα στους long παίκτες.