Πτωτικά κινήθηκαν τον Μάιο (για ένα ακόμη μήνα) οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στην ΗΔΑΤ, ακολουθώντας την αντίστοιχη τάση στις αγορές της ευρωζώνης και των ΗΠΑ, όπως προκύπτει από στοιχεία της Τραπέζης της Ελλάδος.

Η μεγαλύτερη πτώση σημειώθηκε στο μεσοπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης, όπου η απόδοση του 5ετούς ομολόγου αναφοράς μειώθηκε κατά 14 bps, ενώ του 7ετούς και του 10ετούς κατά 13 μονάδες βάσης.

Στις υπόλοιπες διάρκειες, τόσο τις βραχυπρόθεσμες όσο και τις μακροπρόθεσμες, οι αποδόσεις των τίτλων μειώθηκαν κατά 11 μονάδες βάσης. Ειδικότερα, η απόδοση του 3ετούς τίτλου αναφοράς μειώθηκε από 2,60% που ήταν στα τέλη Απριλίου σε 2,49% στις 31 Μαΐου και του 32ετούς από 4,29% σε 4,18%, αντίστοιχα.

Ως εκ τούτου, η κλίση της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων παρέμεινε αμετάβλητη τον Μάιο, καθώς η διαφορά της απόδοσης (yield spread) μεταξύ του 3ετούς και του 32ετούς ομολόγου διατηρήθηκε στα 169 bps. Επιπλέον, η μέση διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού και γερμανικού 10ετούς τίτλου αναφοράς αυξήθηκε περαιτέρω τον Μάιο στα 25 bps, από 24 bps που είχε διαμορφωθεί τον προηγούμενο μήνα, καθώς η απόδοση του ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς έφτασε στις 31 Μαΐου το 3,55%, από 3,68% που είχε διαμορφωθεί στα τέλη του προηγούμενου μήνα.

Στις διεθνείς αγορές, για δεύτερο μήνα στη σειρά, τα κρατικά ομόλογα συνέχισαν να καταγράφουν κέρδη, καθώς ιδιαίτερα στην ευρωζώνη οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων αναφοράς διαμορφώθηκαν σε νέα ιστορικά χαμηλά επίπεδα.

Ενδεικτικά, στη Γερμανία η απόδοση του 10ετούς τίτλου αναφοράς έφτασε στο 3,28%, ενώ στην Ελλάδα στο ιστορικό χαμηλό του 3,52%. Μεταξύ των βασικότερων παραγόντων που συνετέλεσαν στην εξέλιξη αυτή ήταν οι απογοητευτικές ανακοινώσεις σχετικά με την πορεία των μακροοικονομικών μεγεθών τόσο της ευρωζώνης όσο και των ΗΠΑ, η υποβάθμιση από τη Standard & Poor’ς της πιστοληπτικής ικανότητας των ομολόγων των εταιριών General Motors Corp. και Ford Motor Co. σε ομόλογα τύπου ”junk”, καθώς επίσης και η ενίσχυση των πολιτικών ανησυχιών στην ευρωζώνη που ώθησε τους επενδυτές προς πιο ασφαλή χαρτοφυλάκια.

Μέσα στο πλαίσιο αυτό η Fed, στη συνεδρίασή της στις 3 Μαΐου, προχώρησε στην όγδοη κατά σειρά αύξηση του βασικού της επιτοκίου κατά 25 μονάδες βάσης (bps) σε 3%, συνεχίζοντας με τον τρόπο αυτό την προσπάθεια για μια ουδέτερη νομισματική πολιτική, αναγνωρίζοντας ωστόσο τη σχετικά μικρή επιβράδυνση στην ανάπτυξη που έχει πρόσφατα παρουσιάσει η αμερικανική οικονομία.

Κατά τη διάρκεια του Μαΐου οι τιμές των τίτλων αναφοράς στην ΗΔΑΤ συνέχισαν την ανοδική τους πορεία, σημειώνοντας αυξήσεις, μεταξύ των 31 bps στο βραχυπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης και των 194 bps στο μακροπρόθεσμο. Η τιμή του 32ετούς ομολόγου αναφοράς έκλεισε στις 31 Μαΐου στις 105,53 από 103,59 bps που είχε διαμορφωθεί στα τέλη Απριλίου. Ομοίως, η τιμή του 3ετούς ομολόγου αναφοράς στα τέλη Μαΐου αυξήθηκε από 100,86 (28 Απριλίου) σε 101,17 (31 Μαΐου) και η τιμή του 10ετούς τίτλου αναφοράς κατά 106 bps, από 100,16 σε 101,22, αντίστοιχα.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ μειώθηκε ελαφρά στα 45,26 δισ. ευρώ τον Μάιο, από 46,83 δισ. ευρώ τον Απρίλιο και 61,83 δισ. ευρώ τον Μάιο 2004. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε στα 2,2 δισ. ευρώ από τα 2,3 δισ. ευρώ όπου είχε ανέλθει τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε για ακόμη ένα μήνα σε ομολογιακούς τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια 7 έως 15 έτη, οι οποίοι και απορρόφησαν σχεδόν το 63% της συνολικής αξίας συναλλαγών (28,52 δισ. ευρώ).

Το νέο 10ετές ομόλογο αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα, καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 11,294 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το παλιό 10ετές ομόλογο (λήξεως 20.05.2014) με 6,17 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 7.827 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτό το 50,41% αφορούσε σε εντολές αγοράς και το 49,59% σε εντολές πώλησης.