Τράπεζες: Τα ψιλά γράμματα στα αποτελέσματα του 2017

Tα αποτελέσματα των συστημικών τραπεζών ξεκαθάρισαν περισσότερο το τοπίο για το ποια είναι τα μεγάλα φετινά στοιχήματα. Από τα conference calls των τραπεζών και τις αναλύσεις που ακολούθησαν τις ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων προκύπτει ότι για το 2017 ξεπέρασαν ελαφρώς τους στόχους για τα NPEs και το πρώτο τρίμηνο είναι σε τροχιά για την επίτευξη των φετινών στόχων, ωστόσο η κερδοφορία για το 2018 θα είναι μικρότερη απ’ ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί.

Έτσι, πλέον το (σταθερά τραπεζοκεντρικό Χ.Α.) έχει ένα νέο σημείο αναφοράς σε ένα κρίσιμο μέτωπο που θα ξεκαθαρίσει μετά την ολοκλήρωση των stress tests…

Από τα αποτελέσματα των τεσσάρων συστημικών τραπεζών για το 2017, το βασικότερο ίσως στοιχείο επενδυτικά είναι οι αποτιμήσεις που προκύπτουν με βάση τις προβλέψεις για τις ελληνικές τράπεζες. Βάσει των τελευταίων εκθέσεων, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν αποτιμημένες σε επίπεδα distressed, δείκτες οι οποίοι είναι μάλλον δικαιολογημένοι λόγω της διάρθρωσης των κεφαλαίων τους, αλλά και των κινδύνων που εμφανίζουν λόγω των stress tests.

Σύμφωνα με τα ιστορικά δεδομένα του 2017, οι τέσσερις τράπεζες δεν είναι φθηνές με εξαίρεση τη Eurobank σε όρους P/E, αλλά για φέτος η κερδοφορία επίσης θα είναι γρίφος. Ζητούμενο είναι το πότε θα υπάρξει κανονικοποίηση των κερδών τους. Οι ελληνικές τράπεζες μετά και την ενσωμάτωση των αποτελεσμάτων του 2017, σε όρους ενσώματης αξίας (Tangible Book Value) αποτιμώνται σε πολύ χαμηλά επίπεδα. Οι δείκτες διαπραγμάτευσης είναι χαμηλότεροι σε σχέση με τις ισπανικές, τις ιταλικές και τις πορτογαλικές τράπεζες, αλλά και σε σχέση με τις τράπεζες των αναδυόμενων αγορών. Με μέσο δείκτη P/TBV για το 2017 στις 0,26 φορές, φαίνεται να κινούνται πολύ χαμηλότερα από την Ευρώπη, η οποία διαμορφώνεται στις 0,84 φορές.

Η Alpha Βank

Το 2017 ολοκληρώθηκε με περαιτέρω απεξάρτηση από τον ELA 7 δισ. ευρώ στο τέλος Δεκεμβρίου, μειωμένη κατά 1,4 δισ. ευρώ σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και 6,2 δισ. ευρώ σε ετήσια βάση. Τον Μάρτιο, ο ELA ήταν 5 δισ. ευρώ και η συνολική έκθεση στο ευρωσύστημα 8,1 δισ. ευρώ.

Στο μέτωπο των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων στην Ελλάδα, μειώθηκαν κατά 1,8 δισ. ευρώ και διαμορφώθηκαν σε 25 δισ. ευρώ. Στο τέλος Δεκεμβρίου 2017, ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων του ομίλου διαμορφώθηκε σε 51,7%, μειωμένος κατά 190 μονάδες βάσης και με τον δείκτη κάλυψης να ανέρχεται σε 45%. Ο δείκτης καλύψεως των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων του ομίλου αυξάνεται σε περίπου 50% μετά την εφαρμογή του ΔΠΧΠ 9, δηλαδή αυξημένος κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες. Το θετικό στοιχείο είναι ότι τα δάνεια σε καθυστέρηση στην Ελλάδα συνέχισαν την καθοδική τους πορεία και μειώθηκαν κατά 1,9 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση και μειώθηκαν συνολικά κατά 3 δισ. ευρώ το 2017.

Στο τέλος Δεκεμβρίου 2017, ο δείκτης καθυστερήσεων σε επίπεδο ομίλου διαμορφώθηκε σε 34,9% έναντι 37,3%, ενώ ο συνολικός δείκτης καλύψεως καθυστερήσεων, συμπεριλαμβανομένων των ενσώματων εξασφαλίσεων, ανήλθε σε 122%. Σε επίπεδο ομίλου, ο δείκτης καθυστερήσεων των επιχειρηματικών, στεγαστικών και καταναλωτικών δανείων στο τέλος Δεκεμβρίου 2017 διαμορφώθηκε σε 34,6%, 34,9% και 36,7%, ενώ το σχετικό απόθεμα των προβλέψεων ανήλθε σε 75%, 52% και 77%, αντιστοίχως.

Παράλληλα, στο τέλος του 2017 τα βασικά εποπτικά κεφάλαια (CET1) της Alpha Bank ανήλθαν σε 9 δισ. ευρώ, με αποτέλεσμα ο δείκτης να αυξηθεί σε 18,3%, επηρεασμένος θετικά από τη μείωση του πιστωτικού κινδύνου και τη βελτίωση στην αποτίμηση των τίτλων του διαθέσιμου προς πώληση χαρτοφυλακίου. Λαμβάνοντας υπόψη την εφαρμογή του Διεθνούς Προτύπου Χρηματοοικονομικής Πληροφορήσεως 9 για το πρώτο έτος, ο δείκτης CET1 διαμορφώνεται σε 15,9%.

Η Τράπεζα Πειραιώς

Αναφορικά με τα NPEs, η συνολική ετήσια μείωσή τους ανήλθε σε 3 δισ. ευρώ, με το σύνολό τους να υποχωρεί στα 32,9 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο του 2017, με τον δείκτη κάλυψης NPE/NPL από σωρευμένες απαιτήσεις να διαμορφώνονται στα επίπεδα του 47%, ενώ με την επίπτωση της εφαρμογής του IFRS9 αυξάνεται κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες, στο 52%. Ο δείκτης NPE στο τέλος Δεκεμβρίου 2017 ήταν στο 56%. Στα θετικά είναι επίσης ότι ο σχηματισμός νέων NPL προ διαγραφών, μετά την αύξηση που είχαν σημειώσει στο α' τρίμηνο 2017 επανήλθαν σε αρνητικό επίπεδο για το υπόλοιπο της χρονιάς, και για τα σύνολο του 2017 διαμορφώθηκαν σε -1,1 δισ. ευρώ.

Ο στόχος για το τέλος του 2019 είναι τα NPEs να μειωθούν κατά 35% κατά 11 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 7,5 δισ. ευρώ θα προκύψουν από οργανικές προσπάθειες και 3,5 δισ. ευρώ από πωλήσεις. Η χρηματοδότηση από το ευρωσύστημα υποχώρησε περαιτέρω στα τέλη Μαρτίου 2018, με τη χρηματοδότηση από τον ELA κάτω από τα 2 δισ. ευρώ. Ο δείκτης CET-1 διαμορφώνεται στο 15,4% (IFRS9 1 Ιαν.18 pro-forma) και παραμένει υψηλότερα της συνολικής κεφαλαιακής απαίτησης SREP 11,75%.

Η Eurobank

Για τη Eurobank, o σχηματισμός των νέων μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων ήταν αρνητικός όλα τα τρίμηνα του 2017 και διαμορφώθηκε σε -687 εκατ. ευρώ το 2017, ενώ ο δείκτης των NPEs μειώθηκε κατά 340 μονάδες βάσης σε ετήσια βάση και διαμορφώθηκε στο 42,6% του χαρτοφυλακίου χορηγήσεων, από 46,0% το 2016. Τα συνολικά NPEs μειώθηκαν κατά 2,5 δισ. ευρώ το 2017, ξεπερνώντας τον αρχικό στόχο. Το θετικό ήταν ότι το δ' τρίμηνο του έτους σημειώθηκαν οι καλύτερες ιστορικά επιδόσεις τόσο στη μείωση του αποθέματος NPE, όσο και στη δημιουργία νέων.

Ο στόχος των NPEs για το τέλος του 2018 είναι στα 15,6 δισ. ευρώ και στα 12,1 δισ. ευρώ το 2019, με τους στόχους αυξημένους κατά 700 εκατ. ευρώ σε σχέση με πριν.

Η κάλυψη των NPEs από τις σωρευτικές προβλέψεις διαμορφώθηκε σε 50,4% στο τέλος του έτους. Με την εφαρμογή του προτύπου IFRS 9, η κάλυψη των NPEs βελτιώνεται πάνω από 500 μονάδες βάσης σε 55,5%, ως αποτέλεσμα της αύξησης των συσσωρευμένων προβλέψεων κατά 1 δισ. ευρώ. Η τρέχουσα χρηματοδότηση από τον έκτακτο μηχανισμό ELA ανέρχεται σε 5,3 δισ. ευρώ και είναι χαμηλότερη κατά 7,2 δισ. από τα υψηλά του 2017. O δείκτης CET1 διαμορφώθηκε σε 15,8% επί του σταθμισμένου ενεργητικού στο τέλος 2017, ενώ με την πλήρη εφαρμογή του πλαισίου της Βασιλείας ΙΙΙ και του προτύπου IFRS 9, ο δείκτης CET1 διαμορφώνεται σε 12,4%.

Η Εθνική Τράπεζα

Με τη συνολική μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων στα 4,2 δισ. ευρώ από το τέλος του 2015, η Εθνική Τράπεζα έχει υπερβεί τον στόχο του 2017 κατά 830 εκατ. ευρώ μέσω της καλύτερης τάσης στον ρυθμό δημιουργίας νέων επισφαλειών. Ειδικά στο δ' τρίμηνο του 2017, τα εγχώρια NPEs μειώθηκαν κατά 0,7 δισ. ευρώ σε τριμηνιαία βάση, με τον δείκτη NPEs να διαμορφώνεται σε 44,1%, σημειώνοντας πτώση ύψους 1,13% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η Εθνική Τράπεζα εξακολουθεί να βρίσκεται στην καλύτερη θέση μεταξύ των συστημικών τραπεζών στα NPEs/NPLs, σε συνδυασμό με τους υψηλότερους δείκτες κάλυψής τους, με 56% και 76% στην Ελλάδα αντίστοιχα.

Η εφαρμογή του IFRS 9 ενίσχυσε περαιτέρω τον εγχώριο δείκτη κάλυψης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων κατά περίπου 6 ποσοστιαίες μονάδες σε 61%, ενώ ο δείκτης κάλυψης δανείων σε καθυστέρηση άνω των 90 ημερών από σωρευμένες προβλέψεις διαμορφώνεται σε 84%. Η χρηματοδότηση από το ευρωσύστημα τον Μάρτιο είναι 2,8 δισ. από 12,3 δισ. το τέλος του 2016, με μηδενική εξάρτηση από τον μηχανισμό ΕLA και είναι η πρώτη εγχώρια τράπεζα που το επιτυγχάνει.