Τουρκία και νοτιοανατολική Ευρώπη είναι βασικοί συντελεστές για την περαιτέρω ανάπτυξη της Εθνικής Τράπεζας, σύμφωνα με έκθεση της Credit Suisse (10/10), στην οποία παρατίθενται οι προβλέψεις του διεθνούς οίκου για την πορεία της τράπεζας στις δύο περιοχές.

Ο διεθνής οίκος εκτιμά πως μέχρι το 2009 το 28% των εσόδων της Εθνικής θα προέρχεται από την Τουρκία και το 14,2% από τις δραστηριότητές στη ΝΑ. Ευρώπη, προβλέποντας παράλληλα ανοδική πορεία των οικονομικών μεγεθών της τράπεζας και στις δύο περιοχές τα επόμενα έτη.

Συγκεκριμένα, για τη Finansbank προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν το 2009 σε 1.289,6 εκατ. λίρες (από 1.109,3 εκατ. το 2008 και 927,8 εκατ. το 2007), με τα συνολικά έσοδα να φτάνουν το 2009 τις 2.928,2 εκατ. λίρες (από 2.533,7 εκατ. το 2008 και 2.143,3 εκατ. το 2007).

Όσον αφορά στην περιοχή της ΝΑ. Ευρώπης, η Credit Suisse προβλέπει αύξηση των καθαρών κερδών της Εθνικής στα 276,7 εκατ. ευρώ το 2009 (από 163,1 εκατ. ευρώ το 2007 και 223,4 εκατ. ευρώ το 2008), ενώ αναμένει συνολικά έσοδα ύψους 757,8 εκατ. ευρώ το 2009 (από 442,4 εκατ. ευρώ το 2007 και 607,9 εκατ. ευρώ το 2008).

Σημειώνεται ότι η Εθνική Τράπεζα στοχεύει σε αύξηση του αριθμού των καταστημάτων της στη ΝΑ. Ευρώπη στα 750 μέχρι τα τέλη του 2009 (από 520 που λειτουργούν σήμερα), ενώ για τη Finansbank στόχος είναι η αύξηση των καταστημάτων σε 550 μέχρι τα τέλη του 2009 (από 240 καταστήματα που διαθέτει σήμερα).

Σύμφωνα με την Credit Suisse, οι βασικοί ”κίνδυνοι” για την τράπεζα σχετίζονται με εξελίξεις σε πολιτικό επίπεδο και με την έκθεση της Εθνικής στην Τουρκία και τη ΝΑ. Ευρώπη.

Χαρακτηριστικά αναφέρει ότι η μεγάλη έκθεση της ΕΤΕ στην Τουρκία ενέχει κάποια στοιχεία πολιτικού ρίσκου αλλά και συναλλαγματικούς, οικονομικούς και γεωπολιτικούς κινδύνους. Σύμφωνα με την Credit Suisse, το ίδιο ισχύει και για τη ΝΑ. Ευρώπη, ωστόσο οι κίνδυνοι σε αυτήν την περιοχή ”αμβλύνονται” λόγω του μικρότερου μεγέθους των δραστηριοτήτων της τράπεζας.

---Επενδύσεις και προοπτικές στην Τουρκία

Μέσω της Finansbank, η Εθνική Τράπεζα κατέχει ποσοστό 6,3% στην αγορά δανεισμού της Τουρκίας. Στη γειτονική χώρα επωφελείται από τα υψηλά περιθώρια τόκων καθώς και από την ισχυρή αύξηση του δανεισμού (34% σε ετήσια βάση το α΄ εξάμηνο του 2007).

Μετά την εξαγορά της Finansbank, η Credit Suisse αναμένει πως το 26,9% του κύκλου εργασιών του ομίλου θα προέρχεται από την Τουρκία. Το ποσοστό αυτό αυξάνεται στο 28% μέχρι το 2009 (ποσοστό ελαφρώς χαμηλότερο του guidance της ΕΤΕ για περίπου 31%).

Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, αν και οι ελληνοτουρκικές σχέσεις δεν αντιμετωπίζουν κάποιο σοβαρό πρόβλημα το τελευταίο διάστημα, είναι πιθανό να επιδεινωθούν στο μέλλον. Σε μια τέτοια περίπτωση ίσως αυξηθεί ο πραγματικός ή ενδεχόμενος κίνδυνος για την Εθνική Τράπεζα από την κατοχή μιας μεγάλης τουρκικής τράπεζας.

Επιπλέον, η τουρκική λίρα είναι σημαντικά πιο ασταθής από πολλά άλλα νομίσματα. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Credit, η ισοτιμία λίρας - ευρώ το 2007 θα διαμορφωθεί στο 1,82, στο 1,89 το 2008 και στο 1,96 το 2009. Όπως τονίζεται στην έκθεση της Credit, υπάρχουν συναλλαγματικοί κίνδυνοι που αφορούν στο 30% περίπου της βάσης των εσόδων της Εθνικής Τράπεζας.

Παράλληλα, οι οικονομικές επιδόσεις της Τουρκίας εμφανίζουν σημαντικά μεγαλύτερη αστάθεια απ’ ό,τι οι ανεπτυγμένες οικονομίες. Αν και οι τρέχουσες οικονομικές επιδόσεις είναι ισχυρές, υπήρξαν περιπτώσεις στο παρελθόν σημαντικής οικονομικής επιβράδυνσης. Μια τέτοια κατάσταση είναι πιθανόν να συνδυαστεί με υποτίμηση του τουρκικού νομίσματος και σε αυτήν την περίπτωση η Εθνική Τράπεζα θα εκτεθεί σε πιθανή επιβράδυνση της τουρκικής οικονομίας, που θα ασκήσει πίεση στον ρυθμό ανάπτυξης των δανείων, ενδεχομένως στα περιθώρια και, εν τέλει, στην κερδοφορία της.

Η Credit Suisse αναμένει αύξηση των δανείων με μέσο ετήσιο ρυθμό της τάξης του 32,7% (2006 - 2009), προβλέποντας παράλληλα μείωση του περιθωρίου των τόκων σε 410bs το 2009, λόγω πιθανής μείωσης των επιτοκίων από την Κεντρική Τράπεζα της Τουρκίας αλλά και αύξησης του ανταγωνισμού.

Βελτιώνονται τα μεγέθη της Finansbank

Αναφορικά με τα οικονομικά αποτελέσματα της Finansbank, η Credit Suisse προβλέπει άνοδο των καθαρών κερδών στα 927,8 εκατ. τουρκικές λίρες στη χρήση του 2007, σε 1.109,3 εκατ. λίρες το 2008, και σε 1.289,6 εκατ. λίρες το 2009, ενώ ο κύκλος εργασιών αναμένεται να διαμορφωθεί σε 2.143,3 εκατ. λίρες το 2007, να αυξηθεί σε 2.533,7 εκατ. λίρες το 2008, για να αγγίξει τα 2.928,2 εκατ. λίρες το 2009. Τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να διαμορφωθούν σε 1.341,9 εκατ. λίρες το 2007 και να αυξηθούν σε 1.550,2 εκατ. λίρες το 2008, για να φτάσουν τα 1.719 εκατ. λίρες το 2009.

Ο διεθνής οίκος σημειώνει ότι η Finansbank στοχεύει σε αύξηση των καταστημάτων της στα 550 μέχρι τα τέλη του 2009 (από 240 καταστήματα που διαθέτει σήμερα).

---Οργανική ανάπτυξη και συνέργιες στη ΝΑ. Ευρώπη

Στη νοτιοανατολική Ευρώπη η Εθνική Τράπεζα δραστηριοποιείται σε έξι χώρες: στη Βουλγαρία μέσω της United Bulgarian Bank, στη Ρουμανία μέσω της Banca Romaneasca, στη Σερβία μέσω της Vojvodjanska Banka, στη πΓΔΜ μέσω της Stopanska Banka, στην Αλβανία με την NBG Albania και στην Κύπρο με την NBG Cyprus.

Μετά τις εξαγορές των τελευταίων ετών στην περιοχή, η τράπεζα επικεντρώνει τις προσπάθειές της στην οργανική ανάπτυξη, στη λειτουργική αποδοτικότητα και στις συνέργιες.

Η Εθνική Τράπεζα έχει ανακοινώσει τους στόχους της για αύξηση του αριθμού των καταστημάτων της στην περιοχή στα 750 μέχρι τα τέλη του 2009, από 520 που λειτουργούν σήμερα. Επίσης, στοχεύσει σε αύξηση του μεριδίου της στην αγορά δανείων στο 10%, κυρίως μέσω της αύξησης του μεριδίου της UBB στη Βουλγαρία, της Romaneasca στη Ρουμανία και της Vojvodjanska στη Σερβία. Την ίδια ώρα, εξετάζει μικρού μεγέθους εξαγορές στην Ουκρανία και στην Αίγυπτο.

Σημειώνεται ότι κατά το α΄ εξάμηνο της τρέχουσας χρήσης, τα κέρδη από τραπεζικές δραστηριότητες στη Βουλγαρία διαμορφώθηκαν στα 49,7 εκατ. ευρώ, στη Ρουμανία στα 5,1 εκατ. ευρώ, στη Σερβία εμφανίστηκαν ζημίες 1,8 εκατ. ευρώ, στην πΓΔΜ κέρδη 12,5 εκατ. ευρώ, στην Αλβανία 2 εκατ. ευρώ και στην Κύπρο 8,7 εκατ. ευρώ, ενώ το σύνολο των κερδών της Εθνικής από τραπεζικές δραστηριότητες στη ΝΑ. Ευρώπη διαμορφώθηκαν στα 76 εκατ. ευρώ.

Η Credit Suisse εκτιμά πως κατά την τρέχουσα χρήση, το 10,1% του κύκλου εργασιών του ομίλου της Εθνικής θα προέρχεται από τις δραστηριότητες στη ΝΑ. Ευρώπη, ποσοστό το οποίο αυξάνεται στο 14,2% μέχρι το 2009 (το guidance της ΕΤΕ κάνει λόγο για ποσοστό της τάξης του 14%).

Εξαιρουμένης της Κύπρου, οι χώρες της ΝΑ. Ευρώπης έχουν μεγαλύτερα οικονομικά και συναλλαγματικά ρίσκα απ’ ό,τι η Ελλάδα και εκθέτουν την Εθνική τόσο σε πολιτικούς όσο και σε οικονομικούς κινδύνους. Οι κίνδυνοι αυτοί, ωστόσο, αντισταθμίζονται σε κάποιον βαθμό από τη διασπορά του χαρτοφυλακίου της ΕΤΕ.

”Κλειδί” η Ρουμανία

Επιπλέον, η ΕΤΕ κατέχει μικρό μερίδιο αγοράς –περίπου 3% στα δάνεια- στη Ρουμανία, τη μεγαλύτερη χώρα της περιοχής. Σύμφωνα με την Credit Suisse, η Εθνική έχει επιχειρήσει ανεπιτυχώς την επέκτασή της μέσω εξαγορών και συγχωνεύσεων στη χώρα και θεωρεί ότι προς το παρόν δεν υπάρχουν στόχοι που να εξετάζονται.

Η Εθνική ακολουθεί στρατηγική οργανικής ανάπτυξης στη Ρουμανία, αυξάνοντας τα καταστήματά της από 76 στα τέλη του 2006 στα 88 στα τέλη του α΄ εξάμηνου του 2007 και στοχεύει αυτά να ξεπεράσουν τα 200 στα τέλη του 2009. Ο διεθνής οίκος εκτιμά ότι η Εθνική ενδέχεται να χρειαστεί να αυξήσει περαιτέρω την παρουσία της στη Ρουμανία μεσοπρόθεσμα, κάτι που όμως θα εκθέσει τους μετόχους της τράπεζας σε κινδύνους που σχετίζονται με τις εξαγορές και συγχωνεύσεις.

Προβλέψεις για άνοδο των μεγεθών το 2006 - 2009

Για την περίοδο 2006 - 2009, η Credit Suisse αναμένει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης των δανείων στη ΝΑ. Ευρώπη κατά 48%, του κύκλου εργασιών κατά 38,2%, των καθαρών κερδών κατά 38,5% και των λειτουργικών κερδών κατά 39,6%.

Επίσης, εκτιμά πως τα καθαρά κέρδη της Εθνικής από την περιοχή της ΝΑ. Ευρώπης θα διαμορφωθούν στα 163,1 εκατ. ευρώ για το σύνολο της χρήσης 2007, στα 223,4 εκατ. ευρώ το 2008 και στα 276,7 εκατ. ευρώ το 2009, προβλέποντας αύξηση του κύκλου εργασιών στα 442,4 εκατ. ευρώ το 2007, στα 607,9 εκατ. ευρώ το 2008 και σε 757,8 εκατ. ευρώ το 2009. Εκτιμάται παράλληλα αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους στα 260,8 εκατ. ευρώ το 2007, στα 369,4 εκατ. ευρώ το 2008 και στα 476,1 εκατ. ευρώ το 2009.