UBS: Πόσο τοποθετημένοι είναι οι επενδυτές στις ελληνικές τράπεζες

Η UBS μελετά τις τελευταίες τοποθετήσεις επενδυτών στις ελληνικές τράπεζες και επικαιροποιεί την ανάλυσή της από τα δεδομένα που αντλεί από το εργαλείο UBS Quants.

«Ο συνωστισμός (crowding) στον τομέα των ελληνικών τραπεζών έχει υποχωρήσει κάπως κατά τον προηγούμενο μήνα, καθώς ιδίως η Eurobank και η Τράπεζα Πειραιώς παρουσίασαν μείωση. Η Εθνική Τράπεζα συνεχίζει να ξεχωρίζει ως σχετικά υψηλά συνωστισμένη μεταξύ των ελληνικών τραπεζών και σε ένα ευρωπαϊκό τραπεζικό πλαίσιο. Ο τομέας έχει ανακάμψει καλά από την υποχώρηση των τιμών στο δ’ τρίμηνο του 2024, καθώς οι φόβοι για το περιθώριο κέρδους και της συμπίεσης των περιθωρίων σε έναν πιο έντονο κύκλο επιτοκίων υποχώρησαν, κατά την άποψή μας.

Παραμένουμε αισιόδοξοι για τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών, με την ΕΤΕ να περιλαμβάνεται στις 5 κορυφαίες μετοχές των ευρωπαϊκών επιλογών μας. Πιστεύουμε ότι τα αναθεωρημένα επιχειρηματικά σχέδια που θα αποκαλυφθούν στα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου θα μπορούσαν να είναι θετικός καταλύτης, που πιθανόν να διασκεδάσει τις ανησυχίες σχετικά με την εξέλιξη των καθαρών εσόδων από τόκους κατά τα επόμενα χρόνια», εξηγεί η τράπεζα.

Αξιοσημείωτες τοποθετήσεις και τάσεις των μετοχών

Η ΕΤΕ παραμένει η πιο πολυπληθής μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών, ακολουθούμενη από την Alpha τώρα, με μεγαλύτερο συνωστισμό από την Πειραιώς, μετά τη μείωση του συνωστισμού της τελευταίας σχετικά πρόσφατα. Η Eurobank παραμένει η λιγότερο συνωστισμένη, έχοντας σημειώσει σχετικά μεγάλη πτώση κατά τη διάρκεια των τελευταίων εβδομάδων.

«Πιστεύουμε ότι το consensus EPS για τη Eurobank μέχρι το 2026 είναι πολύ χαμηλό, καθώς ανακοίνωσε πρόσφατα την πλήρη εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο, στοιχείο ιδιαίτερα ενισχυτικό για τα κέρδη ανά μετοχή. Όπως φαίνεται από τα διαγράμματα, οι βαθμολογίες συνωστισμού τόσο της Eurobank όσο και της Πειραιώς βρίσκονται σε χαμηλά 12 μηνών, ενώ στην ΕΤΕ και την Alpha βρίσκονται ελαφρώς πάνω από τον μέσο όρο. Δεν είναι ιδιαίτερα συνωστισμένες σε σχέση με άλλες τράπεζες της περιοχής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής (ΕΜΕΑ).

Τοποθετούμε τις βαθμολογίες συνωστισμού των ελληνικών τραπεζών στο πλαίσιο του σύμπαντος των τραπεζών της περιοχής ΕΜΕΑ, που περιλαμβάνει τόσο τις ανεπτυγμένες όσο και τις αναδυόμενες τράπεζες που καλύπτουμε, αν και η ΕΤΕ συγκαταλέγεται μεταξύ των μετοχών με τον μεγαλύτερο συνωστισμό. Παραμένουμε θετικοί στην περαιτέρω επαναξιολόγηση του ελληνικού τραπεζικού τομέα, με το τεκμαρτό κόστος ιδίων κεφαλαίων να παραμένει υψηλό και τις αυξανόμενες αποδόσεις διανομής να αποτελούν στήριγμα στις μετοχές.

Οι κορυφαίες επιλογές μας είναι η ΕΤΕ και η Πειραιώς, αλλά έχουμε αξιολογήσεις αγοράς και για τις τέσσερις. Η περίοδος των αποτελεσμάτων του τέταρτου τριμήνου ξεκινά στα τέλη Φεβρουαρίου», καταλήγει η UBS.