Αγορές: Oι αρκούδες βρυχώνται ξανά!

Ενθαρρυμένες από τα τελευταία στοιχεία και εξελίξεις, οι αρκούδες επανέρχονται στο προσκήνιο με δυναμικό τρόπο. Τι σκέφτονται ενώ βλέπουν τη σαμπάνια να ρέει και πάλι, τα μπόνους και τα chips στα καζίνο.

Δημοσιεύθηκε: 17 Αυγούστου 2009 - 07:58

Dr Money

Οι αρκούδες ποτέ δεν πίστεψαν στο χρηματιστηριακό ράλι των τελευταίων 5 μηνών.

Το τίμημα ήταν οι ζημίες τις οποίες κατέγραψαν οι θέσεις short που είχαν κατά καιρούς σε μετοχές και σε χρηματιστηριακούς δείκτες.

Όμως, μια σειρά από γεγονότα και εξελίξεις έχουν αναθαρρύνει το ηθικό τους το τελευταίο διάστημα.

Δεν είναι μόνο οι προβλέψεις για διόρθωση που βγαίνουν από τα χείλη διάφορων γκουρού, ούτε η πρώτη πτωτική εβδομάδα στα χρηματιστήρια των ΗΠΑ και σε πολλά ευρωπαϊκά έπειτα από 4 ή 5 εβδομάδες ανόδου.

Είναι επίσης τα στοιχεία για την καταναλωτική εμπιστοσύνη του Πανεπιστημίου Michigan στις ΗΠΑ που έδειξαν αναπάντεχη υποχώρηση του σχετικού δείκτη τον Αύγουστο, φέρνοντάς τον κοντά στα επίπεδα του περασμένου Μαρτίου.

Είναι προφανές ότι δεν μπορούν να περιμένουν πολύ περισσότερα από μια επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης στην Κίνα, έναν από τους μοχλούς του παγκόσμιου οικονομικού συστήματος.

Άλλωστε, οι κινεζικές αρχές έχουν πολύ ισχυρότερα μέσα στη διάθεσή τους να τονώσουν την οικονομία τους, αν χρειαστεί, σε σχέση με πολλές δυτικές χώρες που εμφανίζουν μεγάλα ελλείμματα και δημόσια χρέη.

Όμως, μπορούν να εικάζουν ότι ο Αμερικανός καταναλωτής δεν θα μπορέσει να σηκώσει το βάρος της ζήτησης στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, όταν η ώθηση από τα μεγάλα δημοσιονομικά πακέτα, την πολύ χαλαρή νομισματική πολιτική και την ενίσχυση των αποθεμάτων στην οικονομική δραστηριότητα αρχίσει να εξασθενεί.

Η εικόνα της Μεγάλης Ύφεσης της δεκαετίας του 1930 είναι ζωγραφισμένη στο μυαλό τους.

Όπως οι ίδιοι υπενθυμίζουν στους συνομιλητές τους, η περίοδος της Μεγάλης Ύφεσης δεν χαρακτηρίστηκε από συνεχή υποχώρηση των μετοχών, αλλά ενίοτε από ανακάμψεις-αναλαμπές που έδιναν κατόπιν τη θέση τους σε νέες βουτιές.

Οι ίδιοι αναφέρουν ότι τα προβλήματα που οδήγησαν στη χρηματοοικονομική κρίση δεν έχουν επιλυθεί, φέροντας για παράδειγμα τις τράπεζες.

Την καλή εποχή, έπαιρναν όσα στοιχήματα ήθελαν χωρίς κανένα έλεγχο, ενώ υπήρχε η αίσθηση ότι η Fed και δευτερευόντως άλλες κεντρικές τράπεζες δεν θα τις άφηναν στη μοίρα τους αν υπήρχε ανάγκη.

Ήταν σαν να πήγαινε κανείς στο καζίνο και να του έδιναν απεριόριστο αριθμό chips για να παίξει, έχοντας το δικαίωμα να κρατά τα κέρδη και η εταιρία λειτουργίας του καζίνου να αναλαμβάνει τις όποιες ζημίες, λένε οι αρκούδες.

Εκείνο που τους κάνει να μη θέλουν να αλλάξουν άποψη για την πορεία των αγορών είναι αυτό που διαπιστώνουν σήμερα.

Η σαμπάνια έχει αρχίζει να ρέει πάλι και τα εγγυημένα μπόνους επιστρέφουν, τονίζουν, προσθέτοντας ότι η κανονιστική μεταρρύθμιση του τραπεζικού τομέα έχει βαλτώσει τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη.

Ο παρονομαστής είναι κοινός.

Το πρόβλημα που μας οδήγησε εδώ δεν έχει αντιμετωπιστεί και το φθηνό χρήμα προετοιμάζει το έδαφος για την επόμενη φούσκα.

Η φούσκα των εταιριών υψηλής τεχνολογίας ήταν μεγάλη, αλλά των ακινήτων ακόμη μεγαλύτερη και επομένως οι οικονομικές επιπτώσεις χειρότερες.

Όσο όμως η ρίζα του προβλήματος δεν αντιμετωπίζεται, η επόμενη φούσκα θα βρει την παγκόσμια οικονομία σε πιο αδύνατη θέση, καταφέρνοντας ισχυρότερο χτύπημα. Για τον κ. Paul Farrell του CBS Marketwatch, αυτό θα συμβεί το 2012.

Όμως, το 2012 είναι πολύ μακριά για πολλές αρκούδες. Ποντάρουν λοιπόν στον 8ο από τους 10 κανόνες του κ. Bob Farrell, στρατηγικού αναλυτή της Merrill Lynch από το 1967 μέχρι και το 1992.

Σύμφωνα με τον 8ο κανόνα, "οι πτωτικές αγορές έχουν 3 στάδια -απότομα κάτω- reflexive ανάκαμψη, παρατεταμένη και θεμελιώδη πτωτική τάση".

Οι αρκούδες πιστεύουν ότι είδαμε το 2ο στάδιο και περιμένουν το 3ο.

Dr. Money

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.