Το 1929 δείχνει πού είναι ο πάτος!

Οι περισσότεροι στρατηγικοί αναλυτές θεωρούν ότι οι μετοχές θα φτάσουν στο ναδίρ το δεύτερο εξάμηνο του 2009 ή στις αρχές του 2010. Όμως, κάποιοι άλλοι έχουν διαφορετική άποψη με οδηγό το 1929.

Δημοσιεύθηκε: 6 Μαρτίου 2009 - 08:00

Dr Money

Μέχρι πού θα φτάσει η κατρακύλα των μετοχών;

Ακόμη κι αυτοί που πιστεύουν ότι οι συνθήκες για τη μητέρα όλων των short-covering ράλι έχουν ωριμάσει και είναι απλώς θέμα ημέρας ή ημερών για να εκδηλωθεί συμφωνούν στο εξής:

Τα πρόσφατα χαμηλά για τον αμερικανικό δείκτη S&P 500 και για άλλους χρηματιστηριακούς δείκτες δεν σηματοδοτούν το χαμηλότερο επίπεδο του τωρινού πτωτικού χρηματιστηριακού κύκλου.

Ο πάτος βρίσκεται ακόμη χαμηλότερα.

Μερικοί από αυτούς συγκρίνουν τη σημερινή πτωτική αγορά με την αντίστοιχη του 1929 και βρίσκουν ομοιότητες με το 2008.

Η αρχή του κραχ ξεκίνησε, ως γνωστόν, στις 3 Σεπτεμβρίου του 1929, όμως οι μεγαλύτερες ρευστοποιήσεις μετοχών έλαβαν χώραν στις 29 Οκτωβρίου της ίδιας χρονιάς.

Ακολούθησε ανάκαμψη της τάξης του 15%, η οποία γρήγορα έδωσε τη θέση της σε μια νέα πτώση της τάξης του 22%, με χαμηλούς συναλλακτικούς όγκους, που έφτασε στο χαμηλότερο σημείο στις 13 Νοεμβρίου του 1929.

Κάτι ανάλογο συνέβη την περυσινή χρονιά.

Το χρηματιστηριακό κραχ ξεκίνησε στις 28 Αυγούστου, όμως οι μεγαλύτερες πωλήσεις παρατηρήθηκαν στις 27 Οκτωβρίου του 2008. Οι ποσοστιαίες μεταβολές ήταν περίπου ανάλογες με εκείνες του 1929 σύμφωνα με την εταιρία Institutional Advisers.

Όμως, οι ομοιότητες των δύο περιόδων δεν σταματούν εδώ.

Έπειτα από μια σύντομη ανάκαμψη, ο S&P 500 πήρε την κατηφόρα εκ νέου, για να βρεθεί στο χαμηλότερο σημείο στις 20 Νοεμβρίου του 2008.

Την περίοδο 1929 - 1930, οι μετοχές ανέκαμψαν, αλλά η αγορά έφτασε στο υψηλότερο σημείο της το δεύτερο 15νθήμερο του Απριλίου του 1929.

Όμως, αποτελεί ερωτηματικό αν η κορυφή της ανοδικής αντίδρασης που ξεκίνησε στα τέλη του 2008 ήταν η 6η Ιανουαρίου του 2009 ή αν απλώς δεν την έχουμε δει ακόμη.

Στη δεύτερη περίπτωση θα πρέπει να δικαιωθούν εκείνοι που επιμένουν πως ένα πανίσχυρο ράλι είναι προ των πυλών.

Όμως, το πιο ενδιαφέρον στοιχείο της σύγκρισης του κραχ του 1929 με τη βουτιά της περιόδου 2008 - 2009 είναι άλλο.

Τη δεκαετία του 1930 η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά βρέθηκε στο χαμηλότερο σημείο της στα μέσα του 1932, δηλαδή τρία χρόνια μετά.

Εκείνοι που εξετάζουν πιο εξονυχιστικά τα πράγματα παρατηρούν ότι κάτι ανάλογο συνέβη στο χρηματιστηριακό κραχ του 1873.

Η πτώση ξεκίνησε στις αρχές Σεπτεμβρίου του 1873, αλλά η αγορά έφτασε στο ναδίρ στα μέσα του 1877, δηλαδή τέσσερα χρόνια αργότερα.

Αν κανείς εφαρμόσει τον ίδιο κανόνα στην τωρινή περίοδο, θα πρέπει να περιμένει η αγορά να πιάσει πάτο το 2010, στην καλύτερη περίπτωση, ή το 2011 στη πιο φυσιολογική περίπτωση.

Κάτι τέτοιο φαίνεται ίσως απίθανο με τις τεράστιες απώλειες που ήδη καταγράφουν πολλές μετοχές.

Όμως, ο S&P 500, που έκλεισε χθες στις 680 μονάδες και πλέον, απέχει ακόμη από το χαμηλό των 600 μονάδων του 1996 και τις 450 μονάδες του 1994, οπότε έχει περιθώρια περαιτέρω πτώσης σε περίπτωση που η ύφεση πάρει διαστάσεις.

Επίσης, ένα ενδιάμεσο χρηματιστηριακό ράλι θα μπορούσε να αμβλύνει τις εντυπώσεις και να εξομαλύνει την πορεία προς το χαμηλό του κύκλου το 2010 ή το 2011.

Όλα αυτά είναι απλώς ασκήσεις επί χάρτου που συγκρίνουν δύο διαφορετικές εποχές ή κάτι περισσότερο;

Ό,τι κι αν είναι, ο χρόνος είναι ο καλύτερος κριτής.

Dr. Money

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.