Η ”ανώμαλη προσγείωση” της κινεζικής οικονομίας δεν περιλαμβάνεται στους βασικούς κινδύνους που αντιμετωπίζει η κορυφαία ασιατική δύναμη, σύμφωνα με την Citigroup, αν και πάντως αυτό το σενάριο δεν μπορεί να αποκλειστεί, όπως τονίζει ο κορυφαίος οίκος στην τελευταία του έκθεση για την μακρο-οικονομική θέση του Πεκίνου.

Την περασμένη εβδομάδα η κυβέρνηση του Πεκίνου έθεσε σε εφαρμογή ένα νέο κύκλο στρατηγικής προκειμένου να επιβραδυνθούν οι επενδύσεις σε συγκεκριμένους κλάδους και δη τον χάλυβα, το αλουμίνιο, το τσιμέντο και την αγορά ακινήτων.

Συγκεκριμένα, η επιτροπή Εθνικής Ανάπτυξης και Μεταρρυθμίσεων έλαβε μέτρα για περιορισμό των επενδυτικών έργων, ενώ το Εθνικό Συμβούλιο της χώρας εισήγαγε νέες ρυθμίσεις για την αξιοποίηση της γης.

Την ίδια ώρα η εποπτική αρχή των κινεζικών τραπεζών έθεσε υπό το μικροσκόπιο τα χαρτοφυλάκια δανείων επτά περιφερειακών τραπεζών, ενώ η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας επέβαλε νέα μέτρα για την κεφαλαιακή επάρκεια που διαμορφώνεται πλέον στο 7,5% για όλες τις τράπεζες αλλά 8% για τα αδύναμα ιδρύματα (εφαρμογή από 25 Απριλίου).

Η Citigroup κρίνει ότι τα εν λόγω μέτρα θα αποδειχθούν επαρκή για να επιβραδύνουν την ανάπτυξη των επενδύσεων, αλλά τονίζει ότι η διοικητική φύση των περισσότερων μέτρων αυξάνει τον κίνδυνο ”ανώμαλης προσγείωσης” -μολονότι πάντως αυτό δεν είναι το βασικό σενάριο του οίκου.

Κατά την Citigroup είναι πλέον αναπόφευκτη μια αύξηση των επιτοκίων και το ζήτημα είναι το πότε θα γίνει αυτή. Ωστόσο ο οίκος θεωρεί ότι είναι καλύτερη λύση για το επιλεκτικό ”σφίξιμο” μια διεύρυνση της κλίμακας ή μια άρση στο πλαφόν των δανειστικών επιτοκίων.

Η άποψη, τέλος, του οίκου για την πολιτική της Κίνας στην αγορά συναλλάγματος είναι ότι η κατάσταση δεν έχει αλλάξει και παραμένει εκεί που διαμορφώθηκε με τις τελευταίες δηλώσεις του πρωθυπουργού Wen Jiabao.

Υπάρχουν πάντα θεμελιώδη επιχειρήματα που υποστηρίζουν την άποψη της ελαστικότητας στις αγορές συναλλάγματος, ενώ οι κυκλικοί παράγοντες όπως ο πληθωρισμός και η επενδυτική ανάπτυξη ενδέχεται να επιταχύνουν τυχόν μεταρρυθμίσεις.