Ποιες εταιρίες της Σοφοκλέους θεωρούνται "στριμωγμένες" και ποιες "άνετες" -
Πώς βαθμολογούνται οι εταιρίες της Σοφοκλέους ανάλογα με τον δείκτη EBITDA προς δάνεια - Πλεονεκτήματα και αδυναμίες.

Σε μια περίοδο όπου πολλά λέγονται γύρω από το κατά πόσον οι τράπεζες θα συνεχίσουν να έχουν ανοιχτή τη στρόφιγγα των χρηματοδοτήσεων μέσα στο 2009 για ιδιώτες και επιχειρήσεις, η ισχυρή ρευστότητα αποτελεί συγκριτικό πλεονέκτημα για τους ομίλους που τη διαθέτουν, ενώ αντίθετα η έλλειψή της προκαλεί πρόσθετους έντονους πονοκεφάλους στις υπόλοιπες εταιρίες.

Ένας από τους δείκτες ρευστότητας είναι αυτός του EBITDA (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) προς τα δάνεια και όσο υψηλότερη είναι η τιμή του δείκτη, τόσο καλύτερη θεωρείται η ρευστότητα μιας εταιρίας, όταν οι υπόλοιποι παράγοντες είναι σταθεροί.

Και αυτό γιατί όσο μεγαλύτερη είναι η τιμή του δείκτη, τόσο ευκολότερο φαίνεται να είναι για μία εταιρία να αποπληρώσει τις δανειακές της υποχρεώσεις προς τις τράπεζες.

Σύμφωνα λοιπόν με τον πίνακα της ΚΥΚΛΟΣ Χρηματιστηριακής (επισυνάπτεται στο "Συνοδευτικό Υλικό"), προκύπτουν τα παρακάτω στοιχεία:

1. 33 εισηγμένες είχαν σημειώσει κατά την περίοδο 6ος του 2007 με 6ο του 2008 αρνητικό EBITDA (αρνητική η τιμή του δείκτη).

2. 19 εισηγμένες εμφάνισαν τιμή δείκτη χαμηλότερη του 10%, δηλαδή "πολύ χαμηλή" όπως τη χαρακτηρίζει η ΚΥΚΛΟΣ ΑΧΕΠΕΥ.

3. 29 εταιρίες παρουσίασαν δείκτη χαμηλό προς μέσο (μεταξύ του 10% και 15%).

4. 94 εταιρίες σημείωσαν ικανοποιητικό δείκτη (15% έως 39%).

5. Και τέλος, άλλες 77 εισηγμένες εμφάνισαν πολύ υψηλό δείκτη, δηλαδή ανώτερο του 40%.

Οι επιδόσεις κάθε εταιρίας ως προς τον συγκεκριμένο δείκτη αναφέρονται στον παρατιθέμενο πίνακα.

Οι αδυναμίες του δείκτη

Ωστόσο, όπως κάθε δείκτης, έτσι και ο EBITDA προς δάνεια έχει τις δικές του αδυναμίες, ενδεικτικές εκ των οποίων είναι:

Πρώτον, δεν μπορεί να αξιολογήσει με επάρκεια τις εταιρίες που παρουσιάζουν έντονα κυκλική δραστηριότητα, άρα το EBITDA μπορεί να διαφοροποιηθεί έντονα από έτος σε έτος.

Δεύτερον, δεν ενδείκνυται η χρησιμοποίησή του σε εταιρίες που δραστηριοποιούνται στον χώρο του real estate.

Τρίτον, δεν συνεκτιμά το ενδεχόμενο μια εταιρία, πέρα από δάνεια, να διαθέτει ταυτόχρονα και υψηλά διαθέσιμα ή/και χρεόγραφα.

Τέταρτον, δεν εξετάζει κατά πόσον ένα μεγάλο μέρος του δανεισμού είναι μακροπρόθεσμο, άρα δεν τίθεται κίνδυνος ρευστότητας για τις επιχειρήσεις.

Πέμπτον, δεν αξιολογεί σωστά ορισμένες εταιρίες που έχουν αλλάξει αντικείμενο δραστηριότητας ή/και ετοιμάζουν αύξηση του μετοχικού τους κεφαλαίου.

Έκτον, και πολύ σημαντικό, καθώς στην Ελλάδα έχουμε δει να κλείνουν εταιρίες που εμφάνιζαν υψηλά κέρδη στις λογιστικές τους καταστάσεις, οι εισηγμένες που "ωραιοποιούν" τα αποτελέσματά τους εμφανίζουν και πλασματικά υψηλό δείκτη EBITDA προς δάνεια.