Σε απάντηση επιστολής του Χ.Α., η εταιρία ΔΟΛ ΑΕ με επιστολή της προς το Χ.Α. γνωστοποιεί τα ακόλουθα: ”1. Σύμφωνα με τη δημοσιευμένη Συνοπτική Λογιστική Κατάσταση της 31.12.2002 τα Ίδια Κεφάλαια της Εταιρείας μας στις 31.12.2002 ανέρχονταν σε 172.994 χιλ. ευρώ έναντι 183.681 χιλ. ευρώ στις 31.12.2001. Η παρατηρούμενη μείωση των Ιδίων Κεφαλαίων οφείλεται κατά κύριο λόγο στο συμψηφισμό προβλέψεων υποτίμησης χρεογράφων με την Καθαρή Θέση της Εταιρίας. Η Εταιρεία μας κατά πάγια τακτική πλέον αποτιμά τα εισηγμένα χρεόγραφα που έχει στην κυριότητά της, σύμφωνα με το άρθρο 43 παρ. 6 του Ν. 2190/1920, στις τρέχουσες τιμές τους, επιθυμώντας να παράσχει στους μετόχους της και τους επενδυτές την όσο δυνατόν πιο ακριβή εικόνα για την αξία του χαρτοφυλακίου της. Σύμφωνα με τα παραπάνω στις 31.12.2002 προέκυψε διαφορά αποτίμησης των εισηγμένων μετοχών συνολικού ύψους 12.508 χιλ. ευρώ η οποία μετά το συμψηφισμό της με κέρδη ύψους 2.297 χιλ. ευρώ επίσης από την αποτίμηση συμμετοχής σε εταιρεία με μετοχές εισηγμένες στο Χ.Α. – διαμορφώθηκε σε 10.211 χιλ. ευρώ και με βάση τις διατάξεις του άρθρου 2 του Ν. 2992/2002, μεταφέρθηκε απευθείας σε μείωση των Ιδίων Κεφαλαίων. Σχετικά σημειώνουμε ότι το αποτέλεσμα της αποτιμήσεως είναι λογιστικό δεδομένου ότι επί του παρόντος η Εταιρεία δεν προτίθεται να εκποιήσει με ζημία το χαρτοφυλάκιο των εισηγμένων χρεογράφων της. Τέλος είναι σημαντικό να αναφέρουμε ότι κατά τη χρήση 2002 η Εταιρεία προχώρησε σε εξυγίανση του Ισολογισμού της – και αντίστοιχη αναμόρφωση του Ισολογισμού της 31.12.2001 - απεικονίζοντας τη συνολική αξία των Ιδίων Μετοχών που έχει στο χαρτοφυλάκιο της αφαιρετικά των Ιδίων Κεφαλαίων. 2. Η Εταιρεία δεν προέβη σε λογιστικούς χειρισμούς αντίθετα, όπως προαναφέρθηκε, εφάρμοσε τις διατάξεις του άρθρου 2 του Νόμου 2992/2002, σύμφωνα με τις οποίες προβλέπεται ότι το αποτέλεσμα της αποτίμησης των εισηγμένων μετοχών δεν εκπίπτει από τα ακαθάριστα έσοδα αλλά μεταφέρεται σε ειδικό λογαριασμό των Ιδίων Κεφαλαίων. Ταυτόχρονα επιβάρυνε τα Αποτελέσματα της Χρήσεως 2002 με προβλέψεις υποτιμήσεως λοιπών χρεογράφων (μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων) ύψους 1.018 χιλ. ευρώ ως όφειλε σύμφωνα με τον ΚΝ 2190/20. 3. Αναφορικά με τις προοπτικές διαμόρφωσης των λειτουργικών εσόδων σημειώνουμε τα εξής: Κατά τη χρήση 2002 στη διαμόρφωση του Κύκλου Εργασιών της Εταιρείας μας συμμετείχαν κατά προσέγγιση με 50% τα έσοδα από κυκλοφορία των εντύπων (εφημερίδων και περιοδικών), με 45% τα έσοδα από διαφημιστικές καταχωρήσεις και με 5% λοιπά έσοδα από παροχή υπηρεσιών και πωλήσεις προϊόντων και υποπροϊόντων. Σύμφωνα με τα παραπάνω είναι σαφές ότι οι σημαντικότεροι παράγοντες για την μελλοντική πορεία των εργασιών της Εταιρείας είναι αφενός η διαμόρφωση της συνολικής κυκλοφορίας των εντύπων και της διαφημιστικής δαπάνης αφετέρου δε η επίδοση των εντύπων της Εταιρείας μας, αναφορικά με τις θέσεις κυκλοφορίας και αναγνωσιμότητας που κατέχουν και κατ΄ επέκταση με την απορρόφηση της διαφημιστικής δαπάνης. Σχετικά επισημαίνουμε ότι τα έντυπα της ΑΕ ΔΟΛ κατά το έτος 2002 κατατάσσονταν στις πρώτες θέσεις τόσο από άποψη κυκλοφορίας και αναγνωσιμότητας όσο και από άποψη απορρόφησης διαφημιστικής δαπάνης, βελτιώνοντας περαιτέρω τα μερίδια αγοράς που κατείχαν το 2001 ενώ και τα αντίστοιχα μεγέθη του Αου διμήνου του 2003 αποδεικνύουν την εδραίωση τους στις πρώτες θέσεις. Επιπλέον η Εταιρεία καταβάλλει συνεχείς προσπάθειες για την ανανέωση των εντύπων της και τη διατήρηση της πρωτοπόρου θέσης της στην έκδοση και την εγκαθίδρυση νέων εντύπων. Η κατάταξη των εντύπων της ΑΕ ΔΟΛ στις πρώτες θέσεις κυκλοφορίας, καθώς επίσης και η προσδοκώμενη αύξηση της διαφημιστικής δαπάνης, προβλέπεται να επιφέρουν αύξηση τόσο των εσόδων κυκλοφορίας αλλά κυρίως των εσόδων από απορρόφηση διαφημιστικής δαπάνης, τα οποία άλλωστε αποτελούν και το βασικό κορμό των εισροών για την εταιρία μας. Εντούτοις δεν πρέπει να αγνοήσουμε το γεγονός ότι τόσο η κυκλοφορία των εντύπων όσο και η διαφημιστική δαπάνη εξαρτώνται άμεσα από διεθνείς συγκυρίες και θεμελιώδη μακροοικονομικά μεγέθή και κατά συνέπεια είναι δύσκολο να προβλεφθεί η εξέλιξη τους. Αναφορικά με το σκέλος των εξόδων επισημαίνουμε τα κάτωθι: Ήδη από τη χρήση του 2002 καταβλήθηκε συστηματική προσπάθεια για τον περιορισμό των λειτουργικών δαπανών της Εταιρείας με αποτέλεσμα το λειτουργικό κόστος προ χρηματοοικονομικών εξόδων, να μειωθεί κατά 2,5% παρά την κατά 8,9% αύξηση των λειτουργικών εσόδων (κύκλος εργασιών και άλλα έσοδα εκμεταλλεύσεως) συγκριτικά με τη χρήση 2001. Ως συνέπεια των ανωτέρω η Εταιρεία κατά τη χρήση 2002 επέστρεψε στη λειτουργική κερδοφορία καταγράφοντας λειτουργικά κέρδη 3.996 χιλ. ευρώ έναντι ζημίας 8.385 χιλ. ευρώ που καταγράφηκε κατά τη χρήση 2001. Η διοίκηση αποδίδει ιδιαίτερη βαρύτητα στον έλεγχο του κόστους, η δε προσπάθεια για τον περιορισμό του συνεχίζεται εντατικά και κατά το τρέχον έτος και εκτιμάται ότι τελικά ως ποσοστό επί των εσόδων θα διαμορφωθούν σε σχετικά χαμηλότερα επίπεδα από αυτά του 2002. Ταυτόχρονα κατά το 2002 η Εταιρία μας έβαλε σε εφαρμογή ένα πρόγραμμα αναδιοργανώσεως του Ομίλου που αφορά τόσο σε εταιρικούς μετασχηματισμούς, όσο και ενοποίηση υπηρεσιών, ανακατανομή δραστηριοτήτων και αρμοδιοτήτων προκειμένου να επιτύχει την καλύτερη δυνατή αξιοποίηση των συνεργιών που προκύπτουν για την ίδια ως Μητρική Εταιρεία αλλά και για το σύνολο του Ομίλου. Στο πλαίσιο αυτό προβλέπεται να δημιουργηθούν σημαντικές οικονομίες κλίμακας και βελτίωση των αποτελεσμάτων. Πρέπει πάντως να επισημάνουμε ότι, οι εκτιμήσεις αυτές στηρίζονται στην παραδοχή των ομαλών εξελίξεων στην εγχώρια και διεθνή αγορά και δεν λαμβάνουν υπόψη τους έκτακτες αρνητικές συγκυρίες, όπως περαιτέρω αστάθεια στη Μ. Ανατολή, απευκταίες τρομοκρατικές ενέργειες κλπ., οι επιπτώσεις των οποίων είναι δύσκολο να εκτιμηθούν. 4. ”Οι ”Συμμετοχές σε συνδεδεμένες επιχειρήσεις” αφορούν: α) Συμμετοχή σε εταιρεία με μετοχές εισηγμένες στο Χ.Α. αξίας 17.716 χιλ. ευρώ που αποτιμήθηκε στην τρέχουσα αξία σύμφωνα με το άρθρο 2 του Ν. 2992/2002. β) Συμμετοχή σε εταιρείες με μετοχές μη εισηγμένες στο Χ.Α. αξίας 90.813 χιλ. ευρώ, από τις οποίες δέκα επτά (17) με αξία κτήσεως 89.190 χιλ. ευρώ περίπου ελέγχονται από αναγνωρισμένους ελεγκτές, αποτιμήθηκαν, σύμφωνα με το άρθρο 28 του ΚΒΣ (Π.Δ. 186/92) στην αξία κτήσεως τους. Εάν οι συμμετοχές αυτές είχαν αποτιμηθεί με βάση την εσωτερική λογιστική τους αξία συνολικά, αυτή θα ήταν μικρότερη κατά 12.645 χιλ. ευρώ περίπου ενώ σύμφωνα με το άρθρο 43 παρ. 6 του Ν. 2190/20, (μικρότερη τιμή μεταξύ αξίας κτήσεως και εσωτερικής λογιστικής αξίας ανά συμμετοχή με βάση τους τελευταίους δημοσιευμένους ισολογισμούς τους) θα ήταν μικρότερη κατά 37.430 χιλ. ευρώ, με επίπτωση 11.144 χιλ. ευρώ στα αποτελέσματα της παρούσης χρήσεως και 26.286 χιλ. ευρώ των προηγουμένων χρήσεων”. Η Εταιρεία μας κατά πάγια τακτική αποτιμά τις συμμετοχές της σε εταιρείες μη εισηγμένες στο Χ.Α., σύμφωνα με το άρθρο 28 του ΚΒΣ (Π.Δ. 186/92), στην αξία κτήσεως τους συνεκτιμώντας τα ακόλουθα: Για τις εταιρείες στις οποίες η ΑΕ ΔΟΛ είναι ιδρυτική μέτοχος το κόστος συμμετοχών αναφέρεται στην αρχική εισφορά ίδρυσης και τις εν συνεχεία αυξήσεις του κεφαλαίου. Από τις παραπάνω εταιρείες ορισμένες είναι κερδοφόρες και η καθαρή τους θέση υπερβαίνει την αξία κτήσεως τους με αποτέλεσμα να υφίστανται σημαντικές υπεραξίες. Εντούτοις υπάρχουν και εταιρείες οι οποίες βρίσκονται στο αρχικό στάδιο λειτουργίας τους και καταγράφουν λειτουργικές ζημίες με αποτέλεσμα η καθαρή τους θέση να υπολείπεται επί του παρόντος της αξίας κτήσεως τους. Για τις εταιρείες αυτές η ΑΕ ΔΟΛ προσδοκεί ότι θα υπάρξει αναστροφή των ζημιογόνων αποτελεσμάτων τους. Για τις εταιρείες τις οποίες η ΑΕ ΔΟΛ εξαγόρασε η διαφορά μεταξύ της αξίας κτήσεως και της πραγματικής καθαρής δεν συνιστά μόνιμη μείωση της αξίας τους δεδομένου ότι το μεγαλύτερο μέρος αναφέρεται σε υπεραξία κατά την εξαγορά τους. Οι εκτιμήσεις της Εταιρείας μας είναι ότι οι προοπτικές τους είναι θετικές, γεγονός άλλωστε που οδήγησε και στην εξαγορά τους. Σε κάθε περίπτωση πάντως και εφόσον επέλθει πραγματική απαξίωση ενδεχόμενης συμμετοχής της σε κάποια εταιρεία, η ΑΕ ΔΟΛ διενεργεί τις σχετικές προβλέψεις ούτως ώστε στον Ισολογισμό της να απεικονίζεται η πραγματική αξία των συμμετοχών της και κατά συνέπεια η πραγματική εικόνα της οικονομικής και περιουσιακής διάρθρωσης της Εταιρίας. Στην παρούσα κατάσταση δεν υφίσταται επίπτωση επί της περιουσιακής διάρθρωσης της Εταιρίας δεδομένου ότι η αναφορά του Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή οφείλεται σε αυστηρή εφαρμογή των προβλέψεων του Κ.Ν. 2190/20 παραβλέποντας τόσο την παρούσα λογιστική αξία των συμμετοχών όσο και τις υπάρχουσες υπεραξίες με βάση τις θετικές προοπτικές των εταιριών στις οποίες συμμετέχει η ΑΕ ΔΟΛ. Κατά την κρίση μας για την καλύτερη απόδοση της πραγματικής περιουσίας της Εταιρείας, ενόψει μάλιστα και της εφαρμογής των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων βάσει των οποίων επιτρέπεται η εμφάνιση των θυγατρικών στα βιβλία της μητρικής με την αξία κτήσεως τους (Δ.Λ.Π. 27), οι παραπάνω συμμετοχές θα πρέπει να συνεχίσουν να εμφανίζονται στην αξία κτήσεως τους λαμβανομένου επιπλέον υπόψη ότι οι συμμετoχές αυτές συνιστούν μακροπρόθεσμες επενδύσεις στρατηγικού χαρακτήρα. Παρατήρηση 2 Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή. ”Για την κάλυψη πιθανής ζημίας από τη ρευστοποίηση επισφαλών, επίδικων και καθυστερημένων απαιτήσεων συνολικού ποσού 5.877 χιλ. ευρώ, η Εταιρεία έχει σχηματίσει βάσει του άρθρου 31 παρ. 1θ του Ν.2238/1994, πρόβλεψη 759 χιλ. ευρώ. Για τη διαφορά 5.118 χιλ. ευρώ η Εταιρεία δεν έχει σχηματίσει πρόβλεψη, σε βάρος των αποτελεσμάτων χρήσεως 383 χιλ. ευρώ και προηγουμένων χρήσεων 4.735 χιλ. ευρώ”. Οι Ορκωτοί Ελεγκτές – Λογιστές, κατά πάγια τακτική, προβαίνουν στην εκτίμηση της εισπραξιμότητας του συνόλου των απαιτήσεων βασιζόμενοι αυστηρά στη μακροχρόνια κατά την κρίση τους εκκρεμότητα από την ημερομηνία της λογιστικής τους αποτύπωσης. Η Οικονομική Διεύθυνση της Εταιρείας μας κάνει συγκεκριμένες αξιολογήσεις συνεκτιμώντας την ύπαρξη και συνέχιση της δραστηριότητας των πελατών της σε συνδυασμό με τη φερεγγυότητα των επιχειρήσεων τους, τις τρέχουσες συγκυρίες της αγοράς και τη μακροβιότητα των σχέσεων της Εταιρείας με τους συγκεκριμένους πελάτες. Σύμφωνα με τα ανωτέρω η Εταιρεία εκτιμά ότι κατά το μεγαλύτερο μέρος τους οι αναφερόμενες ως ”επισφαλείς” απαιτήσεις θα εισπραχθούν θεωρώντας επαρκή την πρόβλεψη ύψους 759 χιλ. ευρώ που έχει ήδη διενεργήσει για τις επισφάλειες που ενδεχόμενα να προκύψουν εντός της τρέχουσας χρήσεως. Στο ανωτέρω πλαίσιο κρίνει ότι δεν υφίσταται οποιαδήποτε επίπτωση επί της οικονομικής της θέσης και της περιουσιακής διάρθρωσης από τη συγκεκριμένη παρατήρηση του Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή. Επιπλέον επισημαίνεται ότι η Εταιρεία έχει προβεί σε ασφάλιση των απαιτήσεών της έναντι τρίτων η οποία εκτιμάται ότι μπορεί να καλύψει ενδεχόμενους κινδύνους πέρα των προβλέψεων της. Η Εταιρία μας δεν προτίθεται να προβεί σε περαιτέρω λογιστική διευθέτηση σχετικά με τις απαιτήσεις που δεν έχουν καταστεί ανεπίδεκτες εισπράξεως, αντίθετα εφαρμόζει πλήρως το Κ.Ν. 2190/1920 και αποσβένει πλήρως τις ανεπίδεκτες εισπράξεως απαιτήσεις, και τούτο εφόσον έχει εξαντλήσει όλα τα μέσα που έχει στη διάθεση της από το Νόμο για την είσπραξή τους. Παρατήρηση 3 Ορκωτού Ελεγκτή Λογιστή. ”Στους λογαριασμούς των απαιτήσεων, περιλαμβάνεται και απαίτηση συνολικού ύψους 5.430 χιλ. ευρώ από εταιρεία που έχει τεθεί υπό εκκαθάριση για την οποία δεν έχει σχηματιστεί πρόβλεψη σε βάρος των αποτελεσμάτων”. Η εν λόγω παρατήρηση αναφέρεται σε απαιτήσεις της Εταιρείας μας από την εταιρεία Φτερωτός Ερμής στην οποία συμμετείχε η θυγατρική μας ΔΟΛ Digital AE με 42,5%. Οι απαιτήσεις της Εταιρείας μας προέκυψαν κυρίως από την παροχή υπηρεσιών με βάση σχετικές συμβάσεις μεταξύ της ΑΕ ΔΟΛ και της ΑΕ Φτερωτός Ερμής. Η ΑΕ Φτερωτός Ερμής τέθηκε σε εκκαθάριση με απόφαση της Ε.Γ.Σ της 26.6.2002 (έναρξη εκκαθάρισης 11.11.2002) και επί του παρόντος δεν έχουν ληφθεί από τους μετόχους οριστικές αποφάσεις για την επίλυση των θεμάτων που αφορούν στην αντιμετώπιση των υποχρεώσεων της. Μετά τη λήψη οριστικών αποφάσεων και την ολοκλήρωση των σχετικών διαδικασιών η ΑΕ ΔΟΛ θα εκτιμήσει τη συνολική θέση της και εφόσον κατά την εκτίμησή της Εταιρείας μας προκύπτει ζημία θα διενεργηθούν οι κατάλληλες προβλέψεις, με επιβάρυνση αντίστοιχα των αποτελεσμάτων και της Καθαρής Θέσης. 5. Δεν έχει περιέλθει σε γνώση μας κάποιο σημαντικό γεγονός, δυνάμενο να επηρεάσει δυσμενώς την περιουσιακή και οικονομική διάρθρωση της Εταιρείας μας.”