Οι αγορές ζητούν κι άλλη μείωση

Δώσε στους traders αυτό που θέλουν και θα ζητούν κι άλλο. Δεν πρόλαβε καλά-καλά να ανακοινώσει η Federal Reserve την αιφνιδιαστική μείωση των 75 μονάδων βάσης και σε ορισμένα pits των προθεσμιακών αγορών στο Σικάγο ακούγονταν ήδη γκρίνιες που ο κ. Ben Bernanke δεν είχε μειώσει τα επιτόκια κατά μία ολόκληρη μονάδα.

Δημοσιεύθηκε: 23 Ιανουαρίου 2008 - 09:55

του Jamie Chisholm

από τη στήλη The Short View

Δώσε στους traders αυτό που θέλουν και θα ζητούν κι άλλο. Δεν πρόλαβε καλά-καλά να ανακοινώσει η Federal Reserve την αιφνιδιαστική μείωση των 75 μονάδων βάσης και σε ορισμένα pits των προθεσμιακών αγορών στο Σικάγο ακούγονταν ήδη γκρίνιες που ο κ. Ben Bernanke δεν είχε μειώσει τα επιτόκια κατά μία ολόκληρη μονάδα.

Το πρόβλημα για τη Fed είναι ότι, για να έχουν αποτέλεσμα τέτοιες κινήσεις, είναι καλό να έρχονται ως ευχάριστες εκπλήξεις. Η μόνη έκπληξη στη χθεσινή είδηση ήταν η χρονική στιγμή, γιατί κατά τ’ άλλα η αγορά είχε ήδη προεξοφλήσει κατά 75% την πιθανότητα μείωσης κατά 0,75 μονάδες στην τακτική συνεδρίαση της Fed στο τέλος του μήνα.

Σε κάθε περίπτωση, παρά την αρχική γκρινιάρικη αντίδραση, οι επενδυτές χαιρέτισαν τη γενναιοδωρία της Fed περιορίζοντας τις απώλειες 450 μονάδων του Dow στο άνοιγμα σε απώλειες 150 μονάδων μέχρι το μεσημέρι.

Αν σκεφτούμε το αιματοκύλισμα που είχε επικρατήσει νωρίτερα στις ασιατικές αγορές, ήταν κάποια επιτυχία, που αποδόθηκε εν μέρει στις προσδοκίες ότι ο κ. Bernanke θα μειώσει 25 μονάδες βάσης επιπλέον από τα επιτόκια την επόμενη εβδομάδα.

Είναι όμως σωστό η αγορά να αποδίδει στη Fed τέτοιες ιαματικές ικανότητες; Κατά τον κ. Richard Bernstein, διευθύνοντα στρατηγικό οικονομολόγο της Merrill Lynch, όχι. Πιστεύει ότι οι επενδυτές σφάλλουν όταν επικεντρώνονται στα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών, γιατί αυτά ελέγχουν μόνο την τιμή της πίστωσης. ”Με απλά λόγια, δεν μπορούν να επιβάλουν στα χρηματοοικονομικά ιδρύματα είτε να αρχίσουν είτε να σταματήσουν τον δανεισμό”, δηλώνει.

Η αδυναμία της Fed να περιορίσει τον ιδιωτικό δανεισμό από το 2004 έως το 2006, όταν επέβαλε αυστηρότερη πολιτική, και η μακροχρόνια αποτυχία της Τράπεζας της Ιαπωνίας να ενθαρρύνει τον δανεισμό, μολονότι τα επιτόκια είναι σχεδόν μηδενικά, θεωρούνται σοβαρά παραδείγματα της σχετικής αδυναμίας των νομισματικών αρχών.

Η ανησυχία των επενδυτών είναι ότι η σημερινή αδιαφορία την οποία προκαλεί η κατάρρευση των πιστώσεων ίσως οδηγήσει σε μία από εκείνες τις περιόδους όπου οι πιστωτές είναι απρόσβλητοι στα φάρμακα της Fed.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation