Αναγνώστης της στήλης ρωτά αν το 20% της CD Media αγοράστηκε πέρυσι πανάκριβα από τη Centric, εξέλιξη που πιθανόν να έβλαψε τα συμφέροντα των μετόχων μειοψηφίας της εισηγμένης.

Αρχίσαμε λοιπόν να ψάχνουμε την υπόθεση και βρήκαμε τα εξής:

Πρώτον, η εισηγμένη εταιρία αποφάσισε να αποχωρήσει από τη συγκεκριμένη αγορά και να παραμείνει έμμεσα σε αυτήν, μέσα από τη συγκεκριμένη συμμετοχή στη CD Media.

Δεύτερον, διαβάζοντας τις ετήσιες λογιστικές καταστάσεις της εισηγμένης, διαπιστώσαμε πως το 20% της CD Media αποκτήθηκε έναντι 10 εκατ. ευρώ! Και συγκεκριμένα:

• Το πρώτο 3% έναντι προϊόντων της Centric αξίας 1,47 εκατ. ευρώ που πουλήθηκαν σε τιμές κόστους στη CD Media και μετά ακολούθησε αύξηση κεφαλαίου με κεφαλαιοποίηση της συγκεκριμένης απαίτησης.

• Ένα άλλο 3% έναντι μετρητών ύψους 1,5 εκατ. ευρώ.

• Και, τέλος, ένα επιπλέον 14% μέσα από διάθεση 10.685.005 νέων μετοχών της Centric (βλέπε περυσινή ΑΜΚ) προς 0,66 ευρώ ανά μετοχή.

Αν λοιπόν το 20% της CD Media αποτιμάται στα 10 εκατ. ευρώ, συνεπάγεται πως το 100% αυτής «αξίζει» 50 εκατ. ευρώ, ποσό που φαντάζει πολύ υψηλό για μία μη εισηγμένη εταιρία, η οποία το 2009 σημείωσε προ φόρων κέρδη χαμηλότερα του 1,5 εκατ. ευρώ και το 2010 είναι πολύ πιθανόν το συγκεκριμένο ποσό να έπεσε ακόμη χαμηλότερα (οπότε το Ρ/Ε της αποτίμησης φτάνει στις 37 φορές, προ φόρων!).

Από την άλλη πλευρά, ωστόσο, το μεγαλύτερο ποσοστό του τιμήματος δεν δόθηκε σε μετρητά, αλλά σε μετοχές της Centric. Και ενώ τότε οι 10.685.005 μετοχές της εισηγμένης είχαν αποτιμηθεί στα 7,05 εκατ. ευρώ (προς 0,66 ευρώ το τεμάχιο), σήμερα η συγκεκριμένη αποτίμηση έχει μειωθεί στα 3,95 εκατ. ευρώ, καθώς η τρέχουσα τιμή της Centric στο ταμπλό της Σοφοκλέους έχει υποχωρήσει στο 0,37 ευρώ.

Άρα, λοιπόν, το τίμημα για το 20% δεν ανέρχεται σε 10 εκατ. ευρώ, αλλά σε 7 εκατ. και το 100% της CD Media υπολογίζεται στα 35 εκατ. ευρώ και όχι στα 50 εκατ. ευρώ.

Τώρα, βέβαια, μένει να δουν οι μέτοχοι της Centric και τα κέρδη 2010 της CD Media, για να βγάλουν το πόρισμά τους...