Γιατί να μην αγοράσουμε αμερικανικές τράπεζες;

Πιστεύετε ότι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές είναι τζάμπα; Ότι αποτελούν επενδυτική ευκαιρία; Τι θα λέγατε αν σας πληροφορούσαμε ότι οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες προσφέρουν μεγαλύτερες μερισματικές αποδόσεις, έχουν χαμηλότερα P/E και η χρηματιστηριακή τους αποτίμηση βρίσκεται πλησιέστερα στα ίδια κεφάλαιά τους; Οι αριθμοί είναι αμείλικτοι...

Δημοσιεύθηκε: 27 Οκτωβρίου 2005 - 08:58

Ν. Γ. Δρόσος [email protected]

Γιατί να μην αγοράσουμε αμερικανικές τράπεζες;

Πιστεύετε ότι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές είναι τζάμπα; Ότι αποτελούν επενδυτική ευκαιρία; Τι θα λέγατε αν σας πληροφορούσαμε ότι οι μεγάλες αμερικανικές τράπεζες προσφέρουν μεγαλύτερες μερισματικές αποδόσεις, έχουν χαμηλότερα P/E και η χρηματιστηριακή τους αποτίμηση βρίσκεται πλησιέστερα στα ίδια κεφάλαιά τους; Οι αριθμοί είναι αμείλικτοι...

Η σχετική μελέτη έγινε από τον κ. Ζωγράφο Ζωγράφου της χρηματιστηριακής εταιρείας Intersec. Διαβάστε, λοιπόν, νούμερα. Ας ξεκινήσουμε με τις μερισματικές αποδόσεις: Washington Mutual 5%, National City 4,63%, Regions Financial 4,15%, Key Corp 4,11%, Εθνική 1,94%, Eurobank 2,90%, Alpha 2,54% ΑΤΕ (η καλύτερη ευρωπαϊκή τράπεζα) 0%.

Υπάρχουν και μεγάλες αμερικανικές τράπεζες: Citigroup 3,91%, Bank of America 4,26% και J.P. Morgan 3,80%.

Ας πάρουμε, όμως, τη σχέση price/book, ξεκινώντας από τις ”μεγάλες” αμερικανικές τράπεζες: Citigroup 2, Bank of America 1,7, J.P. Morgan 1,2, Washington Mutual 1,47, National City 1,56, Regions Financial 1,41, Key Corp 1,72, Εθνική 4,31, Eurobank 4,07, Alpha 2,83 και ΑΤΕ 2,37.

Επειδή πολλοί αναφέρονται στην απόδοση κεφαλαίων, να σημειώσουμε ότι τα σχετικά νούμερα είναι πάνω - κάτω τα ίδια.

Κάποιος μπορεί να μας κατηγορήσει ότι συγκρίνουμε ανόμοια πράγματα.

Δεν θα συμφωνήσουμε. Ο επενδυτής και στη μία και στην άλλη περίπτωση αγοράζει τράπεζες. Αν κάπου έχει δίκιο κάποιος στην κριτική του, είναι το γεγονός ότι τα ίδια ακριβώς στοιχεία τα έχουν υπόψη τους και οι ξένοι εκείνοι επενδυτές που δίνουν καθημερινά την ψήφο εμπιστοσύνης τους στις ελληνικές τράπεζες. Από την άλλη πλευρά, όμως, αυτός είναι και ο λόγος που οι ελληνικές τράπεζες έχουν ήδη κάνει την τελευταία τριετία ένα ”τρελό ράλι”.

Η εμπιστοσύνη αυτή έχει αποτυπωθεί ήδη στο ταμπλό, από τη στιγμή που η μετοχή της Εθνικής ανέβηκε στο εξεταζόμενο χρονικό διάστημα κατά 207%, η Eurobank κατά 125%, η Alpha Bank κατά 200% και η ΑΤΕ κατά 36%. Οι ξένοι πόνταραν στις ελληνικές τράπεζες για μία σειρά από λόγους, όπως είναι η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα και η ανάπτυξή τους στα Βαλκάνια. Είναι οι ίδιοι λόγοι για τους οποίους αύριο οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να κατεβάσουν από τον ιστό τους την ελληνική σημαία και να σηκώσουν στη θέση της τη γαλλική ή την αμερικάνικη.

Αλλά όλα αυτά έχουν ήδη αποτυπωθεί στο ταμπλό. Όλα αυτά δεν σημαίνουν ότι οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών θα πέσουν. Αλλά ότι οι πιθανότητές μας είναι ίσως μεγαλύτερες σε μετοχές που έχουν καλύτερα οικονομικά στοιχεία και που αντιπροσωπεύουν μεγαλύτερα και ισχυρότερα μαγαζιά...

Άλλωστε, αυτό το τελευταίο, περί ισχυρότερων μετοχών και εταιριών, ήταν το επιχείρημα που χρησιμοποίησαν για να στρέψουν τους Έλληνες επενδυτές στον τραπεζικό κλάδο και στα κρατικά χαρτιά. Γιατί, λοιπόν, να μην ακολουθήσουμε τον ίδιο συλλογισμό στα πλαίσια της παγκοσμιοποίησης;

Θανάσης Μαυρίδης

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.