H Fed, η άνοδος και η... αχλάδα

Πριν από 17 μέρες περίπου η Fed μείωσε το βασικό της επιτόκιο κι όπως ήταν αναμενόμενο οι αγορές έκαναν πάρτι. Η ιστορία όμως δείχνει ότι πίσω έχει η ”αχλάδα την ουρά”.

Δημοσιεύθηκε: 4 Οκτωβρίου 2007 - 07:54

Dr Money

Η ιστορία αρκετές φορές επαναλαμβάνεται, ιδίως όταν η Fed μειώνει το βασικό της επιτόκιο για να αποσοβήσει τα χειρότερα στην αμερικανική οικονομία και τις αγορές.

Μια ματιά στις αποδόσεις ορισμένων γνωστών χρηματιστηριακών δεικτών το αποδεικνύει. Άλλοι περισσότερο, άλλοι λιγότερο έκαναν ράλι μετά τη μείωση του επιτοκίου Fed Funds Rate όπως θα περίμενε ένας καλός μαθητής της Ιστορίας.

Ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών βρισκόταν στις 4.892,97 μονάδες στις 17 Σεπτεμβρίου, μία μέρα πριν η Fed μειώσει το επιτόκιο με το οποίο δανείζονται οι αμερικανικές τράπεζες στο 4,75% από 5,25% προηγουμένως.

Χθες, ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 5.147,84 μονάδες, καταγράφοντας κέρδη 4,56% από τις 17 Σεπτεμβρίου μέχρι χθες.

Φυσικά, τα κέρδη είναι πολύ μεγαλύτερα αν αφετηρία είναι η 10η Σεπτεμβρίου, μία εβδομάδα πριν από τη μείωση του Fed Funds Rate, όπου το Χ.Α. έκλεισε στις 4.791,46 μονάδες και η 16η Αυγούστου όπου έκλεισε στις 4.523,28 μονάδες. Τα κέρδη για τις δύο προαναφερθείσες περιόδους ανέρχονται σε 7,5% και 13,8% περίπου αντίστοιχα.

Αν ρίξει κανείς μια ματιά στον γερμανικό χρηματιστηριακό δείκτη DAX, θα διαπιστώσει ότι εμφανίζει κέρδη 6,35% από τις 17 Σεπτεμβρίου μέχρι χθες, 7,8% από τις 10 Σεπτεμβρίου και 9,4% από τα μέσα Αυγούστου.

Ο πανευρωπαϊκός δείκτης των 50 μεγαλύτερων εταιριών της ευρωζώνης, DJ Euro Stoxx 50, καταγράφει κέρδη 5,66% από τις 17 Σεπτεμβρίου και 8,8% από τις 16 Αυγούστου.

Αν ρίξουμε μια ματιά στον δείκτη S&P 500, διαπιστώνουμε ότι τα κέρδη του ανέρχονται σε 4,26% από τις 17 Σεπτεμβρίου, σε 6,05% από τις 10 Σεπτεμβρίου και σε 9,09% από τις 16 Αυγούστου.

Μια σύγκριση των αποδόσεων από τη συνεδρίαση που προηγήθηκε της απόφασης της Fed δείχνει ότι η Σοφοκλέους ευθυγραμμίστηκε αρκετά με τον S&P 500 και υποαπέδωσε σε σχέση με τους δείκτες DAX και DJ Euro Stoxx 50.

Η ιστορία δείχνει ότι ο S&P 500 βρισκόταν υψηλότερα από εκεί που τον βρήκε η μείωση του βασικού επιτοκίου της Fed έναν μήνα αργότερα, στο 100% των περιπτώσεων από το 1984 μέχρι σήμερα.

Όμως, το ποσοστό πέφτει στο 60% με ορίζοντα τους 3 και 6 μήνες, ενώ στο 80% (8 στις 10 περιπτώσεις) σε ορίζοντα 12 μηνών.

Επιπλέον, η μέση απόδοση του δείκτη S&P 500 ήταν 2% το 3μηνο που ακολούθησε την πρώτη μείωση επιτοκίου της Fed και ο μέσος (median) των αποδόσεων ήταν 5,1%.

Τι μπορεί να σημαίνει αυτό;

Με τον S&P 500 να κερδίζει ήδη 4,26% από τις 17 Σεπτεμβρίου, τα περιθώρια περαιτέρω σημαντικής ανόδου είναι περιορισμένα μέχρι τα τέλη της χρονιάς. Ακόμη, οι πιθανότητες ανόδου είναι 6 στις 10, αν η ιστορία επαναληφθεί.

Φυσικά, η μέση απόδοση δεν αντικατοπτρίζει αρκετές φορές την ιδιαιτερότητα κάθε αγοράς σε δεδομένες χρονικές περιόδους, όπως η τωρινή.

Παρ’ όλα αυτά, κάθε σώφρων επενδυτής ή παρατηρητής δεν μπορεί να αγνοήσει τα στοιχεία, ακόμη και αν δεν τα ασπάζεται.

Dr. Money

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.