Σημαντικά κέρδη κατέγραψαν τα κρατικά ομόλογα στις διεθνείς αγορές τον Απρίλιο, καθώς οι αποδόσεις διαμορφώθηκαν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα.

Ενδεικτικά, όπως αναφέρει σε ανακοίνωσή της η Τράπεζα της Ελλάδος, την τελευταία εβδομάδα του μήνα η απόδοση του 10ετούς γερμανικού τίτλου αναφοράς έφτασε το 3,38%.

Βασικοί παράγοντες που συντέλεσαν στην εξέλιξη αυτή ήταν τόσο οι απογοητευτικές ανακοινώσεις σχετικά με την πορεία των μακροοικονομικών μεγεθών της Ευρωζώνης και των ΗΠΑ, όσο και η σημαντική εξασθένηση των διεθνών χρηματιστηριακών δεικτών αλλά και των εταιρικών ομολόγων την περίοδο αυτή.

Μέσα στα πλαίσια αυτά -και με τις τιμές του πετρελαίου να διατηρούνται σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα- ο κίνδυνος επιβράδυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης εντάθηκε και ως εκ τούτου οδήγησε τους επενδυτές σε επαναπροσδιορισμό των προσδοκιών τους σχετικά με την πορεία των επιτοκίων στις ΗΠΑ και στην Ευρωζώνη. Ειδικότερα, η αγορά αναμένει από τη FED να συνεχίσει την πολιτική της βαθμιαίας αύξησης του επιτοκίου παρέμβασης κατά 25 μονάδες βάσης, ενώ για την ΕΚΤ οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αυξήσεις από το 2006.

Στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων κινήθηκαν πτωτικά τον Απρίλιο, ακολουθώντας την αντίστοιχη τάση στις αγορές της Ευρωζώνης. Η μεγαλύτερη πτώση σημειώθηκε στο βραχυπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης, όπου η απόδοση του 3ετούς ομολόγου αναφοράς (λήξεως 21.6.08) μειώθηκε κατά 25 bps, από 2,85% (31 Μαρτίου) σε 2,60% (28 Απριλίου). Στο μακροπρόθεσμο κομμάτι της καμπύλης, η απόδοση του 10ετούς τίτλου αναφοράς μειώθηκε κατά 19 bps (από 3,86% σε 3,67%) και του 32ετούς κατά 15 bps (από 4,44% σε 4,29%) αντίστοιχα. Ως εκ τούτου, η κλίση της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων αυξήθηκε τον Απρίλιο, καθώς η διαφορά της απόδοσης (yield spread) μεταξύ του 3ετούς και του 32ετούς ομολόγου ανήλθε στα 169 bps από 158 bps που ήταν ένα μήνα πριν. Επιπλέον, η μέση διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού και γερμανικού 10ετούς τίτλου αναφοράς ανήλθε τον Απρίλιο στα 24 bps, από 20 bps όπου είχε διαμορφωθεί το Μάρτιο. Η άνοδος αυτή οφείλεται εν μέρει στην αυξημένη αβεβαιότητα σχετικά με την αναπτυξιακή πορεία της παγκόσμιας οικονομίας, η οποία και ενίσχυσε το ενδιαφέρον των επενδυτών για τοποθετήσεις σε πιο ασφαλείς τίτλους, ιδιαίτερα των χωρών του πυρήνα της Ευρωζώνης (Γερμανία, Γαλλία κ.τ.λ.), έναντι εκείνων των περιφερειακών αγορών (Ιταλία, Ελλάδα κ.τ.λ.).

Οι τιμές των τίτλων όλων των διαρκειών στην ΗΔΑΤ σημείωσαν σημαντική αύξηση τον Απρίλιο ανάμεσα στις 75 bps και 258 bps. Τη μεγαλύτερη άνοδο κατέγραψε η τιμή του 32ετούς ομολόγου, που έκλεισε στις 28 Απριλίου στις 103,59 από 101,01 bps όπου είχε διαμορφωθεί στα τέλη Μαρτίου. Ομοίως, η τιμή του 3ετούς ομολόγου αναφοράς στα τέλη Απριλίου αυξήθηκε κατά 75bps, από 100,01 (31 Μαρτίου) σε 100,86 (28 Απριλίου), και η τιμή του 10ετούς τίτλου αναφοράς κατά 156 bps, από 98,6 σε 100,16 αντίστοιχα.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ διαμορφώθηκε στα 46,83 δισ. ευρώ τον Απρίλιο, από 56,06 δισ. ευρώ το Μάρτιο και 59,98 δισ. ευρώ τον Απρίλιο 2004. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε αντίστοιχα στα 2,3 δισ. ευρώ από 2,7 δισ. ευρώ όπου είχε ανέλθει τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε ομολογιακούς τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια 7 έως 15 έτη, οι οποίοι και απορρόφησαν σχεδόν το 64% της συνολικής αξίας συναλλαγών (29,76 δισ. ευρώ). Το νέο 10ετές ομόλογο αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα, καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 12,47 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το παλιό 10ετές ομόλογο (λήξεως 20.05.2014) με 5,82 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 8.001 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτόν, το 49,07% αφορούσε σ’ εντολές αγοράς και το 50,93% σ’ εντολές πώλησης.