Μικτές τάσεις επικράτησαν στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά ομολόγων το Μάρτιο, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδος. Ειδικότερα, η απόδοση του 32ετούς κρατικού ομολόγου αναφοράς (λήξεως 20/9/2037) στις 31 Μαρτίου σημείωσε πτώση 10 μονάδων βάσης (bps) από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης του τίτλου στην ΗΔΑΤ (3 Μαρτίου).

Επιπρόσθετα, η απόδοση του 20ετούς τίτλου (λήξεως 22/10/’22) αυξήθηκε οριακά κατά 2 bps, του 3ετούς (λήξεως 21/6/08) μειώθηκε κατά 1 bps, ενώ του 10ετούς (λήξεως 20/7/2015) παρέμεινε αμετάβλητη. Ως εκ τούτου, η κλίση της ελληνικής καμπύλης αποδόσεων αυξήθηκε οριακά το Μάρτιο, με τη διαφορά της απόδοσης (yield spread) μεταξύ του 3ετούς και του 20ετούς ομολόγου να ανέρχεται στα 133 bps, από 130 bps που είχε διαμορφωθεί στα τέλη Φεβρουαρίου, ενώ η διαφορά της απόδοσης μεταξύ του 3ετούς και 32ετούς ομολόγου μειώθηκε στα 159 bps, από 165 bps που είχε διαμορφωθεί στις 3 Μαρτίου.

Η τιμή του 32ετούς ομολόγου έκλεισε στις 31 Μαρτίου στις 101,01 μονάδες, υψηλότερα κατά 162 bps από την αρχική τιμή διαπραγμάτευσης στην ΗΔΑΤ (99,39 στις 3 Μαρτίου). Οι τιμές των τίτλων βραχυπρόθεσμης διάρκειας αυξήθηκαν οριακά αυτό το μήνα (κατά 3 bps), ενώ μειώθηκαν στις μακροπρόθεσμες, με τον 20ετή τίτλο αναφοράς να καταγράφει απώλειες της τάξεως των 38 bps. Αντιθέτως, ανοδικά κινήθηκε η τιμή του νέου 10ετούς ομολόγου αναφοράς, η οποία ανήλθε σε 98,60 (με απόδοση 3,86%) στις 31 Μαρτίου, από 98,58 (3,86%) που είχε διαμορφωθεί στα τέλη Φεβρουαρίου. Η μέση διαφορά απόδοσης του 10ετούς αυτού τίτλου με τον αντίστοιχο γερμανικό 10ετή τίτλο ανήλθε στα 20 bps, από 18 bps που είχε διαμορφωθεί το Φεβρουάριο.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ διαμορφώθηκε στα 56,06 δισ. ευρώ το Μάρτιο, από 59,89 δισ. ευρώ το Φεβρουάριο και 77,11 δισ. ευρώ το Μάρτιο του 2004. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε αντίστοιχα στα 2,7 δισ. ευρώ, από 3 δισ. ευρώ που είχε ανέλθει τον προηγούμενο μήνα. Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε ομολογιακούς τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια 7 έως 15 έτη, οι οποίοι και απορρόφησαν σχεδόν το 60% της συνολικής αξίας συναλλαγών (33,39 δισ. ευρώ).

Το νέο 10ετές ομόλογο αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη συναλλακτική δραστηριότητα, καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 15,45 δισ. ευρώ, ενώ δεύτερο σε δραστηριότητα ακολούθησε το παλιό 10ετές ομόλογο (λήξεως 20/5/2014) με 5,39 δισ. ευρώ. Τέλος, από τις 9.682 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το μήνα αυτό το 47,53% αφορούσε εντολές αγοράς και το 52,47% εντολές πώλησης.

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων στις ευρωπαϊκές αγορές το Μάρτιο κινήθηκαν πτωτικά, ενώ αντιθέτως στις ΗΠΑ συνέχισαν την ανοδική πορεία που είχαν αρχίσει να καταγράφουν από τις αρχές του Φεβρουαρίου. Βασικός παράγοντας που συντέλεσε στην πτωτική πορεία των αποδόσεων των ευρωπαϊκών ομολόγων ήταν η προοπτική του ασθενούς ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας της ευρωζώνης και των χαμηλών πληθωριστικών πιέσεων. Ειδικότερα, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στις αναθεωρημένες προβλέψεις της για το πραγματικό ΑΕΠ της ευρωζώνης έκανε λόγο για ρυθμό ανάπτυξης μεταξύ 1,2%-2% για το 2005 (από 1,4%-2,4% που ήταν η προηγούμενη πρόβλεψη).

Σημείωσε ακόμη ότι μέχρι τώρα δεν υπάρχουν ενδείξεις για ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων στην ευρωζώνη, ωστόσο τόνισε ότι παραμένει επιφυλακτική προκειμένου να εξασφαλίσει σταθερότητα των τιμών. Στις ΗΠΑ, αντιθέτως, οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν, καθώς πληθαίνουν οι ενδείξεις για ενίσχυση του ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης. Μέσα στα πλαίσια αυτά η FED, στην τελευταία της συνεδρίαση στις 22 Μαρτίου, προχώρησε στην έβδομη κατά σειρά αύξηση του βασικού της επιτοκίου κατά 25 bps, σε 2,75%, ενώ εξέφρασε την ανησυχία της για τη μελλοντική πορεία του πληθωρισμού