Πού μπαίνει ο πήχης για την ελληνική ανάπτυξη το 2024

Η φτωχή επίδοση της ελληνικής οικονομίας στο τρίτο τρίμηνο του 2023, με σχεδόν οριακή μεταβολή από το προηγούμενο τρίμηνο, αλλά με +2,1% σε σχέση με πέρυσι φαίνεται ότι κλειδώνει την ανάπτυξη της τάξεως του 2,3% για φέτος.

Καθώς το Χρηματιστήριο της Αθήνας πηγαίνει σχεδόν χέρι-χέρι με τις οικονομικές επιδόσεις του τριμήνου και με το τελευταίο τρίμηνο να εκτιμάται θετικό, οι μετοχές εύλογα προσδοκούν σε year-end ράλι.

Παράλληλα, οι οίκοι αξιολόγησης DBRS, S&P και Fitch έχουν δώσει την επενδυτική βαθμίδα και πλέον μόνο η Moody’s κατατάσσει τη χώρα μας χαμηλότερα. Είναι σημαντικό, λοιπόν, για τους επενδυτές του Χ.Α. να έχουν εικόνα για το macro story της ελληνικής οικονομίας το επόμενο έτος, όπως το καταγράφουν τώρα οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι.

Οι νεότερες εκτιμήσεις για τις επιδόσεις της ελληνικής οικονομίας την περίοδο 2023-2025 που έρχονται στο φως της δημοσιότητας, είναι κατά κύριο λόγο θετικές. Επισημαίνεται ότι ο ρυθμός ανάπτυξης, σύμφωνα με τον προϋπολογισμό του 2024, υπολογίζεται σε 2,3% το 2023 και 3% το 2024. Το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) σε ονομαστικούς όρους αναμένεται να αυξηθεί από 208 δισ. ευρώ το 2022 σε 224 δισ. ευρώ το 2023 και 235 δισ. ευρώ το 2024.

Ο πληθωρισμός θα κυμανθεί σε χαμηλότερα επίπεδα και θα διαμορφωθεί σε 4% το 2023 και θα αποκλιμακωθεί περαιτέρω σε 2,4% για το 2024. Οι επενδύσεις αναμένεται να αυξηθούν κατά 8,3% κατά το τρέχον έτος και ακόμη περισσότερο κατά 12,1% το 2024, ενώ η ανεργία αναμένεται να μειωθεί από 11,2% το 2023 σε 10,6% το 2024.

Το πρωτογενές αποτέλεσμα για το 2024 προβλέπεται σε 2,1% του ΑΕΠ, ενώ το χρέος της Γενικής Κυβέρνησης ως προς το ΑΕΠ αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω σε 159,3% φέτος και 152,2% το 2024. Το ΔΝΤ προβλέπει ότι θα μειωθεί στο 145% έως το 2028. H Capital Economics προβλέπει ότι ο λόγος του χρέους θα μειωθεί λίγο κάτω από το 140% του ΑΕΠ έως το 2028, αν η Ελλάδα επιτύχει πρωτογενή δημοσιονομικά πλεονάσματα 1,5% για τα επόμενα πέντε χρόνια, κάτι που φαίνεται αρκετά πιθανό.

Οι εκτιμήσεις

Οι Morgan Stanley, Wood & Company, Deutsche Bank, UBS, HSBC, Bank of America (BofA) και Capital Economics είναι οι τελευταίοι διεθνείς και επενδυτικοί οίκοι που έχουν αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις τους.

• Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Morgan Stanley εκτιμά ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να παρουσιάζει σταθερή ανάπτυξη και στις προβλέψεις για το νέο έτος θεωρεί ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να έχει καλύτερες επιδόσεις έναντι της ευρωζώνης. Η οικονομία θα αναπτυχθεί κατά 2,3% το 2023, θα παραμείνει σε υψηλό επίπεδο το 2024 και θα διατηρήσει ανάπτυξη 2,4% το 2025. Οι αναλυτές του οργανισμού αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα μειωθεί στο 3,3% φέτος, στο 2,2% το 2024 και στο 2,1% το 2025. Το δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται να συρρικνωθεί από 2,2% του ΑΕΠ φέτος, σε 1,2% το 2024 και 1% το 2025, και ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ θα μειωθεί από 160,5% σε 153%, 147% και 9% αντίστοιχα. Οι επενδύσεις αναμένεται να είναι ο κύριος μοχλός ανάπτυξης το 2024 και το 2025, λόγω των αυξημένων άμεσων ξένων επενδύσεων και των κεφαλαίων του Ταμείου Ανάκαμψης. Αυτό θα αντισταθμίσει τον αντίκτυπο της σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής και της αύξησης του κόστους δανεισμού.
• Οι αναλυτές του οίκου Wood & Company εκτιμούν ότι η ανάπτυξη φέτος θα διαμορφωθεί σε 2,7% και το επόμενο έτος σε 2,8%, με τον πληθωρισμό να παραμένει σε επίπεδα κοντά στο 3,3%. Η Wood εκτιμά ότι η «δίκαιη» απόδοση του ελληνικού δεκαετούς ομολόγου είναι στα επίπεδα του 4% φέτος και στο 3,3% το 2024. Ο δείκτης χρέους θα μειωθεί από το 155% στο τέλος του 2023 σε 143% στο τέλος του 2024 σε όρους ΑΕΠ. Το δημοσιονομικό έλλειμμα θα μειωθεί το 2024 σε 0,9% από 2,3% την τρέχουσα χρονιά, ενώ το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών πληρωμών θα κινηθεί χαμηλότερα, αλλά σε αυξημένα και πάλι επίπεδα, της τάξεως του 6,5% το 2024 από 7,4% το 2023. To έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στο 7,4% του ΑΕΠ το 2023 και το οποίο θα μειωθεί στο 6,5% του ΑΕΠ το 2024. Το έλλειμμα χρηματοδοτείται άνετα μέσω καθαρών άμεσων ξένων επενδύσεων ύψους 1,4% επί του παρόντος και άλλων επενδύσεων ύψους 5,1% του ΑΕΠ, ενώ οι επενδύσεις χαρτοφυλακίου παραμένουν ήπια σε εκροή κεφαλαίων.
• Η Deutsche Bank θέτει πιο χαμηλά από το consensus τον πήχη για την ελληνική οικονομία την επόμενη χρονιά, με την ανάπτυξη, ωστόσο, να ξεπερνά την επίδοση της Ευρωζώνης. Πιο συγκεκριμένα, η γερμανική τράπεζα επισημαίνει ότι η Ελλάδα θα κλείσει τη φετινή χρονιά με ρυθμό ανάπτυξης 2,2%. Για το 2024, ο ρυθμός ανόδου του ΑΕΠ θα περιοριστεί σε 1,2% αλλά για το 2025, η οικονομία θα ανοίξει βηματισμό, με την ανάπτυξη να ανέρχεται σε 2%. Ο πληθωρισμός, ο οποίος αποτελεί πληγή για τους καταναλωτές, αναμένεται σε 4,3% φέτος έναντι 5,5% για την Ε.Ε. Την επόμενη χρονιά, ο πληθωρισμός θα κινηθεί πτωτικά σε 2,4% έναντι 2,2% για την Ε.Ε. Το 2025, ο πληθωρισμός θα μειωθεί στο 2% έναντι 2,3%. Το έλλειμμα στον προϋπολογισμό θα κινηθεί από -2,3% φέτος σε -1% την περίοδο 2024-2025, αρκετά καλύτερα από το μέσο επίπεδο της Ευρωζώνης. Στο εξωτερικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, η Ελλάδα έχει τη χειρότερη επίδοση μεταξύ των 27 χωρών, από -7% φέτος θα βελτιωθεί κατά μία ποσοστιαία μονάδα το 2024, όπως και το 2025.
• Οι προβλέψεις της UBS κάνουν λόγο για ανάπτυξη 3% στην Ελλάδα το 2024 και το 2025, μετά από 3% αύξηση τη φετινή χρονιά. Οι εκτιμήσεις του ελβετικού οίκου διαμορφώνονται αρκετά υψηλότερα από το consensus των αναλυτών, το οποίο τοποθετεί την ανάπτυξη σε 1,5% και 1,2% τα έτη 2024 και 2025, αντίστοιχα. Ο πληθωρισμός αναμένεται στο 2,5% το 2024 και εκτιμάται ότι θα μειωθεί σε 2% το 2025.
• H βρετανική τράπεζα HSBC βλέπει ανάπτυξη 2,2% για φέτος και ελαφρώς υψηλότερο ρυθμό πληθωρισμού το 2024. Η Ελλάδα βρίσκεται πολύ πιο κοντά στη δημοσιονομική ισορροπία, καθώς ο δείκτης χρέους ως προς το ΑΕΠ θα πρέπει να μειωθεί σε περίπου 151,7% το 2024 και στο 143,2%, επίδοση πάνω από 50 ποσοστιαίες μονάδες λιγότερο από την κορύφωσή του στο 206,3% το 2020. Για το 2025, η πρόβλεψη κινείται στο 2%. Στο μέτωπο του πληθωρισμού, η HSBC περιμένει μια επίδοση στο 4,1% για φέτος, αμετάβλητη, στο 2,5% το 2024 οριακά αυξημένη από το 2,4%, πριν υποχωρήσει σε 2% το 2025. Το έλλειμμα του προϋπολογισμού θα βαίνει μειούμενο την περίοδο 2023-2025 με επιδόσεις -1,4%, από -2,3% πέρυσι, -0,7% το 2024 και μόλις -0,2% το 2025. Τέλος, η ανεργία θα μειωθεί σε 11,1% φέτος από 12,4% το 2022, σε 10,7% το 204 και σε 10,2% το 2025.
• Η BofA προβλέπει ότι η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ θα είναι κατά μέσο όρο 2,1% φέτος, 1% το επόμενο έτος και 1,7% το 2025. Αυτό σημαίνει ότι η Ελλάδα θα συνεχίσει να αναπτύσσεται σημαντικά πάνω από τους ετήσιους μέσους όρους της ευρωζώνης την περίοδο 2023-2025.
• Η Capital Economics προβλέπει ανάπτυξη πλέον 2,3% για φέτος, 2,2% για την επόμενη χρονιά και 2,4% για το 2025. Για το 2023, ο πληθωρισμός εκτιμάται σε 4,4%, 2,7% το 2024 και 1,9% το 2025. Το ισοζύγιο των τρεχουσών συναλλαγών θα παραμείνει ελλειμματικό σε -7,5%, -7% το 2024 και -6% το 2025. Για την ανεργία, η Capital Economics προβλέπει ότι φέτος η χρονιά θα ολοκληρωθεί σε 11,4%, θα μειωθεί σε 10,7% το 2024 και περαιτέρω σε 10% το 2025. Για το έλλειμμα του προϋπολογισμού, εκτιμάται σε 4,5%, 4,3% το επόμενο έτος και 4% για το 2025. Τέλος, η μείωση του χρέους ως ποσοστό του ΑΕΠ θα συνεχιστεί, με τον δείκτη να μειώνεται σε 162% στο τέλος της φετινής χρονιάς, σε 158% το 2024 και 154% στο τέλος του 2025.