Τράπεζες: Τα deals της επόμενης ημέρας

Η ανακεφαλαιοποίηση ολοκληρώθηκε, από το παζλ της συγκέντρωσης λείπουν μόνο μικρά ψηφία (π.χ. Probank) και η Ευρωπαϊκή Επιτροπή Ανταγωνισμού ζητά την κατάθεση και την εφαρμογή γενναίων πλάνων αναδιάρθρωσης, που περιλαμβάνουν πωλήσεις έως και σημαντικών θυγατρικών.

Το εγχώριο τραπεζικό σύστημα αλλάζει σελίδα. Και κυρίαρχο στοιχείο της επόμενης ημέρας θα είναι τα deals, είτε αφορούν πωλήσεις στοιχείων ενεργητικού των τραπεζών είτε εύρεση στρατηγικών επενδυτών.

Και στις δύο περιπτώσεις οι τράπεζες καλούνται να αναζητήσουν ξένους αγοραστές. Μοναδικό τους πλεονέκτημα στη δύσκολη συγκυρία είναι το αξιοσημείωτο ενδιαφέρον που εκδηλώνεται κυρίως από την Αμερική για εξαγορά εγχώριων περιουσιακών στοιχείων σε χαμηλές αποτιμήσεις (distressed deals).

Η ένταση και η έκτασή του παρακινεί ήδη και αμερικανικές επενδυτικές τράπεζες να εξετάσουν το ενδεχόμενο να προχωρήσουν σε επενδυτικές κινήσεις στην εγχώρια τραπεζική αγορά.

«Οι ξένοι και δη οι Αμερικάνοι επενδυτές, εθισμένοι σε περιβάλλον χαμηλών αποδόσεων, παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις στην Ελλάδα και αν υπάρξει ρεαλιστικό επενδυτικό σχέδιο θα γίνουν και προσφορές», σημειώνουν τραπεζικά στελέχη.

Και αναφέρουν χαρακτηριστικά ότι η Πειραιώς βρήκε ξένα funds πρόθυμα να βάλουν περισσότερα από 500 εκατ. ευρώ για να αποκτήσουν το Τ.Τ. μέσω της Γενικής, ενώ ακόμη και για την Proton υπήρξε προσφορά από τη Monarch Alternative Capital.

Για όσους πιστεύουν ότι η ελληνική οικονομία ξύνει τον πάτο της κρίσης, το timing για αγορές εγχώριων assets είναι κατάλληλο και ο καλύτερος τρόπος για να προχωρήσουν τα distressed deals είναι η απόκτηση μετοχικής θέσης στις τράπεζες, συμπληρώνουν.

Δεν είναι τυχαίο ότι τα hedge funds βοήθησαν σημαντικά στην κάλυψη των αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών βάζοντας κεφάλαια ή ανεβάζοντας στα ύψη το επενδυτικό θερμόμετρο και διατηρούν σχεδόν στο ακέραιο τις θέσεις που έκτισαν πριν ή κατά τη διάρκεια των αυξήσεων κεφαλαίου.

Εκδήλωση ενδιαφέροντος από δύο παίκτες για τη Eurobank

Με βάση το μνημόνιο, η χώρα δεσμεύεται να προχωρήσει στη διάθεση του 25% - 30% του μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank, είτε μέσω αύξησης κεφαλαίου, είτε με συνδυασμένη διάθεση παλαιών και νέων μετοχών, έως το τέλος Οκτωβρίου.

Η απόκτηση του Τ.Τ. και δευτερευόντως της Proton παρέχει στη Eurobank ένα νέο story, το οποίο πρέπει σύμφωνα με στελέχη της να αξιοποιηθεί γρήγορα.

Με βάση πληροφορίες, η εκδήλωση ενδιαφέροντος από δύο τουλάχιστον επενδυτές για την απόκτηση του 25% - 30% της Eurobank έπαιξε ρόλο στο να προκριθεί η προσφορά της για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, καθώς καθησύχασε τις ανησυχίες που είχαν εκφραστεί για το αν το νέο σχήμα μπορεί να πουληθεί.

Ρόλο έπαιξε επίσης το γεγονός ότι το ενδιαφέρον προέρχεται από καλύτερης ποιότητας ξένους σε σχέση με τα hedge funds, που προς το παρόν είναι τα μόνα τα οποία αποδεδειγμένα έχουν επενδύσει στις ελληνικές τράπεζες.

Είναι γνωστό ότι η προηγούμενη διοίκηση της Eurobank είχε βολιδοσκοπήσει δύο ξένους για την απόκτηση του 25%, ένας εκ των οποίων είναι το hedge fund Fairfax, το οποίο παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στις εγχώριες τράπεζες και αναζητά ευκαιρίες, τώρα που αντιμετωπίστηκε το πρόβλημα της αρνητικής καθαρής θέσης.

Ο νέος διευθύνων σύμβουλος της Eurobank, Χρ. Μεγάλου, είχε τονίσει στην πρώτη ομιλία του στα στελέχη του ομίλου ότι υπάρχει ενδιαφέρον και από καλύτερης ποιότητας ξένους, γεγονός που προς το παρόν επιβεβαιώνεται με βάση τις πρώτες πληροφορίες.

Οι επαφές για τη Eurobank ως εκ τούτου είναι σε εξέλιξη, αν και τα πάντα θα κριθούν από το εύρος της αναδιάρθρωσης του νέου σχήματος (μετά την απόκτηση του Τ.Τ. και της Proton), από τις συνέργειες που θα προκύψουν και από το μέγεθος αποτίμησης που θα θέσει το ΤΧΣ.

Τα σχέδια Πειραιώς για τη Γενική

Ταυτόχρονα, όμως, ενδιαφέρον υπάρχει από ξένους και για την αγορά αδειών τραπεζικών εργασιών, ώστε να δημιουργηθούν μικρές και ευέλικτες επενδυτικές τράπεζες, με βασικό αντικείμενο τις αναδιαρθρώσεις επιχειρήσεων, μέσω, μεταξύ άλλων, και της πώλησης δανείων.

Πρόσφατα, η Γενική πρόσφερε για το 100% του Τ.Τ. τίμημα που ξεπερνούσε, όπως αποκάλυψε το Euro2day, τα 500 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για κεφάλαια που θα έβαζαν τρίτοι επενδυτές, οι οποίοι θα εξαγόραζαν τη Γενική από την Πειραιώς και εν συνεχεία θα προχωρούσαν στην απόκτηση του Τ.Τ με αύξηση κεφαλαίου ή έκδοση ΜΟΔ.

Το γεγονός ότι προκρίθηκε η προσφορά της Eurobank δεν αλλάζει τον σχεδιασμό του ομίλου Πειραιώς για τη Γενική Τράπεζα. Χθες κατά τη διάρκεια της γενικής της συνέλευσης ο πρόεδρός της, Μιχ. Σάλλας, εξήγγειλε την πρόθεση να μετατραπεί η Γενική σε επενδυτική τράπεζα με ειδίκευση τις αναδιαρθρώσεις δανείων και επιχειρήσεων.

Με βάση την εξαγγελία, η Γενική θα προχωρήσει σε αύξηση κεφαλαίου την οποία θα καλύψουν εξολοκλήρου ιδιώτες. Μάλιστα θα δοθεί δικαίωμα προτίμησης σε όσους επενδυτές συμμετείχαν στην ΑΜΚ της Πειραιώς.

Τόσο το σχέδιο για την απόκτηση του Τ.Τ. όσο και το νέο σχέδιο για τη μετατροπή της Γενικής σε επενδυτική τράπεζα με ειδίκευση στις αναδιαρθρώσεις δείχνουν ότι ο όμιλος Πειραιώς βρίσκεται σε συζήτηση με ξένα hedge funds και distress funds που είτε συμμετείχαν είτε όχι στην πρόσφατη ΑΜΚ για ένα deal το οποίο επιχειρεί να συνδυάσει προσφορά και ζήτηση.

Την ανάγκη δηλαδή ευρείας αναδιάρθρωσης στο εγχώριο επιχειρείν και τη διάθεση δεκάδων distress assets funds να συμμετάσχουν σε αυτήν, αγοράζοντας επιχειρήσεις μέσω απόκτησης δανείων ή λαμβάνοντας επενδυτικά πονταρίσματα.

Τι δείχνει η υπόθεση διεκδίκησης του Τ.Τ.

Ωστόσο, η κατάσταση μόνο ρόδινη δεν είναι. Μπορεί η προσφορά της Γενικής για το Τ.Τ. να ξεπερνούσε κατά 1,2 φορά την καθαρή ενσώματη θέση του ταμιευτηρίου, αφορούσε όμως μια καθαρή από επισφάλειες τράπεζα, με δείκτη χορηγήσεων προς καταθέσεις περίπου στο 60% και εφεδρεία ρευστότητας 3,72 δισ. ευρώ από αχρησιμοποίητους τίτλους EFSF.

Στον αντίποδα, το Fairfax ενδιαφέρθηκε να συμμετάσχει στο εγχείρημα εξαγοράς του Τ.Τ. μαζί με ελληνική τράπεζα, ζήτησε, όμως, να αποκτήσει μειοψηφικό πακέτο του νέου σχήματος με τίμημα που αντιστοιχούσε μόλις στο 0,6% της καθαρής ενσώματης θέσης.

Η διαφορά μεταξύ των δύο περιπτώσεων είναι χαρακτηριστική και δείχνει τις δυσκολίες που θα αντιμετωπίσει το εγχείρημα μερικής ιδιωτικοποίησης της Eurobank αν η τρόικα, η DG Comp και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ζητήσουν τίμημα αντίστοιχο της πρόσφατης κεφαλαιακής ενίσχυσης από την πλευρά του Ταμείου.

***Τι γνώμη έχετε;To Εuro2day.gr ενθαρρύνει τον διάλογο και την έκφραση απόψεων από τους αναγνώστες. Σχολιάστε το άρθρο και πείτε την άποψή σας δημόσια για όσα συμβαίνουν και μας αφορούν όλους. Αν θεωρείτε το άρθρο σημαντικό, διαδώστε το με τα εργαλεία κοινωνικής δικτύωσης.