Lex: Ο ”θάνατος” των ADR

Δημοσιεύθηκε: 14 Μαρτίου 2006 - 11:26

Η δίψα των αμερικανικών χρηματιστηρίων για διεθνείς εξαγορές ενδέχεται να αντανακλά την έξοδο των ξένων εταιριών από τις ΗΠΑ. Τριάντα-πέντε επιχειρήσεις με εισηγμένα American Depositary Receipts, ή το 7% του συνόλου, μεταξύ των οποίων η O2 και η Electrolux, απέσυραν τους τίτλους τους πέρυσι. Σχεδόν το 1/5 των εταιριών που έχουν παραμείνει, επιθυμούν να φύγουν, μεταξύ των οποίων κολοσσοί όπως η Vivendi Universal.

Οι περισσότερες είχαν ξεκινήσει προγράμματα ADR για να διευρύνουν τη μετοχική τους βάση και για να κερδίσουν το κύρος που συνδέεται με την ευθυγράμμιση με τις προϋποθέσεις εισαγωγής που θέτει η Securities and Exchange Commission.

Έκτοτε, τα νέα Διεθνή Λογιστικά Πρότυπα αποτέλεσαν μια ακόμη σειρά κανόνων αναφοράς. Οι περισσότεροι αμερικανοί επενδυτές τοποθετούνται πλέον άμεσα στις ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές. Τέλος, η νομοθεσία Sarbanes-Oxley αντιμετωπίσθηκε από πολλές εταιρίες ως υπερβολική επιβάρυνση.

Ωστόσο, είναι πολύ νωρίς για να διακηρύξει κανείς το τέλος των ADR. Ενώ η απόσυρση από ένα χρηματιστήριο είναι εύκολη, δεν συμβαίνει το ίδιο και με τους κανονισμούς της SEC. Οι νέες προτάσεις, επιτρέπουν στις μεγάλες επιχειρήσεις να διακόψουν την υποχρέωση ενημέρωσης της SEC, μόνο εάν οι αμερικανοί πολίτες ελέγχουν ποσοστό μικρότερο του 10% της συνολικής τους κεφαλαιοποίησης. Ελάχιστες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις μπορούν να ισχυριστούν κάτι τέτοιο.

Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με την Bank of New York, 106 μη-αμερικανικές εταιρίες, κυρίως από τις αναδυόμενες αγορές, ξεκίνησαν προγράμματα ADR εντός του 2005. Μόλις 29 από αυτές επέλεξαν τις ΗΠΑ, με τις περισσότερες να οδεύουν στο Λονδίνο ή το Λουξεμβούργο. Η ξαφνική ”όρεξη” των αμερικανικών χρηματιστηρίων για διεθνή επέκταση οφείλεται κατά πολύ στην μικρότερη ελκυστικότητα της ίδιας της Wall Street.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation