Πώς αλλάζουν το επενδυτικό τοπίο οι δασμοί, έξι οίκοι εξηγούν

Η UBS εκτιμά ότι οι δασμοί του Tραμπ αλλάζουν το επενδυτικό τοπίο και επισημαίνουν τέσσερα σημεία. Οι δασμοί είναι: i) μεγαλύτεροι από ό,τι αναμενόταν, ii) δεν έχουν τιμολογηθεί, iii) έρχονται σε μια χρονική συγκυρία όπου η αμερικανική οικονομία ήδη επιβραδύνεται και iv) μπορεί να στείλει τις μετοχές σε bear market και την ψυχολογία στα τάρταρα, παρότι οι αποτιμήσεις, οι προσδοκίες και οι ροές είναι αυξημένες.

H ολλανδική τράπεζα ING επισημαίνει ότι μόλις έγινε πραγματικότητα ο χειρότερος οικονομικός εφιάλτης της Ευρώπης. Ένας αμερικανικός ανταποδοτικός δασμός 20% στην Ευρωπαϊκή Ένωση θα βλάψει συνολικά την ΕΕ και θα επιδεινώσει τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της ευρωζώνης. Πολλά εξαρτώνται από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις που θα προωθήσουν τα προγραμματισμένα δημοσιονομικά κίνητρα και τις μεταρρυθμίσεις για την ενίσχυση των εγχώριων οικονομιών. Η Ευρωπαϊκή Ένωση ανέβαλε τον αρχικό γύρο αντίμετρων για τα μέσα Απριλίου. Οι αξιωματούχοι έχουν εκφράσει σταθερά την προτίμησή τους για διαπραγμάτευση και άνοιγμα στον διάλογο. Ωστόσο, η ΕΕ έχει επίσης καταστήσει σαφές ότι θα προβεί σε αντίποινα σε είδος, αν δεν βρεθεί λύση.

H Citi προβλέπει ότι η ΕΕ αποκτά αμοιβαίο δασμό 20% στις ΗΠΑ και η ανάπτυξη θα είναι πιο αρνητική από ό,τι προγενέστερα. Οι επιδράσεις των δασμών δεν είναι εύκολο να υπολογιστούν και προκύπτουν από τη μετακύλιση του δασμού στις τελικές τιμές, που γίνονται μεγαλύτερες όσο αυξάνεται η αλλαγή του δασμού, και από τις μεγαλύτερες έμμεσες επιπτώσεις από το σοκ της εξαγωγικής ζήτησης στις επενδύσεις, τις προσλήψεις και την κατανάλωση. Οι κίνδυνοι εκτροπής του εμπορίου είναι επίσης μεγαλύτεροι τώρα. Η πιθανή εκτροπή της παγκόσμιας υπερπροσφοράς αγαθών στην ευρωπαϊκή αγορά θα πρέπει να είναι μεγαλύτερη τώρα με πολύ υψηλότερους δασμούς στην Ασία και περίπου 65% πραγματικό δασμολογικό συντελεστή για την Κίνα.

H Deutsche Bank εκτιμά ότι αμοιβαίοι δασμοί σε ΗΠΑ και ΕΕ θα μπορούσαν να προσθέσουν 4 ποσοστιαίες μονάδες στην καλύτερη περίπτωση έως 14 ποσοστιαίες μονάδες στη χειρότερη περίπτωση στον συνολικό δασμολογικό συντελεστή των ΗΠΑ σε σχέση με το επίπεδο του 2024, που ήταν 2,5%. Η κυβέρνηση Tραμπ φαίνεται να είναι πιο τιμωρητική από τους προηγούμενους υπολογισμούς της Deutsche Bank. Ο νέος δασμολογικός συντελεστής για κάθε εμπορικό εταίρο αντιστοιχεί στο ήμισυ του ελλείμματος του εμπορικού ισοζυγίου αγαθών της εν λόγω χώρας, με ελάχιστο βασικό δασμολογικό συντελεστή 10%. Ωστόσο, οι εξαιρέσεις για ορισμένους βιομηχανικούς κλάδους (τουλάχιστον προς το παρόν) θα μπορούσαν να μειώσουν τον συνολικό αντίκτυπο.

Η βρετανική τράπεζα Barclays προσθέτει ότι οι δασμοί και η περαιτέρω αύξηση της αβεβαιότητας στην εμπορική πολιτική μειώνουν περαιτέρω τις οικονομικές προοπτικές στην Ευρώπη και αυξάνουν τον κίνδυνο ύφεσης το δεύτερο εξάμηνο του 2025. Η αύξηση της αβεβαιότητας στην εμπορική πολιτική μέσω των αλλαγών των δασμών είναι τεράστια, οδηγώντας σε μείωση της εγχώριας ζήτησης και σημαντική επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας. Η επίδραση των δασμών μέσα από το εμπορικό κανάλι είναι επίσης αρκετά ισχυρή σε ορισμένες χώρες όπως η Γερμανία και η Ιταλία, αλλά λιγότερο σε άλλες όπως η Γαλλία και η Ισπανία.

H επίσης γερμανική τράπεζα Commerzbank αναφέρει ότι ο πραγματικός δασμός των ΗΠΑ, δηλαδή τα δασμολογικά έσοδα ως ποσοστό της συνολικής αξίας των εισαγωγών, είναι πιθανό να αυξηθεί σε περίπου 20%, δηλαδή κατά 17 ποσοστιαίες μονάδες. Αν αυτό εφαρμοστεί, τότε θα αποτελέσει τη μεγαλύτερη αύξηση δασμών στην παγκόσμια ιστορία.

Συγκριτικά, οι δασμοί Smoot-Hawley της δεκαετίας του 1930 ήταν περίπου 6 ποσοστιαίες μονάδες. «Οι νέοι δασμοί θα δυσχεράνουν σημαντικά τις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ. Η ζημία μπορεί να μετριαστεί μέσω διαπραγματεύσεων μεταξύ της ΕΕ και της κυβέρνησης Τραμπ και ότι οι δασμοί θα παραμείνουν σε ισχύ μόνο σε μεμονωμένους τομείς μακροπρόθεσμα. Οι δασμοί είναι πολύ αρνητικοί και για την οικονομία των ΗΠΑ. Οι μαζικοί δασμοί είναι πιθανό να οδηγήσουν σε αύξηση των τιμών καταναλωτή και να επιβραδύνουν την αμερικανική οικονομία. Οι εισαγωγές αγαθών στις ΗΠΑ αντιστοιχούν περίπου στο 11% του ΑΕΠ. Αυτά τα αγαθά είναι πιθανό να γίνουν ακριβότερα κατά μέσο όρο σχεδόν 20%, αν εξαιρέσουμε το γεγονός ότι οι προμηθευτές θα αναλάβουν μέρος του κόστους, οι καταναλωτές θα μπορούσαν να στραφούν σε άλλα προϊόντα και άλλες παράμετροι όπως η συναλλαγματική ισοτιμία μπορεί να αλλάξουν.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin