Saxo Bank: Η επόμενη ημέρα του χρυσού

Πώς διαμορφώνεται το τοπίο στην αγορά του χρυσού και του ασημιού. Η βουτιά, η ανάκαμψη και οι εκτιμήσεις για την πορεία των τιμών τα επόμενα τρίμηνα. Το trading και η ζήτηση μετάλλου σε φυσική μορφή.

Δημοσιεύθηκε: 23 Μαΐου 2013 - 11:50

του Ole S. Hansen*

Το ράλι ανόδου που κατέγραφε o χρυσός για πολλά χρόνια διεκόπη απότομα, καθώς οι παράγοντες που στήριζαν την τιμή, όπως η οικονομική αβεβαιότητα, η ποσοτική χαλάρωση και οι ανησυχίες για αύξηση του πληθωρισμού, οι οποίοι εν τέλει δεν επιβεβαιώθηκαν, υποχώρησαν. Αντίθετα, παρατηρήθηκε ότι ο πληθωρισμός παραμένει σε χαμηλά επίπεδα ανά τον κόσμο, ενώ σε μερικές περιπτώσεις, όπως στην Ιαπωνία, είναι αρνητικός. Παράλληλα, παρατηρήθηκε σημαντική στροφή των θεσμικών επενδυτών από τα πολύτιμα μέταλλα στις χρηματιστηριακές αγορές, καθώς το ζήτημα του ασφαλούς καταφυγίου υποχώρησε, τουλάχιστον προς το παρόν. Ένας άλλος αρνητικός παράγοντας είναι η ανάκαμψη της ζήτησης για το δολάριο των ΗΠΑ, ειδικά σε σχέση με το γεν Ιαπωνίας, με το δολάριο σε πολλές περιπτώσεις να αγγίζει το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών ετών.

Ζήτηση για τη φυσική μορφή του χρυσού

Σύμφωνα με το Διεθνές Συμβούλιο Χρυσού (World Gold Council), η ζήτηση για κοσμήματα αυξήθηκε κατά 12% στο α΄ τρίμηνο του 2013, σε σχέση με το α΄ τρίμηνο του 2012, λόγω αυξημένης ζήτησης από την Κίνα, την Ινδία και τη Μέση Ανατολή. Επιπλέον, αυξήθηκαν σημαντικά οι πωλήσεις ράβδων και νομισμάτων, κατά 22% στην Κίνα και κατά 52% στην Ινδία, σε σχέση με το περσινό αντίστοιχο τρίμηνο, ενώ οι κεντρικές τράπεζες συνέχισαν να ενισχύουν τα αποθέματά τους για έβδομο συνεχόμενο τρίμηνο. Σύμφωνα με το Διεθνές Συμβούλιο Χρυσού, εξαιρουμένου του χρυσού που διακρατούν τα Διαπραγματεύσιμα Προϊόντα (ETPs), η συνολική ζήτηση για το α΄ τρίμηνο ξεπέρασε τους 1.100 τόνους.

Επενδυτική ζήτηση για τον χρυσό

Σε αντίθεση με τη ζήτηση για τη φυσική μορφή, παρατηρήσαμε την επενδυτική ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο μέσω των Διαπραγματεύσιμων Προϊόντων (ETPs) να μειώνεται. H συνολική διακρατούμενη ποσότητα σε αυτά τα προϊόντα μειώθηκε κατά περισσότερο από 400 τόνους, ενώ οι αντίστοιχες ποσότητες των hedge funds και των διαχειριστών κεφαλαίων σε Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης μειώθηκε κατά 195 τόνους από την αρχή του έτους.

Προοπτικές του χρυσού

Στο άμεσο μέλλον, η αντιπαράθεση ανάμεσα στις θέσεις πώλησης των θεσμικών επενδυτών (μέσω Διαπραγματεύσιμων Προϊόντων και Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης) και στους αγοραστές του χρυσού στη φυσική του μορφή θα συνεχιστεί. Ο χρυσός και το ασήμι παρουσίασαν σημάδια κόπωσης τον Μάιο, μετά τη μεγάλη πτώση του Απριλίου, όμως και τα δύο μέταλλα κατάφεραν να ανακάμψουν, καταδεικνύοντας την υψηλή μεταβλητότητα που παρατηρείται στο β΄ τρίμηνο. Ο χρυσός θα μπορούσε δυνητικά να έχει κάνει διπλό χαμηλό στα 1.300 δολάρια ανά ουγκιά, ενώ το ασήμι βρήκε στήριξη κάτω από τα 20 δολάρια ανά ουγκιά, έχοντας χάσει συνολικά το ένα τέταρτο της τιμής του από την αρχή του έτους.

Παρ' όλα αυτά, μέχρι να υπάρξει κάποια μεταβολή στις τρέχουσες επενδυτικές προτιμήσεις, οι θεσμικοί επενδυτές θα παρακολουθούν και θα επανέλθουν στην αγορά του χρυσού μόνο εάν η τιμή ανέβει πάνω από τα 1.500 δολάρια ανά ουγκιά. Μέχρι τότε, αναμένεται νευρικότητα στην αγορά του μετάλλου τους καλοκαιρινούς μήνες. Συνολικά, η πρόσφατη αύξηση στη ζήτηση για ράβδους και νομίσματα δείχνει μια ευνοϊκή επενδυτική διάθεση για χρυσό, παρά τα εμπόδια που μπορεί να υπάρξουν από το μεταβαλλόμενο μακροοικονομικό περιβάλλον.

Εκτιμήσεις για την τιμή του χρυσού

Θεωρούμε ότι ο χρυσός θα κυμανθεί από 1.300 έως 1.575 δολάρια ανά ουγκιά στα επόμενα τρίμηνα. Το ασήμι θα μπορούσε να ξεπεράσει σε επιδόσεις τον χρυσό, με τους επενδυτές στα Διαπραγματεύσιμα Προϊόντα (ETPs) να παραμένουν ιδιαίτερα επιφυλακτικοί κατά τη διάρκεια της πρόσφατης πτώσης. H στάση τους αυτή δικαιολογείται, ως έναν βαθμό, λόγω της αναμενόμενης αυξημένης ζήτησης σε ασήμι από τον κλάδο της βιομηχανίας. Η αναλογία ανάμεσα στον χρυσό και στο ασήμι παραμένει σταθερή στο 60 - 62, και πιθανή πτώση της τιμής κάτω από το 60 μπορεί να πυροδοτήσει νέα ζήτηση για το ασήμι.

* Head of Commodity Strategy της Saxo Bank.

*Συμφωνείτε ή διαφωνείτε με τον αρθρογράφο; Τι γνώμη έχετε;

To Εuro2day.gr ενθαρρύνει τον διάλογο και την έκφραση απόψεων από τους αναγνώστες. Σχολιάστε το άρθρο και πείτε την άποψή σας δημόσια για όσα συμβαίνουν και μας αφορούν όλους. Αν θεωρείτε το άρθρο σημαντικό, διαδώστε το με τα εργαλεία κοινωνικής δικτύωσης.

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.