Η μπίλια της ύφεσης και ο εφιάλτης!

Το ΔΝΤ προβλέπει συρρίκνωση του ΑΕΠ κατά 4,2% φέτος, ενώ η Eurobank είναι πιο αισιόδοξη, προβλέποντας υποχώρηση κατά 3,8%. Όμως, τα νούμερα δείχνουν άλλα. Το "καλό" και το "κακό" σενάριο.

Δημοσιεύθηκε: 21 Φεβρουαρίου 2013 - 07:48

Dr Money

Ως γνωστόν, το πρώτο μνημόνιο προέβλεπε ότι η ελληνική οικονομία θα συρρικνωνόταν κατά 6,5% περίπου σωρευτικά σε πραγματικούς όρους τη διετία 2010-2011 και θα εισερχόταν σε τροχιά ανάκαμψης το 2012.

Όλοι πλέον γνωρίζουμε ότι κάτι τέτοιο δεν συνέβη.

Η σωρευτική μείωση του πραγματικού ΑΕΠ (Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν) υπερέβη το 11% την περίοδο 2010-2011, ενώ η ανεργία ξεπέρασε το 21% έναντι πρόβλεψης για 15% κατ’ ανώτατο όριο.

Στα τέλη του 2011, για να μην ξεχνάμε, η επίσημη πρόβλεψη τοποθετούσε την ύφεση στο 3%-3,5% για το 2012, αλλά όλα δείχνουν ότι ανήλθε στο 6% και άνω.

Όταν έχουν συμβεί όλα αυτά, είναι επόμενο να είναι κανείς ιδιαίτερα επιφυλακτικός απέναντι σε κάθε είδους πρόβλεψη για το μέγεθος της ύφεσης.

Υπενθυμίζεται ότι το ΔΝΤ προβλέπει μείωση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 4,2% το 2013, ενώ άλλοι όπως χθες η Eurobank βάζουν τον πήχη στο 3,8%.

Σε γενικές γραμμές, οι προβλέψεις θέλουν η οικονομία να υποχωρεί από 3,8% μέχρι 4,5% τη φετινή χρονιά.

Είναι όμως έτσι;

Για να κατανοηθεί πόσο ευμετάβλητες είναι οι ανωτέρω εκτιμήσεις για το μέγεθος της ύφεσης θα αναφερθούμε στα επιμέρους στοιχεία τους, αφήνοντας τους αναγνώστες να κρίνουν.

Σύμφωνα με το μεσοπρόθεσμο πλαίσιο δημοσιονομικής στρατηγικής, το ονομαστικό ΑΕΠ της χώρας θα διαμορφωθεί στα 195 δισ. ευρώ το 2012 και θα υποχωρήσει στα 184,5 δισ. το 2013.

Η εκτίμηση λαμβάνει υπόψη την επίπτωση των δημοσιονομικών μέτρων λιτότητας στο ΑΕΠ, το επονομαζόμενο carry over, που είναι καθαρά στατιστικό νούμερο, τη μεταβολή των ιδιωτικών επενδύσεων και του εξωτερικού ισοζυγίου στο ΑΕΠ.

Λαμβάνει επίσης υπόψη τις επιπτώσεις των μεταρρυθμίσεων στην αγορά εργασίας στην οικονομία.

1) ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΑ

Η επίπτωση των περικοπών και της αύξησης των φόρων στο ΑΕΠ προσδιορίζεται από τον γνωστό πλέον δημοσιονομικό πολλαπλασιαστή.

Τα συνολικά περιοριστικά μέτρα ακουμπούν τα 11 δισ. ευρώ φέτος και το ΔΝΤ προσδιορίζει τον δημοσιονομικό πολλαπλασιαστή στο 1 από 0,5 παλαιότερα.

Αν λοιπόν το ΔΝΤ έχει δίκιο, κάπου 11 δισ. ευρώ θα πρέπει να αφαιρεθούν από το περσινό ΑΕΠ ύψους 195 δισ. ευρώ.

Όμως, υπάρχουν οικονομολόγοι που επιχειρηματολογούν ότι ο πολλαπλασιαστής είναι μεγαλύτερος του 1 και επομένως η τελική επίπτωση στο ΑΕΠ θα είναι μεγαλύτερη.

Αν π.χ. ο πολλαπλασιαστής είναι ίσος με 1,5, τότε 16,5 δισ. θα πρέπει να αφαιρεθούν από το ΑΕΠ.

Η διαφορά δεν είναι μικρή.

2) CARRY OVER

Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις τοποθετούσαν την επίπτωση από τη μετάβαση στο α΄ τρίμηνο του 2013 από το τελευταίο του 2012 μεταξύ του 2% και του 2,5% του ΑΕΠ ή μεταξύ 3,9 δισ. και 4,88 δισ. ευρώ.

Όμως, η χειρότερη της αναμενομένης επίδοση της ελληνικής οικονομίας το δ΄ τρίμηνο του 2012 ανέβασε τον πήχη πάνω από το 3% του ΑΕΠ, σύμφωνα με οικονομολόγους.

Αν λοιπόν δεν αναθεωρηθεί ανοδικά το ΑΕΠ του δ΄ τριμήνου του 2012, μελλοντικά, το carry over θα είναι μεγαλύτερο του αναμενομένου και πιθανόν άνω του 3% του ΑΕΠ ή 5,9 δισ. ευρώ κατ’ ελάχιστον.

3) ΑΓΟΡΑ ΕΡΓΑΣΊΑΣ

Οι επιπτώσεις από την περσινή μεταρρύθμιση εκτιμάται ότι θα επιδρούν και φέτος καθώς η συμπίεση των μισθών στον ιδιωτικό τομέα συνεχίζεται.

Η αρνητική επίδραση στο ΑΕΠ εκτιμάται σε 1% του ΑΕΠ ή 1,95 δισ. ευρώ περίπου φέτος.

4) ΙΔΙΩΤΙΚΈΣ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ

Η επίσημη άποψη κάνει λόγο για μείωση των επενδύσεων κατά 3,3% σε σχέση με πέρυσι.

Όμως, θα μπορούσαν να κλείσουν είτε αμετάβλητες είτε με θετικό πρόσημο.

Σε κάθε περίπτωση, η επίδραση της μεταβολής των ιδιωτικών επενδύσεων στο ΑΕΠ είναι μεγαλύτερη καθώς ο συντελεστής είναι πάνω από τη μονάδα.

5) ΕΞΩΤΕΡΙΚΟ ΙΣΟΖΥΓΙΟ

Ίσως ο μοναδικός παράγοντας που αναμένεται να ενισχύσει το ΑΕΠ καθώς το έλλειμμα του εξωτερικού ισοζυγίου αναμένεται να συμπιεστεί περαιτέρω τη φετινή χρονιά.

Η βελτίωση του ισοζυγίου εκτιμάται από 2,5% έως 3,5% του ΑΕΠ ή από 3,75 δισ. έως 6,8 δισ. ευρώ το 2013.

Τι έχουμε λοιπόν αν προσθέσουμε την αναμενόμενη θετική επίδραση του ισοζυγίου στην οικονομική ανάπτυξη;

Η απάντηση εξαρτάται από τον πολλαπλασιαστή.

Αν ο πολλαπλασιαστής είναι 1, τότε το θετικό αποτέλεσμα στο ΑΕΠ θα είναι ισόποσο.

Αν είναι μεγαλύτερος, τότε η επίδραση στην οικονομία θα είναι μεγαλύτερη.

Στην καλύτερη περίπτωση, η δημοσιονομική επίπτωση στο ΑΕΠ θα είναι αρνητική και ίση με 11 δισ. ευρώ και του carry over ίση με 3,9 δισ. ευρώ.

Η επίπτωση στο ΑΕΠ από τις μεταρρυθμίσεις στην αγορά εργασίας ίση με 1,95 δισ. ευρώ, στην καλύτερη περίπτωση.

Επίσης, οι ιδιωτικές επενδύσεις εκτιμάται ότι θα σταματήσουν τον κατήφορο και δεν θα επηρεάσουν το ΑΕΠ, αν όλα πάνε καλά.

Από την άλλη πλευρά, η οικονομία θα τονωθεί από τη σημαντική βελτίωση του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών.

Η επίδραση τοποθετείται στα 3,75 - 6,85 δισ. ευρώ, λαμβάνοντας υπόψη ότι η συμπίεση των εισαγωγών είναι μεγαλύτερη από την αύξηση των εξαγωγών.

Συνολικά, η αρνητική επίπτωση στο ΑΕΠ από τους προαναφερθέντες παράγοντες ανέρχεται σε 20,6 δισ. ευρώ στην καλύτερη περίπτωση, ενώ η θετική σε 6,85 δισ. ευρώ.

Το καθαρό αποτέλεσμα είναι αρνητικό και ίσο με 13,7 δισ. ευρώ, που κατεβάζει το ονομαστικό ΑΕΠ στα 181,25 δισ. ευρώ το 2013 έναντι 184,5 δισ. που προβλέπει το μεσοπρόθεσμο πλαίσιο.

Προφανώς, το ΑΕΠ της χώρας θα υποχωρήσει ακόμη περισσότερο αν κάποιες από τις πιο απαισιόδοξες εκτιμήσεις για την επίδραση των ανωτέρω παραγόντων στο ΑΕΠ αποδειχθούν σωστές.

Υπό αυτήν την έννοια, οι εκτιμήσεις για συρρίκνωση του ελληνικού ΑΕΠ από 3,8% έως 4,5% θα πρέπει να γίνονται δεκτές με επιφυλακτικότητα γιατί μπορεί να κρύβουν δυσάρεστες εκπλήξεις.

Dr. Money

*Συμφωνείτε ή διαφωνείτε με τον αρθρογράφο; Τι γνώμη έχετε;

To Εuro2day.gr ενθαρρύνει τον διάλογο και την έκφραση απόψεων από τους αναγνώστες. Σχολιάστε το άρθρο και πείτε την άποψή σας δημόσια για όσα συμβαίνουν και μας αφορούν όλους. Αν θεωρείτε το άρθρο σημαντικό, διαδώστε το με τα εργαλεία κοινωνικής δικτύωσης.

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.