Οι επόμενες μέρες στη Σοφοκλέους!

Έπειτα από μια μεγάλη πτώση έρχεται η ανοδική αντίδραση, όπως αποδείχτηκε χθες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Όμως, η συνέχεια δεν θα πρέπει να θεωρηθεί δεδομένη.

Δημοσιεύθηκε: 2 Δεκεμβρίου 2009 - 07:47

Dr Money

Tι διαφορά μπορούν να κάνουν λίγες μέρες...

Το αισθάνθηκαν όσοι ήταν επενδεδυμένοι ή επένδυσαν στη Σοφοκλέους το προηγούμενο διάστημα.

Από τη μαυρίλα της προηγούμενης Πέμπτης - Παρασκευής στην απότομη ανοδική αντίδραση της Τρίτης.

Φυσικά, ενδιάμεσα χρειάστηκε να συμβούν τρία γεγονότα.

Να δοθούν εντολές για επιθετικές αγορές ομολόγων από την Eθνική και τη Eurobank την Παρασκευή που το ελληνικό 10ετές spread είχε ξεπεράσει αρκετά το φράγμα των 200 μονάδων βάσης, με αποτέλεσμα να αναδιπλωθούν μερικοί κερδοσκόποι και να βγουν αγοραστές κι άλλοι ξένοι οίκοι.

Δεύτερον, να γίνουν οι γνωστές δηλώσεις των κ. Αλμούνια και Γιούνκερ περί του αυτονόητου, ότι δηλαδή η Ελλάδα ως χώρα της ευρωζώνης δεν κινδυνεύει με χρεοκοπία, και δευτερευόντως των δηλώσεων Ελλήνων αξιωματούχων όπως του υπουργού Οικονομικών κ. Παπακωνσταντίνου.

Τρίτον, να επανεξετάσουν οι διεθνείς αγορές όλα τα δεδομένα σχετικά με την αδυναμία της εταιρίας Dubai World να εξυπηρετήσει το χρέος της, λαμβάνοντας υπόψη την οικονομική ισχύ του γειτονικού Aμπού Ντάμπι.

Έπειτα από όλα αυτά ήταν επόμενο η υπερπουλημένη Σοφοκλέους να αντιδράσει βίαια χθες, υποβοηθούμενη από το καλό κλίμα που επικρατούσε στο εξωτερικό.

Το ερώτημα είναι τι γίνεται από εδώ και πέρα αφού, ως γνωστόν, η δυναμική της τεχνικής αντίδρασης εξαντλείται έπειτα από λίγες συνεδριάσεις.

Αναμφισβήτητα, το κλειδί για την πορεία του Χρηματιστηρίου Αθηνών κρατάνε οι δεικτοβαρείς τραπεζικές μετοχές.

Οι τελευταίες εξελίξεις στην αγορά κρατικών ομολόγων είναι αναμφισβήτητα θετικές, αλλά θα είναι κανείς αφελής να πιστέψει ότι οι μεταβολές των τιμών που οφείλονται σε τεχνικούς λόγους και έφεραν το ελληνικό 10ετές spread κάτω από τις 170 μονάδες χθες θα είναι μόνιμες.

Η αγορά των ομολόγων είναι βέβαιο ότι θα επανατιμολογήσει το ελληνικό spread, λαμβάνοντας υπόψη αφενός τις δημοσιονομικές εξελίξεις και αφετέρου τις δηλώσεις των αξιωματούχων της Ε.Ε. για μη χρεοκοπία της χώρας.

Αν το νέο εύρος ισορροπίας του 10ετούς spread πάνω από της Γερμανίας είναι οι 180 - 190 μονάδες ή οι 190 - 200 μονάδες ή κάτι άλλο απομένει να αποδειχτεί σε μια αγορά που θα γίνεται όλο και πιο ρηχή όσο πλησιάζουν οι γιορτές των Χριστουγέννων και του νέου έτους.

Το σίγουρο είναι ότι τα ομόλογα και γενικά οι κινητές αξίες έχουν μπει στην οθόνη του ραντάρ αρκετών ξένων funds για λόγους που δεν θα θέλαμε να ήταν.

Ως γνωστόν, η κατάσταση στην αγορά ομολόγων δεν επηρεάζει μόνο το κόστος δανεισμού του Δημοσίου.

Επηρεάζει επίσης το κόστος δανεισμού των τραπεζών στις διεθνείς αγορές και κατά συνέπεια τα επιτόκια με τα οποία δανείζουν νοικοκυριά και επιχειρήσεις, και επομένως την κερδοφορία τους.

Ως εκ τούτου, είναι επόμενο οι δύο αγορές ομολόγων και μετοχών, που υπό άλλες συνθήκες θα έπρεπε να κινούνται προς αντίθετες κατευθύνσεις, να εμφανίσουν κάποια συσχέτιση.

Τουλάχιστον μέχρις ότου γίνει ξεκάθαρο ότι το Δημόσιο έχει καλύψει σημαντικό μέρος του ετήσιου δανεισμού του για το 2010 και η δημοσιονομική προσαρμογή προχωρά χωρίς να απειλεί να βυθίσει το πλοίο της ελληνικής οικονομίας.

Φυσικά, θα πρέπει επίσης κανείς να λαμβάνει υπόψη του τον διεθνή παράγοντα και πιο συγκεκριμένα τη διάθεση των επενδυτών να αναλάβουν έξτρα ρίσκο.

Η κατάσταση δεν είναι εύκολη, ούτε όμως τραγική όπως θα ήταν αν αφηνόταν στην τύχη της.

Dr. Money

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.