Τραμπ εναντίον αγορών

Ως γνωστόν, οι αγορές αντιπαθούν την αβεβαιότητα. Μερικοί υποστηρίζουν μάλιστα ότι οι αγορές προτιμούν την κακή βεβαιότητα από την αβεβαιότητα.

Είναι λογικό σ' έναν κόσμο που έχει μάθει να λειτουργεί με κάποιες σταθερές, οτιδήποτε τις ανατρέπει να δημιουργεί αντιδράσεις και αβεβαιότητα.    

Οι πρωτοβουλίες του προέδρου Τραμπ για την επιβολή δασμών 25% στα εισαγόμενα προϊόντα από τον Καναδά και το Μεξικό -10% για τις εισαγωγές ενέργειας από τον Καναδά- και επιπλέον 10% στις κινεζικές εισαγωγές έχουν προκαλέσει τις αντιδράσεις των εμπλεκομένων. Όμως, ίσως πιο σημαντικό από την οπτική γωνία του Αμερικανού προέδρου είναι η αρνητική αντίδραση της Wall Street.

Κρίνοντας από τις αντιδράσεις των αγορών μετά την ανακοίνωση ότι ξεκινά η εφαρμογή των δασμών στον Καναδά και στο Μεξικό, θα πρέπει να συμπεράνουμε ότι δεν πίστευαν πως θα τις επιβάλει. 

Αν και η αμερικανική οικονομία αναπτύχθηκε με ρυθμό 2,3% το προηγούμενο τρίμηνο και δεν εκφράζονταν φόβοι για οικονομική επιβράδυνση, αυτό πλέον δεν ισχύει. Η συμπεριφορά των αμερικανικών αγορών μετοχών και ομολόγων το επιβεβαιώνει.

Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα κάνουν ράλι, με τις αποδόσεις των μακροχρόνιων τίτλων να υποχωρούν στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων δυόμισι ετών, ενσωματώνοντας τις προσδοκίες μιας επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας. Και οι αμερικανικοί χρηματιστηριακοί δείκτες υποαποδίδουν έναντι άλλων, π.χ. των ευρωπαϊκών.  

O δείκτης S&P 500 κερδίζει μόλις 1,2% από την αρχή της χρονιάς και ο Nasdaq χάνει 3%. Από την άλλη πλευρά, o δείκτης STOXX Europe 600 κερδίζει πάνω από 6%. Υπενθυμίζουμε ότι οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς προς το τέλος του 2024 προεξοφλούσαν το ακριβώς αντίθετο.  

Από την άλλη πλευρά, οι διαφορές αποδόσεων (spreads) των ομολόγων υψηλού κινδύνου παραμένουν πολύ στενές (CDX HY). Αυτό δείχνει ότι οι συμμετέχοντες δεν συμμερίζονται την ιστορία της οικονομικής επιβράδυνσης στις ΗΠΑ.   

Αρκετοί πιστεύουν ότι οι δασμοί κάνουν ήδη ζημιά. Πώς; Επηρεάζοντας ανοδικά τις πληθωριστικές προσδοκίες. Δεν είναι τυχαίο ότι στην τελευταία έρευνα ISM προμηθευτών, οι μάνατζερ αναφέρουν ότι πληρώνουν ήδη υψηλότερες τιμές. Η Fed δεν μπορεί να αγνοήσει ούτε αυτό ούτε το ενδεχόμενο πέρασμα στις τιμές καταναλωτή. Επομένως, η Fed θα είναι πιο διστακτική απέναντι σε μια νέα μείωση επιτοκίων του δολαρίου. 

Αν η επιτοκιακή πολιτική του δολαρίου παραμείνει αμετάβλητη, αυτό δεν θα είναι καλό για τους δανειολήπτες, φυσικά και νομικά πρόσωπα. Δεν θα αρέσει επίσης στις μετοχές και δεν θα βοηθήσει την οικονομία.

Επομένως, η επιθετική πολιτική δασμών που ακολουθεί ο πρόεδρος Τραμπ στη δεύτερη θητεία του δεν αρέσει στη Wall Street. Όμως, ο ίδιος δίνει βαρύτητα στην πορεία των μετοχών. Θα μπορούσε να αλλάξει πορεία στο θέμα των δασμών εξαιτίας αυτού του γεγονότος ή μήπως αναγκαστούν οι αγορές να αλλάξουν άποψη αργότερα;

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

Ο χρόνος θα δείξει. Όμως, η ιστορία δεν είναι υπέρ του Τραμπ.