Τώρα αρχίζουν τα δύσκολα για ΕΚΤ και επιτόκια

Βέβαιη θεωρείται η μείωση των επιτοκίων την ερχόμενη Πέμπτη, αλλά υπάρχουν διχογνωμίες για τα επόμενα βήματα. Τα κρίσιμα ερωτήματα, η απειλή δασμών και η Ουκρανία.

Γιοακίμ Νάγκελ, πρόεδρος της Bundesbank

Δημοσιεύθηκε: 3 Μαρτίου 2025 - 10:49

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πλησιάζει στο τελευταίο σκέλος του κύκλου μείωσης των επιτοκίων και εσωτερικές διαιρέσεις αναμένεται να περιπλέξουν τη λήψη αποφάσεων τους επόμενους μήνες, σημειώνει το Bloomberg.

Η ευρέως αναμενόμενη μείωση του επιτοκίου την Πέμπτη στο 2,5% είναι πιθανό να είναι το τελευταίο τέτοιο βήμα στο οποίο μπορούν εύκολα να συμφωνήσουν οι 26 υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της ΕΚΤ. Η διαμάχη για το πόσο περισσότερο πρέπει να προχωρήσει - και πόσο γρήγορα - είναι ήδη σε εξέλιξη.

Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το κόστος δανεισμού πλησιάζει τώρα τα επίπεδα όπου ενδέχεται να μην περιορίζουν πλέον την υποτονική οικονομία της ευρωζώνης – ωθώντας ορισμένους να προειδοποιήσουν για υπερβολική χαλάρωση. Υπάρχουν και άλλοι λόγοι για προσοχή. Οι δασμοί των ΗΠΑ θα μπορούσαν να βλάψουν τις προοπτικές ανάπτυξης της περιοχής, ενώ μια ειρηνευτική συμφωνία στην Ουκρανία - όσο μακρινή κι αν φαίνεται αυτή η προοπτική σε αυτό το στάδιο - θα μπορούσε να τις βελτιώσει δραματικά.

«Οι αυξανόμενες αντιπαραθέσεις σίγουρα δεν διευκολύνουν τη συμφωνία για περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων και μπορεί να οδηγήσουν σε κάποια επιβράδυνση του ρυθμού», δήλωσε ο Jari Stehn, επικεφαλής ευρωπαίος οικονομολόγος της Goldman Sachs. «Μια παύση τον Απρίλιο φαίνεται πιθανή, αλλά μια περαιτέρω περικοπή είναι επίσης πιθανή».

Οι αναλυτές που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Bloomberg βλέπουν επίσης ότι οι προοπτικές γίνονται λιγότερο σίγουρες. Ενώ σχεδόν ομόφωνα προέβλεψαν μείωση των επιτοκίων αυτή την εβδομάδα, περίπου το ένα τέταρτο δεν βλέπει καμία αλλαγή τον Απρίλιο.

Ενόψει της συνεδρίασης πολιτικής του Μαρτίου, οι γεράκια στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ αρχίζουν να αμφισβητούν τη βασική υπόθεση μεταξύ των οικονομολόγων ότι το επιτόκιο βρίσκεται σε ομαλή πορεία προς το 2% μέχρι τα μέσα του έτους.

Το μέλος του εκτελεστικού συμβουλίου Isabel Schnabel είπε ότι δεν είναι σίγουρη ότι η πολιτική εξακολουθεί να είναι περιοριστική, ενώ ο Βέλγος Pierre Wunsch προέτρεψε τους αξιωματούχους να μην «προχωρούν προς το 2% χωρίς να το σκεφτούν» και ο πρόεδρος της Bundesbank Joachim Nagel (φωτ.) είπε ότι είναι καλύτερο «να μην βιαστούμε» για περαιτέρω περικοπές.

Από την άλλη πλευρά, όμως, ο διοικητής της Τράπεζας της Γαλλίας Francois Villeroy de Galhau είπε ότι «θα μπορούσαμε να είμαστε στο 2% το ερχόμενο καλοκαίρι».

Σε μια πιθανή συμβιβαστική θέση, ο Γιάννης Στουρνάρας είπε ότι οι αξιωματούχοι ενδέχεται να κάνουν τις δύο τελευταίες μειώσεις επιτοκίων μέχρι το φθινόπωρο, υπονοώντας μια παύση στην πορεία.