Επενδυτική παγίδα ο S&P 500 υποστηρίζει η Vanguard

Χρειάζεται να κατέχουμε αμερικανικές μετοχές στα συνταξιοδοτικά μας χαρτοφυλάκια; Και αν ναι, είναι απαραίτητο να κατέχουμε τον S&P 500 — τον δείκτη αναφοράς των μετοχών μεγάλων εταιρειών που είναι το θεμέλιο σχεδόν κάθε χαρτοφυλακίου;

Αυτά είναι τα συγκλονιστικά ερωτήματα που εγείρονται από το πρόσφατο έγγραφο της Vanguard, που καταπιάνεται με την κατανομή επενδύσεων. Όχι μόνο η εταιρεία υπολογίζει ότι τα ομόλογα θα πάνε πιθανώς καλύτερα από τις μετοχές την επόμενη δεκαετία, αλλά αναμένει ότι οι μετοχές των μεγάλων εταιρειών των ΗΠΑ, και ειδικά οι «μετοχές ανάπτυξης», θα βρεθούν σε ακόμα χειρότερη θέση.

Και οι εξελίξεις στην αγορά από τότε που η Vanguard έκανε αυτούς τους υπολογισμούς κάνουν τα νούμερα σήμερα ακόμη πιο τρομακτικά, επισημαίνει το Marketwatch.

Είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτο ότι το συμπέρασμα καταθέτει η Vanguard, κολοσσός των index-funds. Η εταιρεία και ο θρυλικός ιδρυτής της, ο αείμνηστος Jack Bogle, είναι διάσημοι για το ότι προτείνουν στρατηγικές «αγοράστε το και ξεχάστε το», παθητικές, μακροπρόθεσμες επενδύσεις σε αμερικανικές μετοχές.

«Η άποψή μου [είναι] ότι ένα χαρτοφυλάκιο μετοχών μόνο για τις ΗΠΑ θα εξυπηρετήσει τις ανάγκες των περισσότερων επενδυτών», έγραψε ο Bogle στο «The Little Book of Common Sense Investing». «Αγοράστε ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που κατέχει αυτό το χαρτοφυλάκιο και κρατήστε το για πάντα». Εάν θέλετε να προσθέσετε κάποια σταθερότητα, εξισορροπήστε το με ένα παθητικό αμοιβαίο κεφάλαιο που παρακολουθεί δείκτες ομολόγων και είναι χαμηλού κόστους, πρόσθεσε. Εξ ου και το Vanguard Balanced Index Fund, το οποίο επενδύει κατά 60% στον S&P 500 και κατά 40% σε δείκτη ομολόγων των ΗΠΑ.

Τώρα δείτε τους τελευταίους αριθμούς της Vanguard.

Το «Capital Markets Model Forecast» βλέπει τις μετοχές των μεγάλων εταιρειών των ΗΠΑ να αποδίδουν κάπου μεταξύ 2,5% και 4,5% ετησίως, κατά μέσο όρο, για την επόμενη δεκαετία. Το ποσοστό προκύπτει πριν μετρήσει το κόστος του πληθωρισμού, ο οποίος η Vanguard υπολογίζει ότι θα κυμαίνεται κατά μέσο όρο 1,9% έως 2,9% ετησίως κατά την ίδια περίοδο (Είναι επίσης πριν από τυχόν χρεώσεις για προμήθειες— και πολλοί πληρώνουν περίπου 1% ετησίως).

Έτσι, σε «πραγματικά» ή σταθερά δολάρια - με άλλα λόγια, αφού αφαιρεθεί ο πληθωρισμός - το μοντέλο της Vanguard βλέπει τις μεγάλες αμερικανικές μετοχές να αποδίδουν κάπου μεταξύ 2,6% και μείον 0,4% ετησίως, κατά μέσο όρο, την επόμενη δεκαετία. Αυτό είναι αρκετό για να μετατρέψει τα $1.000 τώρα σε κάτι μεταξύ $1.300 και $960 έως το 2035.

Συγκρίνετε αυτό με το ρεκόρ του περασμένου αιώνα, όταν, κατά μέσο όρο, ο S&P 500 έχει διπλασιάσει τα χρήματά των επενδυτών σε διάστημα 10 ετών. Μόνο τα τελευταία 10 προσέφερε απόδοση περισσότερο από 150%.

Αλλά αν τα νούμερα της Vanguard φαίνονται άσχημα, σκεφτείτε το εξής: Το μοντέλο τους υποδηλώνει απόλυτη καταστροφή για όσους επενδύουν σε μεγάλες εταιρείες «ανάπτυξης» των ΗΠΑ – το είδος που κυριαρχεί επί του παρόντος στην αγορά. Η εταιρεία βλέπει μια παθητική επένδυση σε τίτλους ανάπτυξης των ΗΠΑ να οδηγεί σε απώλειες κάπου μεταξύ 20% και 40% της αξίας της σε πραγματικά ή σταθερά δολάρια τα επόμενα 10 χρόνια (βασίζεται στις προβλεπόμενες ονομαστικές μέσες αποδόσεις από μείον 0,4% ετησίως έως μείον 1,6% ετησίως και τις εκτιμήσεις τους για τον πληθωρισμό).

Έτσι, απλώς για να ανακεφαλαιώσουμε, οι αριθμοί της Vanguard φαίνεται να υποδηλώνουν ότι όποιος επενδύει σε μεγάλες αναπτυξιακές μετοχές των ΗΠΑ μπορεί εξίσου καλά να βάλει φωτιά σε μερικά από τα χρήματά του τώρα και να γλιτώσει από την αναμονή. Και αν έχετε επενδύσει τα χρήματά σας στον S&P 500, πρέπει να γνωρίζετε ότι περίπου τα τρία τέταρτα αυτών επενδύονται σε... μεγάλες μετοχές ανάπτυξης των ΗΠΑ.

Δεν είναι περίεργο ότι η εταιρεία προτιμά τα ομόλογα. Το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ υποστηρίζε ότι η «πραγματική», σταθερή απόδοση δολαρίου στα 10ετή ομόλογα του Δημοσίου που προστατεύονται από τον πληθωρισμό, γνωστα και ως TIPS, είναι τώρα 2,2% ετησίως. Κάτι που σημαίνει ότι εγγυώνται αύξηση περίπου 24% της αγοραστικής δύναμης την επόμενη δεκαετία. Ή, σχεδόν όσο το καλύτερο σενάριο για τον S&P 500, σύμφωνα με το μοντέλο Vanguard, ουσιαστικά χωρίς κίνδυνο.

Δεν είναι όλα, πάντως, μαύρα. Το μοντέλο της Vanguard βλέπει πολύ καλές αποδόσεις την επόμενη δεκαετία για τις μετοχές των διεθνών ανεπτυγμένων αγορών, όπως η Ευρώπη, η Ιαπωνία και η Αυστραλία, και αξιοπρεπείς αποδόσεις για μεγάλες μετοχές «αξίας» των ΗΠΑ και small caps των ΗΠΑ. Προβλέπει επίσης αξιοπρεπείς αποδόσεις για τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών.

Ακολουθήστε το Euro2day.gr στο Google News!Παρακολουθήστε τις εξελίξεις με την υπογραφη εγκυρότητας του Euro2day.gr

FOLLOW USΑκολουθήστε τη σελίδα του Euro2day.gr στο Linkedin

Αυτό που ξεχωρίζει στο μοντέλο Vanguard είναι η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων των ανεπτυγμένων διεθνών μετοχών (το Vanguard's Developed Markets Index Fund περιλαμβάνει καναδικές μετοχές καθώς και τις λεγόμενες αγορές EAFE, που αντιπροσωπεύουν την Ευρώπη, την Αυστραλία και την Άπω Ανατολή). Το μοντέλο της εταιρείας υποστηρίζει ότι θα αποφέρουν αποδόσεις μεταξύ 50% και 100% την επόμενη δεκαετία σε «σταθερά» δολάρια — με άλλα λόγια, σε πραγματικούς όρους αγοραστικής δύναμης.

Σύμφωνα με την ανάλυσή τους, οι μετοχές μεγάλης αξίας των ΗΠΑ και οι μικρές μετοχές των ΗΠΑ — σκεφτείτε το Vanguard Value ETF και Vanguard Small-Cap ETF — είναι πιθανό να δώσουν συνολικές αποδόσεις για μια δεκαετία μεταξύ 15% και 50% σε πραγματικές, προσαρμοσμένες στον πληθωρισμό αποδόσεις, λίγο πιο μπροστά από τα REIT. 

Υπάρχουν πολλές επιφυλάξεις που συνοδεύουν όλους αυτούς τους αριθμούς. Κανείς δεν ξέρει πραγματικά τι θα γίνει τα επόμενα 10 χρόνια - μια προειδοποίηση που ισχύει εξίσου για τους ταύρους όσο και για τις αρκούδες. Η Vanguard επισημαίνει ότι οι προβλέψεις της «δεν προορίζονται να αντιμετωπιστούν ως συμβουλές κατασκευής χαρτοφυλακίου, οι οποίες θα πρέπει να αντικατοπτρίζουν παράγοντες όπως τους στόχους και την ανοχή ενός επενδυτή στον κίνδυνο». 

Το Marketwatch ρώτησε τον στρατηγικό αναλυτή της Vanguard Todd Schlanger γιατί, δεδομένων αυτών των προβλέψεων, κάποιος θα πρέπει να κατέχει μετοχές στις ΗΠΑ καθώς και διεθνείς μετοχές, μετοχές ανάπτυξης καθώς και μετοχές αξίας, καθώς και μικρής και μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

Η απάντησή του; Ποτέ μην στοιχηματίζετε το σπίτι, ακόμα και σε μοντέλο. Η καλύτερη πρακτική στην κατασκευή χαρτοφυλακίου είναι να αποφεύγονται οι υπερβολικά συγκεντρωμένες θέσεις, επισημαίνει. Η Vanguard θέτει όρια στο πόσο μακριά θέλει να αποκλίνει από μια ουδέτερη θέση. Έτσι, για παράδειγμα, το μοντέλο «Time Varying Asset Allocation» δεν θα τοποθετήσει περισσότερο από το 40% των χρηματιστηριακών επενδύσεών του σε αγορές εκτός ΗΠΑ ή περισσότερο από το 70% σε μετοχές «αξίας».