Η νέα μείωση επιτοκίων από ΕΚΤ και το κρίσιμο ερώτημα

H Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα λαμβάνει σήμερα την τελευταία απόφαση για το ύψος των επιτοκίων τη φετινή χρονιά, μια εβδομάδα νωρίτερα από τη Fed. 

Οι αξιωματούχοι της ΕΚΤ ετοιμάζονται για μια ακόμα μείωση επιτοκίων και μπορεί να στείλουν ισχυρό «σήμα» για μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων, σε μια περίοδο όπου το πολιτικό χάος στις δύο μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρώπης επισκιάζει το ήδη δυσμενές οικονομικό outlook. 

Oι κινήσεις στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων δείχνουν πιθανότητα 85% η ΕΚΤ να μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 3% από 3,25%. Τις ίδιες περίπου πιθανότητες δίνουν οι αγορές και για μείωση επιτοκίων 25 μονάδων από τη Fed την ερχόμενη εβδομάδα. Ωστόσο, ενώ η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να αρχίσει να επιβραδύνει τις μειώσεις την επόμενη χρονιά η ΕΚΤ είναι πιο πιθανό να συνεχίσει. 

Η διαφορά είναι ότι ενώ τα επιτόκια και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού θεωρείται ότι βρίσκονται σε περιοριστικό επίπεδο, η ανάπτυξη στις ΗΠΑ είναι αρκετά ισχυρότερη και ο πληθωρισμός παραμένει ακόμα αρκετά πάνω από τον στόχο της Fed.

Στον αντίποδα, η ανάπτυξη στην ευρωζώνη είναι ασθενική και ο πληθωρισμός είναι πιο αργός από ότι στις ΗΠΑ, μολονότι δεν έχει υποχωρήσει ακόμα στο επίπεδο του 2%. 

Το ενδεχόμενο να επιβάλλει ο εκλεγμένος πρόεδρος των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ δασμούς στις εισαγωγές ευρωπαϊκών αγαθών επιδεινώνει ακόμα περισσότερο το οικονομικό outlook. Την ίδια στιγμή, η πολιτική κρίση στη Γερμανία και τη Γαλλία,  αυξάνει τα ρίσκα για τις δύο μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης.

Δεδομένων των παραπάνω, μερίδα αναλυτών δεν αποκλείει η ΕΚΤ να αποφασίσει να προχωρήσει σήμερα σε μείωση επιτοκίων 50 μονάδων βάσης, μια κίνηση που συγκεντρώνει πιθανότητες 15%, με βάση τις κινήσεις στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων. 

Τα μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου εμφανίζονται διχασμένα, με κάποιους αξιωματούχους να τάσσονται υπέρ μιας μεγαλύτερης μείωσης και άλλους να συνιστούν πιο προσεκτικά βήματα. 

«Τα αρνητικά ρίσκα έχουν ξεκάθαρα αυξηθεί μετά τη συνεδρίαση του Οκτωβρίου» ανέφερε ο Κάρστεν Μπρζέσκι της ING. «Όλα θα εξαρτηθούν από το αν η ΕΚΤ θα ακολουθήσει τη διαίσθηση της για ότι μπορεί να συμβεί τους επόμενους μήνες ή θα μείνει προσκολλημένη στην πραγματικότητα όπως αποτυπώνεται από τις προβλέψεις του οικονομικού της επιτελείου, χωρίς να λάβει υπόψη όλα τα πιθανά ενδεχόμενα» πρόσθεσε. 

«Η ευρωπαϊκή οικονομία είναι ήδη πολύ αδύναμη και ο Τραμπ θα επιβάλει δασμούς στα ευρωπαϊκά αγαθά, η ανάπτυξη θα υποχωρήσει περαιτέρω» δήλωσε ο πρώην αντιπρόεδρος της ΕΚΤ Βίκτορ Κονστάντσιο στο Politico. «Ο πληθωρισμός θα συνεχίσει να υποχωρεί, το οποίο σημαίνει ότι μια προορατική νομισματική πολιτική πρέπει να αποφασίσει αρκετές μειώσεις επιτοκίων, ξεκινώντας από μια μείωση 50 μονάδων βάσης από την ερχόμενη συνεδρίαση» πρόσθεσε.