JP Morgan-BofA: Ωρα να πουλήσετε ευρωπαϊκές μετοχές

Η ανάκαμψη των ευρωπαϊκών μετοχών από τα μέσα Μαρτίου δεν κατάφερε να κερδίσει τους αναλυτές στρατηγικής, οι οποίοι προβλέπουν ότι η συνεχής εκστρατεία αυξήσεων των επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες θα σταματήσει το ράλι.

Οπως μεταδίδει το Bloomberg, εμμένουν στην απαισιόδοξη προοπτική τους για το υπόλοιπο του 2023, δεν πείθονται από την άνοδο κατά 10% του Stoxx Europe 600 μέχρι στιγμής. Ο δείκτης αναφοράς αναμένεται να υποχωρήσει στις 450 μονάδες μέχρι το τέλος του έτους, σύμφωνα με τον μέσο όρο των 15 προβλέψεων από έρευνα στρατηγικής του Bloomberg, υποδηλώνοντας πτώση 4% από το κλείσιμο της Παρασκευής.

«Η νομισματική πολιτική "έσφιξε" με τον πιο απότομο ρυθμό των τελευταίων 40 ετών, γεγονός που έχει ως αποτέλεσμα την απότομη επιδείνωση των πιστωτικών και νομισματικών συνθηκών», δήλωσε η υπεύθυνη στρατηγικής της Bank of America, Milla Savova. 

Οι αναλυτές στρατηγικής της BofA αναμένουν ότι οι υποβαθμίσεις των προβλέψεων κερδών θα εντείνουν τους αντίθετους ανέμους, μειώνοντας τον στόχο τους στο τέλος του έτους για τον Stoxx 600 στις 410 μονάδες από 430 τον προηγούμενο μήνα, υποδηλώνοντας περίπου 13% πτώση από σήμερα. Για τη Savova και την ομάδα της, το χαμηλό σημείο για τις μετοχές θα πρέπει να έρθει στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, όταν ο οικονομικός κύκλος φτάσει στο κατώτατο σημείο του, οδηγώντας τον δείκτη έως και τις 365 μονάδες.

«Πιστεύουμε ότι αυτό θα σηματοδοτήσει την επόμενη μεγάλη ευκαιρία αγοράς για τους επενδυτές μετοχών, καθώς η αναπτυξιακή δυναμική θα αρχίσει να ανακάμπτει ως απάντηση στην επιθετική νομισματική σύσφιξη», δήλωσε η Savova.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν ανακτήσει όλες τις ζημίες που προκλήθηκαν από την τραπεζική αναταραχή στις ΗΠΑ και την κατάρρευση της Credit Suisse Group. Ο Stoxx 600 εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2022 αυτό τον μήνα, ενισχυμένος από την οικονομική ανάκαμψη στην Κίνα και την ταχεία παρέμβαση των Αρχών για τον περιορισμό της τραπεζικής κρίσης. Το πρόβλημα είναι ότι τα στοιχεία της μεταποίησης για της Ευρώπης συνέχισαν να επιδεινώνονται, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει πολύ υψηλός για να σταματήσουν οι κεντρικές τράπεζες να αυξάνουν τα επιτόκια.

Το εύρος των προβλέψεων για τον δείκτη αναφοράς έχει περιοριστεί. Η πιο αισιόδοξη πρόβλεψη είναι οι 480 μονάδες από την Deutsche Bank και την ING Groep -πρόκειται για αύξηση μόλις 2,3% από το κλείσιμο της Παρασκευής. Η TFS Derivatives εξακολουθεί να διατηρεί την πιο απαισιόδοξη άποψη, στις 380 μονάδες, που αντιπροσωπεύει πτώση 19%.

Η σε μεγάλο βαθμό απαισιόδοξη αξιολόγηση των αναλυτών στρατηγικής από την πλευρά των πωλήσεων αντικατοπτρίζεται από τις ενέργειες του επενδυτικού κλάδου. Σύμφωνα με την έρευνα της Bank of America European Fund Manager τον Απρίλιο, το 70% των επενδυτών αναμένει αδυναμία στην αγορά μετοχών της περιοχής τους επόμενους μήνες, ως απάντηση στη νομισματική σύσφιξη, από 66% τον περασμένο μήνα. Εν τω μεταξύ, το 55% βλέπει τις μετοχές να κινούνται προς τα κάτω τους επόμενους 12 μήνες, από 42%. Ο σταθερός πληθωρισμός που οδηγεί σε μεγαλύτερη σύσφιξη των κεντρικών τραπεζών θεωρείται ως η πιο πιθανή αιτία διόρθωσης, ακολουθούμενος από την αποδυνάμωση των μακροοικονομικών δεδομένων, όπως έδειξε η έρευνα.

Η σεζόν των κερδών του πρώτου τριμήνου έχει ξεκινήσει με κάποιες θετικές εκπλήξεις και θα μπορούσαν να ακολουθήσουν κι άλλες. Ωστόσο, αυτό δεν πρέπει να εκληφθεί ως ένδειξη ισχυρότερης απόδοσης των μετοχών, σύμφωνα με τους αναλυτές στρατηγικής της JPMorgan Chase & Co. Ηταν εύκολο για τις εταιρείες να ξεπεράσουν τις προσδοκίες χαμηλών κερδών, ενώ οι αριθμοί αυξήθηκαν επίσης από την οικονομική δραστηριότητα που ήταν καλύτερη από ό,τι το πρώτο τρίμηνο του 2022.

«Το ερώτημα είναι εάν οι μετοχές θα κάνουν ράλι πολύ περισσότερο με στήριξη από αυτά τα αποτελέσματα», έγραψαν οι αναλυτές στρατηγικής με επικεφαλής τον Mislav Matejka. «Σας συμβουλεύουμε να χρησιμοποιήσετε οποιαδήποτε δύναμη από τα θετικά αποτελέσματα πρώτου τριμήνου ως ένα καλό επίπεδο για μείωση από αυτό».