Συνεχείς αυξήσεις επιτοκίων έως Ιούλιο προαναγγέλλουν γεράκια της ΕΚΤ

H Ευρωπαϊκη Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μόλις έχει περάσει τα μισά του κύκλου σύσφιξης των επιτοκίων και πρέπει να παραμείνει «στο μεγάλο παιχνίδι» για να τιθασεύσει τον υψηλό πληθωρισμό, είπε ο κεντρικός τραπεζίτης της Ολλανδιας, Κλάας Νοτ, βετεράνος της ΕΚΤ.

Η ΕΚΤ το 2022 αύξησε το κόστος δανεισμού κατά 2,5 ποσοστιαίες μονάδες, ύστερα μια διευρυμένη πολιτική χαλάρωση πάνω από μια δεκαετία.

Ο Κλάας Νοτ, επικεφαλής της ολλανδικής κεντρικής τράπεζας και ένας από τους πιο επιθετικούς αρχιτραπεζίτες στην άνοδο των επιτοκίων στο διοικητικό συμβούλιο της ΕΚΤ, δήλωσε στους Financial Times ότι, με πέντε συνεδριάσεις από τώρα έως τον Ιούλιο του 2023, η ΕΚΤ θα επιτύχει «έναν αξιοπρεπή ρυθμό σύσφιξης» με κινήσεις ανόδου μισής ποσοστιαίας μονάδας τους επόμενους μήνες πριν το κόστος δανεισμού κορυφωθεί τελικά μέχρι το καλοκαίρι.

Στην ευρωζώνη, ο πληθωρισμός έφτασε στο υψηλό ρεκόρ του 10,6% το έτος έως τον Οκτώβριο. Ωστόσο, η ανάπτυξη στο μπλοκ φρενάρει, αφήνοντας τους κεντρικούς τραπεζίτες αντιμέτωπους με μια λεπτή πράξη εξισορρόπησης μεταξύ της καταπολέμησης του πληθωρισμού και της επιδείνωσης της επιβράδυνσης.

«Ο κίνδυνος να κάνουμε πολύ λίγα είναι ακόμα ο μεγαλύτερος κίνδυνος», είπε ο Νοτ. «Είμαστε μόλις στην αρχή του δεύτερου ημιχρόνου» Το να αποφασίσει τον βαθμό αυστηροποίησης της πολιτικής της θα είναι η «κύρια πρόκληση» για την ΕΚΤ το επόμενο έτος.

Ο Νοτ είναι το μακροβιότερο μέλος του διοικητικού συμβουλίου και ο μόνος που συμμετείχε στον προηγούμενο γύρο αυξήσεων των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας το 2011 – κινήσεις που επικρίθηκαν ευρέως μετά την είσοδο του μπλοκ σε κρίση δημόσιου χρέους λίγους μήνες αργότερα.

Aναγνώρισε ότι η ΕΚΤ αυτή τη φορά καθυστέρησε πολύ να ανταποκριθεί στις πιέσεις των τιμών και θα έπρεπε να είχε σταματήσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων (QE) στα τέλη του 2021, αντί για τον Μάρτιο του 2022. Ωστόσο, πρόσθεσε ότι από το καλοκαίρι, «αναπλήρωσε το κενό» με μια σειρά από μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων.

Ο 55χρονος, ο οποίος εργάζεται στην τράπεζα από το 1995, είπε ότι εξέπληξε τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου όταν υποστήριξε μια υποχώρηση σε αύξηση των επιτοκίων στη μισή μονάδα στην τελευταία του συνεδρίαση - μετά από δύο μεγαλύτερες κινήσεις προηγουμένως.

Πάνω από το ένα τρίτο των μελών του συμβουλίου υποστήριξαν ότι θα συνεχίσουν να αυξάνονται κατά 0,75 ποσοστιαίες μονάδες, αλλά ο Νοτ είπε ότι μεταβαίνοντας σε μικρότερες κινήσεις επιτοκίων, «παρέχουμε στον εαυτό μας λίγο περισσότερο χρόνο στην πορεία, καθώς πλησιάζουμε το 2023, για να αξιολογήσουμε τις επιπτώσεις της σύσφιξης".

Ο Νοτ αναγνώρισε ότι υπήρχε μια επικοινωνιακή πρόκληση για την ΕΚΤ να πείσει τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά για τα οφέλη από την αύξηση των επιτοκίων κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης. Αλλά είπε ότι πολλά «εξαρτώνται από το βάθος της ύφεσης».

Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η ΕΚΤ υποτιμά πόσο γρήγορα θα πέσει ο πληθωρισμός το επόμενο έτος και πόσο βαθιά θα μπορούσε να είναι η ύφεση.

Αλλά ο Knot είπε ότι τα πρόσφατα στοιχεία έδειξαν ότι οποιαδήποτε ύφεση θα ήταν «σύντομη και ρηχή». 

Αρνητικός στις μισθολογικές αυξήσεις εφιστά την προσοχή λέγοντας πως οι απότομες αυξήσεις των μισθών θα διατηρήσουν τον πληθωρισμό σε υψηλά επίπεδα. Η ΕΚΤ αναμένει ότι η αύξηση των μισθών θα φτάσει το 5,2% το επόμενο έτος πριν υποχωρήσει λίγο κάτω από το 4% το 2025.