HSBC: Τι σημαίνει η σύγκρουση στην Ουκρανία για μετοχές και οικονομίες

Οι βασικοί κίνδυνοι μετά την ρωσική εισβολή στην Ουκρανία περιλαμβάνουν υψηλότερες τιμές ενέργειας, αύξηση τιμών σε τρόφιμα και άλλες τιμές των βασικών εμπορευμάτων, υψηλότερο πληθωρισμό και εμπορικές διαταραχές, επισημαίνει η βρετανική HSBC.

“Η επίσημη αναγνώριση των αυτονομιστικών δημοκρατιών στην ανατολική Ουκρανία από τον Ρώσο πρόεδρο Πούτιν και οι εντολές για την ανάπτυξη ρωσικών στρατευμάτων εκεί έχουν ήδη οδηγήσει σε ορισμένες κυρώσεις, που μέχρι στιγμής επικεντρώνονται σε ρωσικές τράπεζες και ιδιώτες”, εξηγεί η τράπεζα.

Οι κυρώσεις περιλάμβαναν επίσης μέτρα για την "αποκοπή της ρωσικής κυβέρνησης από τη δυτική χρηματοδότηση", δήλωσε ο πρόεδρος των ΗΠΑ Biden και τόνισε ότι οι ΗΠΑ "θα συνεχίσουν να κλιμακώνουν κυρώσεις εάν η Ρωσία κλιμακώσει" (NY Times, 22 Φεβρουαρίου 2022). Η κατάσταση παραμένει τεταμένη και μένει να φανεί αν θα ακολουθήσουν πιο αυστηρές ενέργειες από το Ηνωμένο Βασίλειο, την ΕΕ, ΗΠΑ ή από άλλες χώρες.

Η HSBC εξετάζει τις επιπτώσεις της σύγκρουσης και τα κυριότερα σημεία:

· Βλέπει ότι η ισοτιμία δολάριο - ρούβλι θα σταθεροποιηθεί γύρω στα 80-82 και σε ένα τέτοιο επίπεδο θα ήταν συνεπές με ένα βαθμό υποτίμησης παρόμοιο με αυτό του 2018, όταν ανακοινώθηκαν αρκετές δέσμες κυρώσεων των ΗΠΑ. Σαφώς, θα πρέπει να παρακολουθούμε τους τύπους των κυρώσεων που θα μπορούσαν να προκύψουν.

· Θεωρεί ότι τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, τα γερμανικά ομόλογα Bunds, τα γαλλικά κρατικά ομόλογα και τα βρετανικά gilts ως δυνητικά περιουσιακά στοιχεία ασφαλούς καταφυγίου. Για τα επιτόκια των χωρών του εξωτερικού, δεν πιστεύει ότι οποιαδήποτε μετάδοση θα ήταν τόσο έντονη ώστε να εκτροχιάσει την ήπια ανοδική στάση για το τοπικό χρέος των αναδυόμενων αγορών.

· Για τις μετοχές, εξακολουθεί να βλέπει σε γενικές γραμμές ελπιδοφόρο παγκόσμιο περιβάλλον για τις μετοχές των αναδυόμενων αγορών και αναμένει ότι οι ευρωπαϊκές αγορές θα παραμείνουν ευμετάβλητες και αμυντικές.

· Για το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και άλλα εμπορεύματα η περαιτέρω άνοδος της τιμής του πετρελαίου σε επίπεδα άνω των 100 δολαρίων ανά βαρέλι φαίνεται πολύ πιθανή, δεδομένης της σημασίας της ρωσικής προσφοράς πετρελαίου. Αναμένει η HSBC βραχυπρόθεσμα ότι οι τιμές του φυσικού αερίου να αυξηθούν περαιτέρω - οι μηνιαίες τιμές θα μπορούσαν να αυξηθούν κατά 10-20% ακόμη μετά την κίνηση στις 22 Φεβρουαρίου.

· Η επίδραση σε εμπορεύματα όπως τα σιτηρά και τα λιπάσματα θα μπορούσε να είναι επίσης σημαντική, δεδομένου του ρόλου της Ρωσίας και της Ουκρανίας ως παραγωγών και εξαγωγέων.

· Οικονομία: Ο αρχικός αντίκτυπος θα είναι στην εμπιστοσύνη και, ανάλογα με τις κυρώσεις, τις εμπορικές ροές, αλλά η μεγαλύτερη επίδραση θα είναι στον πληθωρισμό της ενέργειας και των τροφίμων, και ο αντίκτυπος στις αύξηση των καταναλωτικών δαπανών, αν και πολλά θα εξαρτηθούν από τη συμπεριφορά των καταναλωτών. Ο βασικός κίνδυνος πολιτικής είναι ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός θα οδηγήσει στην αύξηση των μισθών, πράγμα που θα σήμαινε ότι οι κεντρικές τράπεζες θα έπρεπε να περιορίσουν ακόμη πιο επιθετικά τη νομισματική πολιτική τους, ακόμη και αν οι προβλέψεις για την ανάπτυξη αναθεωρηθούν προς τα κάτω.