Οι αναλυτές εμφανίζονται πεπεισμένοι ότι η παύση στην αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας στις ΗΠΑ είναι προσωρινή, σημειώνει η FactSet στην τακτική έκδοση ”The Outlook”. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι δεν αναμένει αξιοσημείωτη ανάκαμψη για τις τράπεζες, τις εταιρίες του χρηματοοικονομικού κλάδου και τις κατασκευές.

Όπως αναφέρει, στο τρίτο τρίμηνο σημειώθηκε θεμελιώδης μεταβολή στην κατεύθυνση των χρηματαγορών. Τα δομημένα προϊόντα και οι πιστωτικές αγορές που βασίζονται σε αυτά, οι οποίες θεωρούνταν ιδιαίτερα αξιόλογες επενδύσεις, είναι πλέον ”εκτός μόδας”, ενώ η έλλειψη διαφάνειας ενδέχεται να κρατήσει μακριά τους επενδυτές για μήνες, αν όχι περισσότερο.

Είναι ενδεικτικό ότι στο διάστημα μεταξύ 15 Ιουλίου και 15 Αυγούστου όλες οι επενδυτικές κατηγορίες με υψηλό δείκτη ρίσκου διόρθωσαν. Ο Nikkei έχασε 16,4% λόγω του κλεισίματος των θέσεων carry trade στο γεν, ο DJ Stoxx 600 υποχώρησε 10,6% λόγω της υψηλής έκθεσης σε χρηματοοικονομικούς τίτλους (30% της κεφαλαιοποίησης) και ο S&P 500 απώλεσε 9,8%.

Έπειτα από κάποιες εβδομάδες δισταγμού, οι χρηματιστηριακές αγορές έχουν ξεκινήσει μια τροχιά ανάκαμψης, η οποία οφείλεται στη μείωση επιτοκίων κατά 50 μονάδες βάσης από τη Federal Reserve στις 18 Σεπτεμβρίου.

Η FactSet σημειώνει ότι το τρίτο τρίμηνο ενδέχεται να είναι το πρώτο από το 2001 (το οποίο σηματοδότησε το τέλος της ύφεσης), κατά το οποίο η μέση αύξηση της κερδοφορίας των εταιριών του S&P 500 διαμορφώνεται σε αρνητικό έδαφος σε ετήσια βάση. Οι αναλυτές περιμένουν μέση αύξηση σε ετήσια βάση κατά 0,4% αλλά το momentum είναι ιδιαίτερα αρνητικό, επισημαίνει ο οίκος.

Σε κλαδική βάση, οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις κάνουν λόγο για μείωση κερδοφορίας των τραπεζών κατά 8,6% και για πτώση στα κέρδη των εταιριών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών κατά 23,8%. Μεταξύ των θετικών εκπλήξεων συγκαταλέγονται οι κλάδοι υγείας και βιομηχανίας που αναμένεται να συνεχίσουν να απολαμβάνουν διψήφια ανάπτυξη κερδοφορίας και στο γ΄ τρίμηνο.

Οι αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι για το μέλλον και εκτιμούν ξεκάθαρα ότι αυτή η παύση στην αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας στις ΗΠΑ στο γ΄ τρίμηνο είναι προσωρινή. Ως εκ τούτου, οι προβλέψεις για αύξηση κερδών ανά μετοχή στο δ΄ τρίμηνο και στο α΄ τρίμηνο του 2008 διαμορφώνονται ακόμη σε διψήφια ποσοστά, στο 11% και το 10,5% αντίστοιχα. Παράλληλα, οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών κάνουν λόγο για ανάκαμψη των μετοχών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών κατά 20% εντός του 2008.

Από την πλευρά της, η FactSet δεν βλέπει αξιοσημείωτη ανάκαμψη για τις τράπεζες, τις μετοχές των εταιριών του ευρύτερου χρηματοοικονομικού κλάδου και τις κατασκευές εντός αυτού του διαστήματος. Εκτιμά ωστόσο ότι οι ”κυκλικές” μετοχές θα εμφανίσουν καλές αποδόσεις, καθώς η επιβράδυνση στις ΗΠΑ δεν θα επηρεάσει σημαντικά την παγκόσμια ανάπτυξη.