Τι θα συμβεί αν τα γεγονότα του 2002- 2003 ξανασυμβούν; Η Credit Suisse στο πρωινό της report με τον τίτλο ”Πρόβα για τους κινδύνους ενός downside” εξετάζει την πιθανή συμπεριφορά των επενδυτικών τραπεζών σε μια τυχόν επάνοδο μιας bear market.

Όπως αναφέρει, σε μια τέτοια περίπτωση η UBS φαίνεται περισσότερο ικανή να αντιδράσει μακροπρόθεσμα ως ”ασφαλές καταφύγιο”, ενώ βραχυπρόθεσμα πιθανόν καλύτερη συμπεριφορά θα έχει η Deutsche Bank λόγω του momentum της κερδοφορίας της.

Τα πιστωτικά spreads διευρύνθηκαν σημαντικά τις τελευταίες εβδομάδες, καταδεικνύοντας ότι οι επενδυτές ανησυχούν πραγματικά για απότομη επιβράδυνση στην ανάπτυξη κερδών των επενδυτικών τραπεζών που είναι εκτεθειμένες σε μετοχές, αναφέρει ο οίκος.

Οι τράπεζες καθυστέρησαν 18 μήνες να απαντήσουν, μειώνοντας το προσωπικό τους την προηγούμενη φορά που τα πράγματα δυσκόλεψαν, θυμίζει η Credit Suisse, τονίζοντας ότι αν και οι αμερικανικές τράπεζες διαχειρίστηκαν τα προ φόρων περιθώρια πιο ενεργητικά μέσω μείωσης κόστους, οι ευρωπαϊκές δεν ακολούθησαν.

Σύμφωνα με υπολογισμούς του οίκου, τα κέρδη της UBS θα μπορούσαν να συρρικνωθούν κατά 14% και της Deutsche Bank κατά 20% σε ενδεχόμενη επανάληψη της πτωτικής αγοράς των ετών 2002 - 2003.

Ωστόσο, η Credit Suisse επισημαίνει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες είναι πλέον προσανατολισμένες στη μείωση του κόστους του back office, τα έσοδα είναι περισσότερο διαφοροποιημένα και ο πιστωτικός κύκλος είναι πιθανόν να προσφέρει υποστήριξη στα κέρδη, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.

Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση ”outperform” για την Deutsche Bank και τη UBS.