Eurobank: Πώς το ΑΕΠ των ΗΠΑ επηρεάζει την ευρωζώνη

Η Διεύθυνση Οικονομικών Μελετών και Προβλέψεων της Eurobank, στην οποία προΐσταται ο Καθηγητής κ. Γκίκας Χαρδούβελης, εξέδωσε σήμερα το έκτο τεύχος του ένατου τόμου της περιοδικής έκδοσης Οικονομία και Αγορές. Στο τεύχος αυτό φιλοξενείται άρθρο της Οικονομικής Αναλύτριας Όλγας Κοσμά, με τίτλο: «Η επίδραση των διακυμάνσεων της αμερικανικής οικονομίας στην Ευρωζώνη».

Στην μελέτη η τράπεζα αναλύει τα κανάλια διασύνδεσης μέσα από τα οποία μια μεταβολή στο ρυθμό ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας μπορεί να επιδράσει στην οικονομία της Ευρωζώνης, ήτοι το εμπόριο, τις ροές κεφαλαίων, τις χρηματαγορές και την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών. Επιπλέον, περιγράφει τα βασικά χαρακτηριστικά και τη σχέση μεταξύ των οικονομικών κύκλων σε ΗΠΑ και Ευρωζώνη και καταλήγει με μια εκτίμηση της επίδρασης μιας σημαντικής επιβράδυνσης/επιτάχυνσης της αμερικανικής οικονομίας στην Ευρωζώνη.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τράπεζας αλλά και τα ευρήματα από την υπάρχουσα εμπειρική βιβλιογραφία, η Eurobank καταλήγει στα παρακάτω συμπεράσματα:

I. Οι οικονομικοί κύκλοι στην Ευρωζώνη και στις ΗΠΑ εμφανίζουν υψηλή συσχέτιση μεταξύ τους, με το ρυθμό μεταβολής του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη να έχει μικρότερη μεταβλητότητα αλλά να είναι πιο επιρρεπής σε εξωγενείς διαταράξεις, με την έννοια ότι η επίδραση από μια σημαντική μεταβολή στο εξωτερικό περιβάλλον διαρκεί περισσότερο στην Ευρωζώνη από ό,τι στις ΗΠΑ. Το γεγονός αυτό πιθανόν οφείλεται στον υψηλό προστατευτισμό και τη μικρότερη ευελιξία που χαρακτηρίζει την οικονομία της Ευρωζώνης συγκριτικά με τις ΗΠΑ.

II. Ο οικονομικός κύκλος της Ευρωζώνης ακολουθεί τον οικονομικό κύκλο των ΗΠΑ με χρονική υστέρηση ορισμένων τριμήνων, με τις αρνητικές διαταράξεις στις οποίες υπόκειται η αμερικανική οικονομία να μεταδίδονται γρηγορότερα στην Ευρωζώνη από τα θετικά. Πιο συγκεκριμένα, μια επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας μεταδίδεται στην Ευρωζώνη με χρονική υστέρηση 2 τριμήνων, ενώ μια οικονομική άνθιση μπορεί να εμφανίσει τις θετικές της επιπτώσεις μετά από 7 τρίμηνα.

III. Μια ενδεχόμενη αύξηση/μείωση του ΑΕΠ των ΗΠΑ κατά 1 ποσοστιαία μονάδα θα οδηγήσει σε αύξηση/μείωση του ΑΕΠ της Ευρωζωνης κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες κατά μέσο όρο στο επόμενο εξάμηνο. Το μεγαλύτερο μέρος της επίδρασης αυτής οφείλεται στο εμπόριο μεταξύ των δυο οικονομιών. Δεδομένου ότι οι αυξήσεις στη φορολογία και οι μειώσεις των δημοσίων δαπανών που ετέθησαν σε ισχύ μέσα στο 2013 στις ΗΠΑ αναμένεται να αφαιρέσουν 1,5 ποσοστιαία μονάδα από το ρυθμό ανάπτυξης της αμερικανικής οικονομίας, η δημοσιονομική αυτή προσαρμογή στις ΗΠΑ μπορεί να αφαιρέσει συνολικά 0,38 ποσοστιαίες μονάδες από το ρυθμό ανάπτυξης της Ευρωζώνης μέχρι τα μέσα του 2014.