Διπλό χτύπημα κατά της Ισπανίας και της Κύπρου από τη Moody's. Ο διεθνής οίκος υποβάθμισε κατά τρεις βαθμίδες την αξιολόγηση της ιβηρικής χώρας (Baa3) και κατά δύο το rating της Κύπρου (Ba3).

Αναλυτικότερα, υποβάθμισε την αξιολόγηση της Ισπανίας σε Baa3 από Α3 πριν, ενώ τοποθέτησε τις αξιολογήσεις υπό αναθεώρηση για περαιτέρω υποβάθμιση. Η αξιολόγηση αναμένεται να ολοκληρωθεί σε διάστημα τριών μηνών.

Στον απόηχο της υποβάθμισης, οι αποδόσεις των ισπανικών ομολόγων διαμορφώνονται σε νέα ιστορικά υψηλά, με αυτήν του 10ετούς να φτάνει μια "ανάσα" από το 7%.

Eπιπροσθέτως, ο διεθνής οίκος υποβάθμισε την αξιολόγηση της βραχυπρόθεσμης πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας σε (P)Prime-3 από (P)Prime-2. 

Όπως σημειώνει, ο πρώτος λόγος που εξηγεί την υποβάθμιση κατά τρεις μονάδες της Ισπανίας είναι η απόφαση της χώρας να ζητήσει βοήθεια 100 δισ. ευρώ για τις τράπεζες. Το επίσημο αίτημα θα παρουσιαστεί σύντομα, αλλά οι Ευρωπαίοι υπουργοί οικονομικών σημείωσαν πως είναι πρόθυμοι να το αποδεχθούν. Το ποσό των 100 δισ. είναι διπλάσιο της προηγούμενης εκτίμησης της Moody's και σε αντιστοιχία με το χειρότερο σενάριο που εκτιμήθηκε.

Αν και οι λεπτομέρειες μένει να ανακοινωθούν, σημειώνει, είναι ξεκάθαρο ότι η ευθύνη για τη στήριξη των τραπεζών εναπόκειται στην ισπανική κυβέρνηση. Τα κονδύλια θα δοθούν στην τελευταία, η οποία θα τα χρησιμοποιήσει για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.

Αυτός ο δανεισμός, σημειώνει η Moody's, θα χειροτερεύσει τη δανειακή θέση του κράτους. Ο οίκος εκτιμά ότι το χρέος θα συνεχίσει να αυξάνεται ως το 90% του ΑΕΠ στα μέσα της δεκαετίας. Η σταθεροποίησή του θα είναι κλειδί για τις ισπανικές αρχές και θα απαιτήσει χρόνια δημοσιονομικής σταθεροποίησης. Ως συνέπεια, η θέση της χώρας δεν είναι ανάλογη με βαθμολόγηση επιπέδου Α, ούτε καν στην κορυφή του Baa, σημειώνεται χαρακτηριστικά.

Ο δεύτερος λόγος της σημερινής υποβάθμισης είναι η πολύ μικρή πρόσβαση στις αγορές, ως απόδειξη της εξάρτησης από τον EFSF και τον ESM για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.

Η Moody's εκτιμά ότι είναι μια μη διατηρήσιμη κατάσταση. Η απουσία θετικών εξελίξεων, όπως η ανάπτυξη και η γρήγορη επίτευξη δημοσιονομικών στόχων, που δεν δείχνουν πιθανές υπό τις παρούσες συνθήκες, δημιουργούν περιορισμούς στην προσπάθεια της κυβέρνησης να αναχρηματοδοτήσει χρέος που ωριμάζει. Υπό αυτές τις συνθήκες, ο οίκος εκτιμά ότι το ρίσκο το κόστος να δανεισμού να φτάσει σε μη υποφερτά επίπεδα αυξάνει και το ενδεχόμενο η κυβέρνηση να οδηγηθεί προς εύρεση άμεσης ενίσχυσης από EFSF - ESM διευρύνεται.

Ο οίκος, πάντως, σημειώνει ότι η απόφασή του να αφήσει τη χώρα σε επενδυτική κατηγορία (investment grade) αντανακλά τη δύναμη της ισπανικής οικονομίας και την πρόθεση της κυβέρνησης να αντιμετωπίσει τα προβλήματα με ένα ισχυρό πρόγραμμα δημοσιονομικής πειθαρχίας.

Σημειώνεται ότι ενώ η Moody's αξιολογεί την Ισπανία μία βαθμίδα πάνω από το junk, η Standard & Poor’s την αξιολογεί δύο βαθμίδες υψηλότερα στο ΒΒΒ- με αρνητικό outlook. Η Fitch υποβάθμισε την αξιολόγηση της χώρας κατά τρεις βαθμίδες στις 7 Ιουνίου, στο BBB-, μία βαθμίδα υψηλότερα από τη Moody's, δίνοντας αρνητικό outlook.

Επιπροσθέτως, πάντως, η Moody's υποβάθμισε την αξιολόγηση της Spain's Fondo de Reestructuracion Ordenada Bancaria (FROB) σε Baa3 από Α3 πριν, θέτοντας τις αξιολογήσεις σε καθεστώς παρακολούθησης με πιθανότητα περαιτέρω υποβάθμισης.

Το χρέος της FROB έχει την πλήρη εγγύηση του ισπανικού δημοσίου

Σε Ba3 υποβαθμίζεται η Κύπρος

Η βασική αιτία της υποβάθμισης της Κύπρου κατά δύο βαθμίδες (Βα3) είναι η σημαντική επιδείνωση των προοπτικών της χώρας, ως αποτέλεσμα της αυξανόμενης πιθανότητας εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ, σημειώνει η Moody's.

Το άμεσο αποτέλεσμα θα είναι η περαιτέρω αύξηση της πιθανότητας η κρατική ενίσχυση προς τις κυπριακές τράπεζες να αυξηθεί, εξαιτίας της έκθεσης στην Ελλάδα. Η προηγούμενη βαθμολογία της Κύπρου (Ba1) ενσωμάτωνε την εκτίμηση ότι η κυπριακή κυβέρνηση θα χρειαστεί επιπλέον κεφαλαιακή ενίσχυση των τραπεζών, η οποία ισοδυναμεί με περίπου 5% - 10% του ΑΕΠ. Ο οίκος τώρα εκτιμά ότι αυτό το ποσό θα είναι υψηλότερο.

Για τη Cyprus Popular Bank αναμένει τουλάχιστον 1,8 δισ. ευρώ, ποσό που αυξάνει το δημόσιο χρέος κατά 10 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ.

Η Moody's σημειώνει ότι οι τρεις μεγαλύτερες κυπριακές τράπεζες έχουν μπει υπό αναθεώρηση, με πιθανή την υποβάθμισή τους. Και προσθέτει ότι η ισχυρή διασύνδεση της κυβέρνησης με τις τράπεζες σημαίνει αυξημένα κόστη ανακεφαλαιοποίησης για το Δημόσιο.

"Σκουπίδια" η Ισπανία από τον Egan-Jones

Από την άλλη πλευρά, σε junk υποβάθμισε την οικονομία της Ισπανίας ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Egan-Jones.

Συγκεκριμένα, υποβάθμισε την αξιολόγηση της ισπανικής οικονομίας σε CCC+ από Β προηγουμένως, με αρνητικό outlook, εξαιτίας της αύξησης στο κόστος δανεισμού και της προσφυγής του τραπεζικού κλάδου στο ταμείο διασώσεων της Ε.Ε.

Όπως αναφέρεται στη σχετική έκθεση, ο οίκος αξιολόγησης δίνει 18% πιθανότητα χρεοκοπίας στην Ισπανία καθώς το κόστος δανεισμού για το 10ετές ομόλογο ανέρχεται στο 6,75%, η ανεργία άγγιξε το 24,4%, το έλλειμμα του προϋπολογισμού διαμορφώθηκε στο 9,6% και το ΑΕΠ εκτιμάται πως θα μειωθεί κατά 1,7%.