Ενεκρίθη ομόφωνα από το διοικητικό συμβούλιο του Χρηματιστηρίου Αθηνών, που συνεδρίασε στις 23 Σεπτεμβρίου, ο νέος κανονισμός του ΧΑ, όπως επίσης και μια σειρά συμπληρωματικών αποφάσεων για τον τρόπο λειτουργίας της αγοράς.

(σ.σ. Ο συγκριτικός πίνακας με τις κυριότερες αλλαγές δημοσιεύεται στη Δεξιά Στήλη ”Συνοδευτικό Υλικό”).

Οι κυριότερες αλλαγές οι οποίες θα ισχύσουν από την 1η Δεκεμβρίου 2005, αφού ο κανονισμός λάβει την έγκριση νομιμότητας από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, είναι:

Α. ΑΝΑΔΙΑΡΘΡΩΣΗ ΤΩΝ ΑΓΟΡΩΝ

Κατάργηση των 4 υφιστάμενων αγορών, δηλαδή της Κύριας, της Παράλληλης, της ΝΕΧΑ και της ΕΑΓΑΚ, αλλά και των κατηγοριών Ειδικής Ρευστότητας και Επιτήρησης.

Το σύνολο των μετοχών που διαπραγματεύονται θα ενταχθούν σε 3 κατηγορίες, ήτοι:

1. ”Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης”

• Κεφαλαιοποίηση άνω των 100 εκατ. ευρώ

• Εμπορευσιμότητα άνω του 15% ετησίως ή 10% ετησίως και ταυτόχρονο spread μικρότερο του 2%

• Διασπορά άνω του 20%

2. ”Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης”

• Κεφαλαιοποίηση μικρότερη των 100 εκατ. ευρώ

• Εμπορευσιμότητα άνω του 5% ετησίως

• Διασπορά άνω του 10%

• Τιμή διαπραγμάτευσης μεγαλύτερη από 0,30 ευρώ

• Μετοχές που δεν εμπίπτουν στις κατηγορίες της ”Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης” ή των ”Ειδικών Χρηματιστηριακών Χαρακτηριστικών”

3. ”Ειδικών Χρηματιστηριακών Χαρακτηριστικών”

• Χαμηλή διασπορά – μικρότερη από το 10%

• Εμπορευσιμότητα μικρότερη από 5% ετησίως ή spread μεγαλύτερο από 6%

• Τιμή διαπραγμάτευσης μικρότερη από 0,30 ευρώ

• Συσσωρευμένες ζημιές μεγαλύτερες από το 50% των Ιδίων Κεφαλαίων.

• Διαμόρφωση Ιδίων Κεφαλαίων σε επίπεδο μικρότερο από το 50% του Μετοχικού Κεφαλαίου

• Αρνητικά EBITDA (κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων)

• Σημαντικές ληξιπρόθεσμες οφειλές

• Υπαγωγή στα άρθρα 44,45 και 46 του Ν. 1892/1990

• Ασαφείς διατυπώσεις στο πιστοποιητικό του Ορκωτού Ελεγκτή (κατόπιν υποδείξεως της Ε.Κ.)

Δείκτες:

Οι δείκτες FTSE 20 και FTSE 40, καθώς και ο γενικός δείκτης του Χ.Α. θα παραμείνουν ως έχουν. Ο δείκτης FTSE Small Cap θα εξυπηρετήσει την κατηγορία ”Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης”.

- Προϋποθέσεις εισαγωγής νέων εταιρειών

Mε δεδομένη την ύπαρξη πλέον μίας μόνο αγοράς καθορίζονται τα κριτήρια εισαγωγής σε αυτήν ως εξής:

• Ελάχιστη διάρκεια ζωής: 3ετία ως ανώνυμη εταιρεία και,

• Διασπορά 25% και 2000 άτομα και

• Ελάχιστο ύψος Ιδίων Κεφαλαίων: 15 εκατ. ευρώ (σήμερα 12 εκατ. ευρώ) και

• Ελάχιστη Κερδοφορία: Κέρδη προ φόρων τριετίας 12 εκατ. ευρώ και όχι λιγότερο από 3 εκατ. ευρώ ανά έτος, ή

• EBITDA τριετίας 16 εκατ. ευρώ και όχι λιγότερο από 4 εκατ. ευρώ ανά έτος.

Για να διευκολύνεται η εισαγωγή εταιριών μικρότερου μεγέθους θα γίνονται αποδεκτές εταιρείες με μικρότερα ίδια κεφάλαια και χαμηλότερη κερδοφορία, υπό την προϋπόθεση ότι κάποιο μέλος του ΧΑ θα αναλαμβάνει να λειτουργήσει ως σπόνσορας και οι μέτοχοι της εταιρείας θα δέχονται δέσμευση για τη διάθεση των μετοχών τους (Lock up) για τον πρώτο χρόνο.

Συγκεκριμένα, για τις περιπτώσεις αυτές οι προϋποθέσεις Ιδίων κεφαλαίων και Κερδοφορίας διαμορφώνονται ως εξής:

• Ελάχιστο ύψος Ιδίων Κεφαλαίων: 3 εκ. ευρώ και

• Ελάχιστη Κερδοφορία: Κέρδη προ φόρων τριετίας 4 εκ. ευρώ και όχι λιγότερο από 1 εκ. ευρώ ανά έτος, ή

• EBITDA τριετίας 6 εκ. ευρώ και όχι λιγότερο από 1,5 εκ. ευρώ ανά έτος

Ο sponsor θα έχει τις κάτωθι υποχρεώσεις:

• έκδοση μίας ετήσιας ανάλυσης

• υποχρέωση ανανέωσης της ανάλυσης (update) με την δημοσίευσης των τρίμηνων και εξάμηνων αποτελεσμάτων.

• μία παρουσίαση ετησίως στην ιστορική αίθουσα του ΧΑ

• Παροχή ρευστότητας όταν δεν υπάρχει ζήτηση ή προσφορά μετοχών στην αγορά.

Διευκρινίζεται ότι αν η εταιρεία πληροί τον αυστηρότερο συνδυασμό προϋποθέσεων εισαγωγής στην Κύρια Αγορά που αναφέρονται παραπάνω και επιπροσθέτως διαθέτει κεφαλαιοποίηση άνω των 100 εκατομμυρίων ευρώ, η εταιρεία εντάσσεται στην κατηγορία ”Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης”.

---- Διευκόλυνση εισαγωγής στο Χρηματιστήριο εταιρειών Ποντοπόρου Ναυτιλίας

Διευκολύνεται η πρωτογενής εισαγωγή των εταιρειών Ποντοπόρου Ναυτιλίας. Αυτές θα εισάγονται εφόσον πληρούν τον αυστηρότερο συνδυασμό προϋποθέσεων εισαγωγής στην κατηγορία ”Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης”.

Για τις εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες σε άλλα χρηματιστήρια (Dual Listing) οι συνθήκες εισαγωγής γίνονται ευκολότερες γιατί θα προσμετράται η διασπορά στα εκεί Χρηματιστήρια.

---- Περικοπές των συνδρομών των εταιρειών της ”Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης”

Μειώνεται σημαντικά η συνδρομή των εισηγμένων εταιρειών που μετέχουν στην κατηγορία ”Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης”, προς το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Οι μειώσεις είναι της τάξης του 40% στην πλειοψηφία των εταιρειών. Σε καμία από τις εταιρείες η ετήσια συνδρομή δεν θα ξεπερνά τα 8.000 ευρώ.

Β. ΩΡΑΡΙΟ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ

Η συνεχής διαπραγμάτευση θα ξεκινά στις 11.30 για την κατηγορία Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης και στις 14:00 για αυτή της Μεσαίας και Μικρής Κεφαλαιοποίησης και θα ολοκληρώνεται στις 16:30 και για τις 2 κατηγορίες.

Η τιμή κλεισίματος στις μετοχές της ”Μεγάλης Κεφαλαιοποίησης” θα προσδιορίζεται με δημοπρασία που θα πραγματοποιείται μεταξύ 16:30 και 16:45.

Στο χρονικό διάστημα από 16:45 έως 17:00 θα πραγματοποιούνται συναλλαγές στη μέση σταθμική τιμή της συνεδρίασης, ικανοποιώντας έτσι τη σχετική ζήτηση, που επιβάλλεται από τον κανονισμό πολλών επενδυτικών οίκων.

Τέλος για την κατηγορία ”Ειδικών Χρηματιστηριακών Χαρακτηριστικών” θα πραγματοποιούνται 3 δημοπρασίες στις 14:00, 15:30 και 16:30

Γ. ΤΟΜΕΣ ΣΤΟΥΣ ΜΗΧΑΝΙΣΜΟΥΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑΣ ΤΗΣ ΑΓΟΡΑΣ

- Διευκόλυνση επιχειρηματικών συμφωνιών

Η απόκλιση της τιμής των πακέτων που αφορούν συναλλαγές άνω του 5% του συνολικού αριθμού των μετοχών μιας εταιρείας δεν θα υπόκειται σε κανένα περιορισμό.

- Αλλαγή της μονάδας διαπραγμάτευσης

Για τη διευκόλυνση της αγοράς, η μονάδα διαπραγμάτευσης γίνεται μία μετοχή. Έτσι καταργείται ο πίνακας των ”ρεταλιών” στον οποίο εμφανιζόντουσαν διαφοροποιημένες τιμές.

- Αξιολόγηση Ειδικών Διαπραγματευτών

Κάθε εξάμηνο θα ανακοινώνεται η αξιολόγηση των ειδικών διαπραγματευτών για τη συμβολή τους στη ρευστότητα των μετοχών που έχουν αναλάβει.

---- Αλλαγή του τρόπου σύνταξης και διάθεσης του Ημερήσιου Δελτίου Τιμών.

Το Η.Δ.Τ. θα εκδίδεται πλέον σε ηλεκτρονική μορφή. Στο νέο Η.Δ.Τ. οι εταιρείες θα αναγράφονται αλφαβητικά και όχι κατά κλάδο, προς διευκόλυνση του επενδυτικού κοινού. Οι επενδυτές, θα μπορούν επιπλέον να πληροφορούνται για ανακοινώσεις των εισηγμένων εταιρειών μέσω της δωρεάν τηλεφωνικής γραμμής του Χρηματιστηρίου Αθηνών (800 11 56789).