Εταιρείες εναντίον αναλυτών!

Οι ευχάριστες και οι δυσάρεστες εκπλήξεις στα οικονομικά στοιχεία εννεαμήνου. Ποιες εισηγμένες κατάφεραν να νικήσουν τις προβλέψεις των αναλυτών. Ποιες δεν πέρασαν τον πήχη των εκτιμήσεων. Αναλυτικός πίνακας.

Δημοσιεύθηκε: 5 Δεκεμβρίου 2012 - 07:57

Γιώργος Α. Σαββάκης [email protected]

Τα αποτελέσματα του γ΄ τριμήνου δεν θα έδιναν καύσιμο στην αγορά για να κινηθεί υψηλότερα. Σε πολλές περιπτώσεις, όμως, οι εταιρείες διαφοροποιήθηκαν αισθητά από το consensus των αναλυτών.

Οι αρνητικές εκπλήξεις μπορεί να ξεπέρασαν ελαφρώς τις θετικές το γ΄ τρίμηνο, ωστόσο έχει δημιουργηθεί ένας πυρήνας εταιρειών που συστηματικά ξεπερνά την αγορά και αξίζει την προσοχή των επενδυτών.

Πιο αναλυτικά:

Μία από τις πιο αρνητικές εκπλήξεις των αποτελεσμάτων του γ΄ τριμήνου ήταν η ΔΕΗ. Οι αναλυτές προέβλεπαν ζημίες 3,3 εκατ. ευρώ και EBITDA 221,5 εκατ. ευρώ, ωστόσο η ζημία, αν αφαιρεθεί το one off από τη ΔΕΠΑ, είναι 44 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA ήταν 37% κατώτερα των εκτιμήσεων των αναλυτών. Το 9μηνο για τη ΔΕΗ, χωρίς τα ποσά από τη ΔΕΠΑ, είναι ζημιογόνο κατά 25,7 εκατ. ευρώ έναντι 90,8 εκατ. ευρώ κέρδη στο 9μηνο του 2011.

Η εταιρεία Τιτάν κινήθηκε αρκετά μακριά από τις προβλέψεις των αναλυτών στο γ΄ τρίμηνο του έτους αφού εμφάνισε 8% χαμηλότερα EBITDA και αντί για κέρδη 6,8 εκατ. είχε ζημία 6,4 εκατ. ευρώ. Στο 9μηνο του 2012 τα κέρδη είναι μειωμένα 96% σε σχέση με πέρυσι και τα EBITDA κατά 27%.

Η εταιρεία Φουρλής επίσης έχασε τις προβλέψεις των αναλυτών στο 3μηνο στην κάτω γραμμή των αποτελεσμάτων. Αντί ζημιών 0,6 εκατ. ευρώ σημείωσε ζημίες 1,7 εκατ. ευρώ, εντούτοις το γ΄ τρίμηνο ήταν το καλύτερο έως τώρα για το 2012, αφού οι ζημίες στα προηγούμενα τρίμηνα διαμορφώθηκαν στα 5 εκατ. ευρώ.

Η Frigoglass στο 3μηνο πάγωσε τους αναλυτές με τα αποτελέσματά της εμφανίζοντας ζημία 11,8 εκατ. ευρώ έναντι πρόβλεψης 3,1 εκατ. ευρώ. Εξίσου εκτός εκτιμήσεων κινήθηκαν τα έσοδα και τα EBITDA. Τα πρώτα υπολείπονταν των εκτιμήσεων 12% και τα EBITDA 56%. Το 9μηνο ήταν απογοητευτικό, προκαλώντας σχεδόν αυτόματα μειώσεις στις εκτιμήσεις των αναλυτών για την περίοδο 2012-2014.

Για την Ελλάκτωρ, επίσης τα αποτελέσματα του τελευταίου τρίμηνου ήταν αισθητά κατώτερα των εκτιμήσεων της αγοράς, αφού σημείωσε ζημίες 0,7 εκατ. ευρώ αντί κερδών 3,5 εκατ. ευρώ που περίμενε η αγορά, ωστόσο συνολικά το 9μηνο ήταν πολύ καλύτερο από πέρυσι με κέρδη 9 εκατ. ευρώ και σχεδόν διπλάσια EBITDA.

Αδύναμα αποτελέσματα, λιγότερο ή περισσότερο σε σχέση με τις εκτιμήσεις των αναλυτών, εμφάνισαν και η Τράπεζα Κύπρου, με κατώτερα των εκτιμήσεων οργανικά αποτελέσματα, η Μέτκα, ο ΟΤΕ, η ΕΧΑΕ, ο Μυτιληναίος, η Intralot, η Σιδενόρ και ο Ηρακλής. Ειδικά για τη Σιδενόρ και την Intralot, το γ΄ τρίμηνο ήταν αρνητικό κατά 15,3 και 4,3 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.

Ωστόσο, υπήρξαν αρκετές θετικές περιπτώσεις όπου οι εταιρείες κέρδισαν κατά κράτος τους αναλυτές και τις εκτιμήσεις τους, δείχνοντας ότι στο γ΄ τρίμηνο υπήρξε σχετική ισορροπία ανάμεσα στους «καλούς» και τους «κακούς».

Τα Ελληνικά Πετρέλαια ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς στα καθαρά κέρδη 40%, παρόλο που τα EBITDA σημείωσαν πτώση 14%. Για τη Motor Oil παρόμοια εικόνα αφού τα κέρδη διαμορφώθηκαν 9% υψηλότερα των εκτιμήσεων και τα EBITDA 6,5% χαμηλότερα των προβλέψεων που είχαν διατυπώσει οι αναλυτές.

Ηχηρό ήταν το miss των αναλυτών στην περίπτωση του ΟΛΠ, αφού τα αποτελέσματά του ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς 16% στα ΕBITDA και 25% στο bottom line.

Καλύτερα των προβλέψεων ήταν τα καθαρά κέρδη του γ΄ τριμήνου του ΟΠΑΠ και της ΕΥΔΑΠ, αφού διαμορφώθηκαν 11% υψηλότερα από το consensus των αναλυτών.

Η Τέρνα Ενεργειακή κινήθηκε υψηλότερα στο γ΄ τρίμηνο έναντι των εκτιμήσεων της αγοράς τόσο στα έσοδα και στα λειτουργικά κέρδη, όσο και στα καθαρά κέρδη με ποσοστό +14% έναντι των προβλέψεων, στα 4,4 εκατ. ευρώ.

Η Coca Cola Hellenic εμφάνισε καλύτερα αποτελέσματα έναντι των εκτιμήσεων κυρίως λόγω των καλύτερων πωλήσεων σε όγκο αλλά και της ελαφρώς καλύτερης τιμολόγησης των προϊόντων της. Η εταιρεία ξεπέρασε το consensus στο γ΄ τρίμηνο κατά 14% στα καθαρά κέρδη.

Πολύ καλύτερα αποτελέσματα από τις εκτιμήσεις εμφάνισε και η Σαράντης αφού υπερέβη τη μέση πρόβλεψη των αναλυτών στα λειτουργικά κέρδη κατά 34% και στα καθαρά κέρδη 20%, αφού εμφάνισε καλύτερα περιθώρια στην Ελλάδα αλλά και χαμηλότερα χρηματοοικονομικά έξοδα.

ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ ΕΝΑΝΤΙΟΝ ΑΝΑΛΥΤΩΝ
	ΕΚΤ. ΕΣΟΔΑ Q3 12	ΕΚΤ. ΕBITDA Q3 12	ΕΚΤ. ΚΕΡΔΗ Q3 12	EΣΟΔΑ Q3 12	EBITDA Q3 12	ΚΕΡΔΗ Q3 12	% ΕΣΟΔΑ	% ΕΒΙΤDA		% ΚΕΡΔΗ
ΠΑΝΩ ΑΠΟ ΤΙΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΝΑΛΥΤΩΝ
ΕΛΠΕ	2.480	108	45	2.539	93	63	2,4%	-13,9%	40,0%
ΟΛΠ	28	8	5	29	10	6	1,0%	16,3%	25,0%
COCA COLA	2.008	308	129	2.036	313	147	1,4%	1,6%	13,6%
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓ.	30	13	4	33	14	4	9,9%	5,3%	13,6%
ΟΠΑΠ	919	142	104	891	155	114	-3,0%	9,3%	10,6%
MOTOR OIL	2.318	107	50	2.463	100	54	6,3%	-6,6%	8,8%
ΕΥΔΑΠ	101	48	29	107	51	32	5,3%	6,4%	8,7%
ΣΑΡΑΝΤΗΣ	57	4	3	57	6	4	0,0%	34,4%	25,0%
IN LINE ΜΕ ΤΙΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΝΑΛΥΤΩΝ
JUMBO	87	17	10	87	17	10	0,0%	-0,7%	-0,2%
FOLLI FOLLIE	305	68	37	309	66	36	1,2%	-2,4%	-2,0%
ΛΑΪΚΗ ΤΡ.	189	-	-361	187	-	-345	-1,1%	-	-4,4%
ΚΑΤΩ ΑΠΟ ΤΙΣ ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΑΝΑΛΥΤΩΝ
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ	416	39	3	385	36	3	-7,4%	-6,5%	-6,5%
ΕΧΑΕ	6	1	2	6	1	2	-6,9%	-0,8%	-7,2%
ΟΤΕ	1.196	431	96	1.179	430	87	-1,4%	-0,1%	-9,4%
ΜΕΤΚΑ	120	20	13	110	19	11	-7,9%	-5,0%	-16,2%
ΤΡ. ΚΥΠΡΟΥ	327	-	-119	250	-	-77	-23,4%	-	-35,3%
FRIGOGLASS	114	11	-3	101	5	-10	-11,7%	-55,6%	-
ΦΟΥΡΛΗΣ	116	7	-1	117	6	-2	1,4%	-4,5%	-
ΕΛΛΑΚΤΩΡ	289	57	4	273	55	-1	-5,3%	-3,1%	-
ΤΙΤΑΝ	301	55	7	299	50	-6	-0,7%	-7,9%	-
ΔΕΗ*	1.603	222	-3	1.626	139	-44	1,4%	-37,4%	-