Απογοητευτικά χαρακτηρίζει η Societe Generale τα αποτελέσματα που ανακοίνωσε για το γ’ τρίμηνο της τρέχουσας χρήσης η Ελληνικά Πετρέλαια, ωστόσο, όπως σημειώνει, «διατηρεί την εμπιστοσύνη της» στην εταιρεία.

Πιο αναλυτικά, στην έκθεσή της με ημερομηνία 23/11, η Societe Generale αναφέρει ότι αν και τα ευρωπαϊκά περιθώρια διύλισης συνέχισαν να αυξάνονται το γ’ τρίμηνο, τα ΕΛΠΕ δεν εμφάνισαν μόνο μια κάθετη πτώση των «καθαρών» EBITDA (-53% σε τριμηνιαία βάση), αλλά και μια ισχυρή αύξηση του λόγου καθαρό χρέος/μετοχικό κεφάλαιο από το 79% (στο τέλος του β’ τριμήνου) στο 104%.

Αυτό θα μπορούσε να αυξήσει το προφίλ ρίσκου χρηματοδότησης της εταιρείας καθώς και την αβεβαιότητα αναφορικά με το μέρισμα του επόμενου χρόνου.

Όμως, όπως σημειώνει η διεθνής χρηματιστηριακή, η (αναμενόμενη) θετική συνεισφορά ύψους 200 εκατ. ευρώ σε επίπεδο λειτουργικού κέρδους από την αναβάθμιση του διυλιστηρίου της Ελευσίνας το επόμενο έτος, και μια αναμενόμενη πώληση του ποσοστού στην ΔΕΠΑ/ΔΕΣΦΑ που εκτιμάται ότι θα ανακοινωθεί το α’ τρίμηνο του 2013, θα δώσει τη δυνατότητα στα ΕΛΠΕ να μειώσουν σημαντικά τη δανειακή τους εξάρτηση και να διατηρήσουν το μέρισμα των 0,45 ευρώ ανά μετοχή.

Η Societe Generale διατηρεί αμετάβλητη την πρόβλεψή της για τα κέρδη της χρήσης 2013, όμως μειώνει την εκτίμησή της για τα κέρδη του τρέχοντος έτους κατά 11%, προκειμένου να λαμβάνονται υπ’ όψιν τα χαμηλότερα του αναμενόμενου αποτελέσματα του γ’ τριμήνου και την χαμηλότερη του αναμενόμενου συνεισφορά από το διυλιστήριο της Ελευσίνας το δ’ τρίμηνο.

Η Societe Generale δίνει τιμή-στόχο 7,2 ευρώ ανά μετοχή για τα ΕΛΠΕ, διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση “buy”.