Η UBS χαρακτηρίζει ισχυρά τα αποτελέσματα 6μήνου των ΕΛ.ΠΕ. και θεωρεί την έναρξη λειτουργίας της Ελευσίνας από τον Σεπτέμβριο ορόσημο για τη μετέπειτα πορεία του ομίλου.

Γι' αυτόν τον λόγο αυξάνει την τιμή στόχο για τη μετοχή στα 6 ευρώ από 5 ευρώ προγενέστερα, αν και διατηρεί την ουδέτερη σύστασή της.

Τα ΕΛ.ΠΕ. μπόρεσαν να ξεπεράσουν αισθητά το consensus των αναλυτών και να μειώσουν τον καθαρά δανεισμό στο 1,818 δισ. ευρώ από 2,203 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο, εξηγεί η UBS, και γι' αυτόν τον λόγο θεωρεί τα αποτελέσματα εξαμήνου εξαιρετικά.

Σύμφωνα με τη UBS, η ολοκλήρωση της αναχρηματοδότησης θα αφαιρέσει μεγάλο κίνδυνο από τη μετοχή, ενώ σύμφωνα με τις δηλώσεις του CFO του ομίλου των ΕΛ.ΠΕ. στο conference call οι διαδικασίες για την αναχρηματοδότηση του 1,2 δισ. δολαρίων επιταχύνθηκαν και θα πρέπει να ολοκληρωθούν κατά τη διάρκεια των προσεχών εβδομάδων με μια κοινοπραξία ελληνικών και ξένων τραπεζών.

Ο εκσυγχρονισμός του διυλιστηρίου της Ελευσίνας είναι έτοιμος και θα πρέπει να συμβάλει στις ταμειακές ροές του ομίλου από τον Σεπτέμβριο και μετά, ενώ σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS η λειτουργία της Ελευσίνας θα μπορούσε να προσθέσει 250 εκατ. ευρώ στα EBITDA του ομίλου.

Η αναχρηματοδότηση του δανεισμού, η ομαλή έναρξη της Ελευσίνας και κάποια πρόοδος αναφορικά με τη διάθεση της ΔΕΠΑ θα μπορούσαν να δράσουν ως καταλύτες για να αυξηθεί περαιτέρω η τιμής στόχος για τη μετοχή, εξηγεί η UBS. Ειδικά για τη ΔΕΠΑ, ο επενδυτικός οίκος αποτιμά το 35% της συμμετοχής των ΕΛ.ΠΕ. στα 718 εκατ. ευρώ, ενώ συνολικά αποτιμά τη ΔΕΠΑ λίγο περισσότερο από 2 δισ. ευρώ.

Δεδομένου ότι η Ελλάδα φλερτάρει με την έξοδό της από τη ζώνη του ευρώ, σύμφωνα με τους αναλυτές της UBS πάντα, οι συνέπειες μια τέτοιας ενέργειας για τα Ελληνικά Πετρέλαια θα ήταν ευνοϊκές, αφού ο όμιλος κερδίζει και πουλάει προϊόντα σε δολάρια, ενώ σημαντικό μέρος των λειτουργικών δαπανών του είναι σε τοπικό νόμισμα, άρα η υποτίμηση της νέας δραχμής θα μπορούσε να είναι πολύ ευεργετική για τα οικονομικά αποτελέσματά του, υπό την προϋπόθεση ότι οι ελληνικές τράπεζες που χρηματοδοτούν τον βραχυπρόθεσμο δανεισμό του θα μετατρέψουν τα δάνεια στο νέο νόμισμα.

Στην αντίθετη περίπτωση, αν δηλαδή ο δανεισμός παραμείνει σε ευρώ, τότε ο όμιλος θα αντιμετωπίσει τον συναλλαγματικό κίνδυνο.