Σε υποβάθμιση της σύστασης για τη ΔΕΗ σε "sell" από "neutral" και σε μείωση της τιμής-στόχου στα 8 ευρώ ανά μετοχή από 11,50 ευρώ προηγουμένως προχώρησε η UBS με έκθεσή της στις 26/7.

Σύμφωνα με τον διεθνή οίκο, το μη αποδοτικό παραγωγικό μίγμα, σε συνδυασμό με το αυξανόμενο κόστος παραγωγής, σημαίνει ότι χωρίς μεγάλες αυξήσεις στα τιμολόγια η Επιχείρηση θα υποστεί δραματική πτώση των κερδών της και σύντομα θα έρθει αντιμέτωπη με προβλήματα μόχλευσης.

Όπως επισημαίνει, η απαίτηση του ΔΝΤ για ιδιωτικοποίηση της ΔΕΗ θα μπορούσε να ωθήσει την κυβέρνηση στο να προχωρήσει σε αναδιάρθρωση του συστήματος τιμολόγησης και στο μερικό σπάσιμ της ΔΕΗ. Αυτό θα επέτρεπε στην Επιχείρηση να παγιώσει την αξία της, να ανταποκριθεί στις υποχρεώσεις αναχρηματοδότησής της και να μειώσει το χρέος της. Ωστόσο, θα οδηγούσε σε σημαντική αύξηση των τιμολογίων και, ως εκ τούτου, η κυβέρνηση ενδέχεται να μην προχωρήσει σε αυτό το σχέδιο. Επιπλέον, η UBS εκτιμά πως η μετοχή της ΔΕΗ ήδη εν μέρει προεξοφλεί το σενάριο της αναδιάρθρωσης.

Σύμφωνα πάντως με τη UBS, η ΔΕΗ χρειάζεται να προχωρήσει σε αυξήσεις στα τιμολόγια - ο διεθνής οίκος κάνει λόγο για ανάγκη αύξησης κατά 6% ετησίως έως το 2016.