ΧΑ: Ο «μύθος» των καλών εταιριών

Τριάντα ενδεικτικά παραδείγματα ισχυρών εγχώριων ομίλων των οποίων οι μετοχές μέσα στο 2010 κατέγραψαν στο ταμπλό της Σοφοκλέους απώλειες άνω του 50%. Πώς εξηγείται. Αναλυτικός πίνακας.

Δημοσιεύθηκε: 28 Δεκεμβρίου 2010 - 08:00

Τελ. Ενημ.: 28 Δεκεμβρίου 2010 - 09:36

Στέφανος Kοτζαμάνης [email protected]

Τριάντα ενδεικτικά παραδείγματα ισχυρών ομίλων των οποίων οι μετοχές μέσα στο 2010 κατέγραψαν στο ταμπλό της Σοφοκλέους απώλειες άνω του 50% - Αναλυτικός πίνακας.

Λίγες μέρες πριν από το τέλος του έτους, φαίνεται ότι το 2010 θα είναι η χρονιά όπου θα αμφισβητηθεί έντονα ένας παλαιός χρηματιστηριακός μύθος: ότι αγοράζοντας κάποιος μετοχές «καλών εταιριών» διατρέχει χαμηλότερο επενδυτικό κίνδυνο.

Ο μύθος αυτός, βέβαια, μπορεί να μην καταρρίφθηκε πλήρως μέσα στη χρονιά που εκπνέει σε λίγες μέρες (π.χ. καμιά «καλή εταιρία» δεν έβαλε λουκέτο), ωστόσο δεν θα πρέπει να μας διαφεύγει ότι 30 τέτοιες επιχειρήσεις από την 1η Ιανουαρίου έως και την 22α Δεκεμβρίου κατέγραψαν απώλειες άνω του 50% στο ταμπλό της Σοφοκλέους. Και αυτό όταν την ίδια περίοδο ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. υποχώρησε κατά 34% και ο δείκτης της υψηλής κεφαλαιοποίησης σε ποσοστό 39,5%.

Πώς εξηγείται αυτό: Πρώτον, η ύφεση στην οικονομία υπήρξε τόσο έντονη ώστε έπληξε σε πολύ μεγάλο βαθμό όλες τις εταιρίες που δραστηριοποιούνται στην εγχώρια αγορά, όσο ισχυρές άμυνες και να είχαν προετοιμάσει, όσο και αν κατά την περίοδο της κρίσης κατάφεραν να διευρύνουν τα μερίδιά τους.

Και δεύτερον, σε ορισμένες περιπτώσεις, η εντύπωση των επενδυτών περί «καλής εταιρίας» δεν είναι πάντοτε και η σωστότερη.

Σε κάθε περίπτωση, στον παρατιθέμενο πίνακα παρουσιάζονται 30 τέτοιες μετοχές που κατέγραψαν απώλειες άνω του 50%. Στον συγκεκριμένο λοιπόν πίνακα, μεταξύ άλλων, συμπεριλαμβάνονται:

Α. Οι περισσότερες τράπεζες, όπως η Εθνική (-59%), η Eurobank (-50,6%), η Alpha Bank (-50,9%), η Πειραιώς (-54,3%), η Εμπορική (-61,4%), η Γενική (-73,7%). Μέχρι προ διετίας, ο τραπεζικός κλάδος για την πλειονότητα των μικροεπενδυτών ήταν ο μόνος σίγουρος τρόπος για να σημειώσουν κέρδη σε βάθος χρόνου. Σήμερα, ωστόσο, βρίσκεται στο κέντρο της κρίσης.

Β. Οι τέσσερις μεγαλύτεροι όμιλοι στον κλάδο της ιδιωτικής υγείας, τον οποίο αρκετοί αναλυτές χαρακτήριζαν έως και τα μέσα του 2009 μάλλον αμυντικό. Σήμερα έχει αποδειχτεί ότι και η συγκεκριμένη οικονομική δραστηριότητα θα πρέπει «να βρέξει τα πόδια της» για να περάσει την κρίση. Από την αρχή του έτους έως και τις 22/12/2010, είχαμε στο Χ.Α. το ΙΑΣΩ στο -68%, τη Euromedica στο -67,5%, το Υγεία στο -55,9% και το Ιατρικό Αθηνών στο -55%.

Γ. Τα μεγαλύτερα «σπίτια» των μέσων μαζικής ενημέρωσης, ενός κλάδου που όχι μόνο πλήττεται έντονα από την οικονομική κρίση αλλά και που φαίνεται πως κουβαλούσε τα δικά του προβλήματα και πριν από το φθινόπωρο του 2008. Πάντως, από την αρχή του έτους έως και τις 22/12/2010 είχαμε -76,3% για τον ΔΟΛ, -61,7% για τον Τηλέτυπο (Mega Channel) και -58,5% για τον Τεγόπουλο.

Δ. Ισχυροί όμιλοι της ακτοπλοΐας, λόγω της μειωμένης επιβατικής κίνησης στα δρομολόγια τόσο του εσωτερικού όσο και της Αδριατικής, όπως επίσης και λόγω της αυξημένης τιμής του πετρελαίου. Έτσι, έχουμε -65,4% για την Attica Συμμετοχών και -62,4% για την ΑΝΕΚ.

Άλλες περιπτώσεις

H Ηλεκτρονική συγκαταλέγεται στις τρεις μεγαλύτερες αλυσίδες ηλεκτρικών συσκευών και είδε τη μετοχή της να υποχωρεί κατά 86%.

Η Alapis, με ηγετικό ρόλο στον χώρο των φαρμακευτικών εταιριών, έχει καταγράψει απώλειες 85,3%, και μάλιστα πριν από λίγες ημέρες είχαμε την πώληση του μεγαλύτερου μέρους της συμμετοχής του γνωστού επιχειρηματία κ. Λαυρέντη Λαυρεντιάδη.

Η Σφακιανάκης, με ηγετική θέση στον χώρο του αυτοκινήτου, υποχρεώθηκε σε πτώση 67,%.

H MIG, με πλειοψηφικές συμμετοχές σε εταιρίες-ηγέτες σε σειρά κλάδους στην ελληνική οικονομία, βλέπει φέτος τη μετοχή της στο -55,9%.

Ισχυρές εταιρίες του μεταλλουργικού κλάδου (ΧΑΛΚΟΡ, Σωληνουργεία Κορίνθου) καταγράφουν πτώση μεγαλύτερη του 50%.

Στο -73,5% η μετοχή της Sprider, που συγκαταλέγεται στις μεγαλύτερες αλυσίδες ένδυσης στην Ελλάδα, με παράλληλη παρουσία και στο εξωτερικό.

Πτώση 51,7% είχαμε και για τη μετοχή της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής, του μεγαλύτερου «παίκτη» στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας.

Στο -52% ο τίτλος της Forthnet, του μεγαλύτερου εναλλακτικού παρόχου τηλεπικοινωνιακών υπηρεσιών και εκείνου που δραστηριοποιείται περισσότερο «ισορροπημένα» στο «triple play».

Κατά 52,8% υποχώρησε η Creta Farm, η οποία κατέχει ηγετικό μερίδιο στην εγχώρια αγορά και δρομολογεί αξιόλογη παρουσία στις αγορές του εξωτερικού.

Πτώση 53,4% επίσης και για τη μετοχή του δεύτερου κατά σειρά κατασκευαστικού ομίλου της χώρας, της J&P Άβαξ, η οποία είναι θυγατρική ενός ισχυρού πολυεθνικού ομίλου.

	Minibase in EUR as of 21/12/10
	Price as of Now	% Change YTD as of Now
Electroniki Athinon S.A.	0,35	-86,0%
Alapis S.A.	0,60	-85,3%
Lambrakis Press S.A.	0,47	-76,3%
Sprider Stores S.A.	0,30	-73,7%
Geniki Bank	2,24	-71,3%
IASO S.A.	1,20	-68,0%
Euromedica S.A.	1,58	-67,5%
Sfakianakis S.A.	0,40	-66,1%
Attica Holdings S.A.	0,66	-65,4%
Intracom Holdings S.A.	0,43	-64,8%
ANEK Lines S.A.	0,24	-62,5%
Aegean Marine Petroleum Network Inc.	7,21	-62,4%
Teletypos S.A.	1,65	-61,7%
Emporiki Bank of Greece S.A.	1,69	-61,4%
National Bank of Greece S.A.	6,31	-59,0%
X.K. Tegopoulos Editions S.A.	0,34	-58,5%
Halcor S.A.	0,57	-58,1%
Diagnostic & Therapeutic Center of Athens Hygeia S.A.	0,64	-55,9%
Marfin Investment Group Holdings S.A.	0,73	-55,9%
Corinth Pipeworks S.A.	0,64	-55,6%
Athens Medical Centre S.A.	0,59	-55,0%
Piraeus Bank S.A.	3,70	-54,3%
J&P Avax S.A.	1,29	-53,4%
Byte Computer S.A.	0,41	-53,4%
Kreta Farm S.A.	3,54	-52,8%
Forthnet S.A.	0,60	-52,0%
Terna Energy S.A.	3,05	-51,7%
Alpha Bank A.E.	4,03	-50,9%
EFG Eurobank Ergasias S.A.	3,89	-50,6%