ΑΕΕΧ: Στα… «ψιλά» οι γερές υπεραποδόσεις

Ούτε το γεγονός ότι το τελευταίο 12μηνο τα κατάφεραν πολύ καλύτερα από τον Γ.Δ. ούτε και τα discounts που διατηρούνται στα ύψη είναι σε θέση να προσελκύσουν το ισχυρό ενδιαφέρον του επενδυτικού κοινού. Αποκαλυπτικοί πίνακες.

Δημοσιεύθηκε: 15 Απριλίου 2010 - 07:57

Στέφανος Kοτζαμάνης [email protected]

ΑΕΕΧ: Στα… «ψιλά» οι γερές υπεραποδόσεις

Ούτε το γεγονός ότι το τελευταίο 12μηνο τα κατάφεραν πολύ καλύτερα από τον Γενικό Δείκτη ούτε και τα discounts που διατηρούνται στα ύψη είναι σε θέση να προσελκύσουν το ισχυρό ενδιαφέρον του επενδυτικού κοινού - Αποκαλυπτικοί πίνακες.

Οι μετοχές των Ανώνυμων Εταιριών Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου (ΑΕΕΧ) έχουν καταφέρει το τελευταίο δωδεκάμηνο να υπεραποδώσουν έντονα σε σχέση τόσο με τον Γενικό Δείκτη του Χ.Α. όσο και με τα blue chips της Σοφοκλέους.

Ενδεικτικά αναφέρουμε ότι με βάση το κλείσιμο της 13ης Απριλίου, η απόδοση του τελευταίου δωδεκαμήνου ήταν +55,3% για τη Δίας ΑΕΕΧ, +26,4% για την Alpha Trust Ανδρομέδα, +25,9% για την Αιολική και +19% για τη Euroline, όταν κατά την ίδια περίοδο ο Γενικός Δείκτης είχε κερδίσει 6,03% και ο FTSE/ASE-20 μόλις 2,4%.

Θα πρέπει να τονιστεί ότι η σαφέστατη υπεραπόδοση των ΑΕΕΧ στο ταμπλό δεν οφείλεται στο κλείσιμο των υψηλών discounts, αλλά στις πολύ καλύτερες αποδόσεις διαχείρισης (η εταιρία π.χ. με την αποδοτικότερη διαχείριση στη συγκεκριμένη χρονική περίοδο, η Δίας, διαθέτει διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο με έμφαση στις χώρες της ΝΑ. Ευρώπης).

Και αυτό γιατί τα discounts στον κλάδο σε σύγκριση με την εσωτερική αξία των μετοχών εξακολούθησαν να παραμένουν σε πολύ υψηλά επίπεδα. Συγκεκριμένα, οι εταιρίες επενδύσεων χαρτοφυλακίου έκλεισαν το πρώτο τρίμηνο του 2010 με υψηλό μεσοσταθμικό discount -40,02%, συνολικό ενεργητικό 256,6 εκατ. ευρώ και μέση σταθμισμένη απόδοση από την αρχή του έτους +3,69% (-5,86% για τον Γενικό Δείκτη).

Με βάση μάλιστα τα στοιχεία της 9ης Απριλίου, το ύψος των discounts ήταν: -37,9% για τη Euroline, -46,36% για την Interinvest, -36,19% για την Αιολική και -40,83% για τη Δίας. Με βάση τα στοιχεία της 31ης Μαρτίου, το discount της Alpha Trust Ανδρομέδα διαμορφωνόταν στο -29,4%.

Πέρα από τα συνεχιζόμενα μεγάλα discounts (κάποιοι το θεωρούν πρόβλημα για τον κλάδο, ενώ άλλοι το «μεταφράζουν» ως πιθανή μελλοντική ευκαιρία), «αγκάθι» για τον τομέα των ΑΕΕΧ παραμένει η χαμηλή εμπορευσιμότητα των περισσότερων τίτλων του.

Ο μέσος όγκος των συναλλαγών για τις εταιρίες Αιολική, Interivest, Ανδρομέδα και Euroline είναι ιδιαίτερα χαμηλός στη διάρκεια της φετινής χρονιάς, αφού για την Αιολική, κατά μέσο όρο πάντα, στους πρώτους μήνες του 2010 η μετοχή πραγματοποιεί λιγότερο από 2.500 κομμάτια, η Ανδρομέδα κατά μέσο όρο κάτι λιγότερο από 5.000 κομμάτια, η Interivest λίγο περισσότερο από 6.000 και η Euroline λιγότερα από 750 τεμάχια την ημέρα. Η μόνη από τις επενδυτικές με αξιόλογη εμπορευσιμότητα είναι η Δίας ΑΕΕΧ με περισσότερα από 55.000 κομμάτια μέσο ημερήσιο τζίρο.

AEEX: Πορεία μετοχών δωδεκαμήνου (έως 13/4/2010)
Εταιρία	Τιμή	Απόδοση περιόδου	Μέγιστο	Ελάχιστο
Αιολική	2,14	25,88%	2,19	1,53
Δίας	0,73	55,32%	0,82	0,46
Ανδρομέδα	1,53	26,35%	1,61	1,1148
Euroline	1,07	18,89%	1,54	0,9
Interinvest	0,80	-15,79%	1,39	0,74

Σύμβολο	Τιμή	Μεταβολή 12μήνου (μον.)	Απόδοση περιόδου
Γ.Δ.	2.015,56	114,56	6,03%
FTASE	995,39	23,33	2,40%

ΑΕΕΧ: Στοιχεία μετοχών στις 31/3/2010
				Εσωτερική αξία από 1/1/2010	Καθαρή αξία ενεργητικού
Εταιρία	Τιμή	Εσωτερική Αξία	Discount	Εσωτερική αξία από 1/1/2010	Καθαρή αξία ενεργητικού
Alpha Trust Ανδρομέδα	1,49	2,11	-29,38%	2,51%	57,9 εκατ.
Euroline	1,18	1,92	-38,54%	0,01%	20,4 εκατ.
Interinvest	0,81	1,54	-47,40%	-2,42%	17,2 εκατ.
Αιολική	1,98	3,14	-36,94%	2,94%	35,15 εκατ.
Δίας	0,66	1,2	-45,00%	5,88%	126,0 εκατ.
Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών

ΑΕΕΧ: Στοιχεία μετοχών στις 9/4/2010
				Εσωτερική αξία από 1/1/2010	Καθαρή αξία ενεργητικού
Εταιρία	Τιμή	Εσωτερική Αξία	Discount	Εσωτερική αξία από 1/1/2010	Καθαρή αξία ενεργητικού
Euroline	1,18	1,9	-37,89%	-1,10%	20,17 εκατ.
Interinvest	0,81	1,51	-46,36%	-4,29%	16,8 εκατ.
Αιολική	2,01	3,15	-36,19%	3,02%	35,18 εκατ.
Δίας	0,71	1,2	-40,83%	6,12%	126,26 εκατ.
Πηγή: Ένωση Θεσμικών Επενδυτών