Σε αύξηση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα 5 ευρώ από 4,25 ευρώ και μείωση της τιμής για την ΜΡΒ στα 2,25 ευρώ από 2,5 ευρώ προχωρά η Citi με έκθεσή της στις 25/3 για τις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες.

Ο διεθνής οίκος δίνει σύσταση "buy" για τις Εθνική Τράπεζα, Alpha Bank, Marfin Popular Βank και Τράπεζα Κύπρου, ενώ συνιστά "διακράτηση" για τις Eurobank, Εμπορική και Πειραιώς.

Αναφερόμενη στα αποτελέσματα που έχουν ανακοινωθεί μέχρι στιγμής για το 2008, η Citi τα χαρακτηρίζει μικτά και τα κέρδη διαμορφώνονται σε επίπεδα ανάλογα των εκτιμήσεων, αλλά τα καθαρά έσοδα από τόκους εμφανίζουν μικτή εικόνα.

Σύμφωνα με τη Citi, τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να αναπτυχθούν με μέσο ρυθμό μόλις 5% το 2009, έναντι 11% το 2008, λόγω των πιέσεων στα περιθώρια των καταθέσεων και του χαμηλότερου ρυθμού ανάπτυξης του όγκου.

Ο διεθνής οίκος προχωρά, παράλληλα, σε προσαρμογή των εκτιμήσεών του για τα κέρδη ανά μετοχή των ελληνικών τραπεζών ώστε να συνυπολογίζονται τα χαμηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους και οι υψηλότερες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις.

Συγκεκριμένα, για την Alpha Bank προβλέπονται το 2009 κέρδη ανά μετοχή 0,67 ευρώ από 0,77 ευρώ που ήταν η προηγούμενη πρόβλεψη, ενώ για το 2010 αναμένονται κέρδη ανά μετοχή 0,90 ευρώ από 1,01 ευρώ.

Για την Εθνική Τράπεζα εκτιμώνται κέρδη ανά μετοχή 2,30 ευρώ (από 2,45 ευρώ) το 2009 και 2,47 ευρώ (από 2,70 ευρώ) το 2010, όσον αφορά στην Τράπεζα Κύπρου οι προβλέψεις διατηρούνται αμετάβλητες στο 0,49 ευρώ και στο 0,37 ευρώ το 2009 και το 2010 αντίστοιχα, ενώ για τη Marfin Popular Bank προβλέπονται κέρδη ανά μετοχή 0,30 ευρώ (από 0,34 ευρώ) και 0,28 ευρώ (από 0,32 ευρώ).

Για τη Eurobank η εκτίμηση μειώνεται στο 0,76 ευρώ (από 0,85 ευρώ) για το 2009 και στο 0,82 ευρώ (από 0,97 ευρώ) για το 2010, για την Εμπορική αυξάνεται στο 0,02 ευρώ για το 2009 (από 0,01 ευρώ) και στο 0,13 ευρώ (από 0,12 ευρώ) το 2010, ενώ αναφορικά με την Τράπεζα Πειραιώς υπολογίζονται κέρδη ανά μετοχή 0,77 ευρώ το 2009 (από 0,90 ευρώ) και 0,80 ευρώ (από 0,99 ευρώ) για το 2010.

Οι κίνδυνοι

Για την Alpha Bank ο οίκος αναφέρει ότι προσφέρει έκθεση στην Ελλάδα και στη ΝΑ. Ευρώπη, ενώ στους κινδύνους περιλαμβάνει τις πιθανές δυσκολίες με την επέκτασή της στο εξωτερικό καθώς και την επιδείνωση της εικόνας της ποιότητας ενεργητικού.

Όσον αφορά στη Eurobank, εξαίρονται η διοίκηση και η εταιρική της κουλτούρα, ενώ αναφέρεται πως κίνδυνοι όπως οι δυσκολίες στην επέκτασή της και επιδείνωσης της ποιότητας ενεργητικού είναι πιθανόν να τη βαρύνουν λιγότερο απ' ό,τι αναμένει, οδηγώντας έτσι την τιμή ψηλότερα της τιμής-στόχου που έχει θέσει ο οίκος.

Περίοδο χαμηλής κερδοφορίας αναμένει για την Εμπορική η Citi λόγω της αναδιάρθρωσης που έχει δρομολογήσει στην τράπεζα η Credit Agricole. Σε περίπτωση που οι Γάλλοι κάνουν δημόσια πρόταση για τις μειοψηφίες που δεν ελέγχουν, η τιμή της μετοχής είναι πιθανόν να οδηγηθεί ψηλότερα.

Για την MPB Η Citi επισημαίνει την ταχεία της ανάπτυξη και τις ανθεκτικές οικονομικές και τραπεζικές συνθήκες στις χώρες όπου λειτουργεί, ενώ κάνει λόγο για συνθήκες αβεβαιότητας από την ακολουθούμενη στρατηγική.

Η Εθνική διαθέτει τον περισσότερο υπομοχλευμένο ισολογισμό ανάμεσα στις ελληνικές τράπεζες, επισημαίνει μεταξύ άλλων θετικών η Citi, ενώ τονίζει ότι δυσκολίες προκύπτουν από την ενσωμάτωση της Finansbank και από τη διεθνή επέκταση του ομίλου.

Αν και η Πειραιώς έχει πραγματοποιήσει σημαντική επέκταση του δικτύου υποκαταστημάτων τόσο εντός Ελλάδος όσο και εκτός, ο οίκος παραμένει επιφυλακτικός σχετικά με την επέκταση της τράπεζας στη ΝΑ. Ευρώπη και τα ρίσκα που περιλαμβάνει.