Με τη σύσταση outperform και την τιμή στόχο των 10,40 ευρώ ξεκινά η Marfin Hellenic την κάλυψη της ΓΕΚ, σε ανάλυσή της με ημερομηνία 12 Φεβρουαρίου, ενώ με ξεχωριστή της έκθεση διατηρεί την σύσταση outperform και την τιμή στόχο των 22 ευρώ για τη ΔΕΗ.

Ειδικότερα, η Marfin Hellenic εκτιμά ότι τα έσοδα της ΔΕΗ, (ανακοινώνει αποτελέσματα στις 25 Φεβρουαρίου) θα αυξηθούν κατά 14% στα 3,890 δισ. ευρώ, καθώς και ότι τα EBITDA θα παρουσιάσουν ρυθμό ανάπτυξης της τάξης του 17% (1,206 δισ. ευρώ). Τα καθαρά κέρδη της επιχείρησης αναμένονται στα 339 εκατ. ευρώ, με αύξηση 55%.

Η χρηματιστηριακή στην ανάλυσή της επισημαίνει ότι παράγοντες ”κλειδιά” για τα μεγέθη της ΔΕΗ το 2003 είναι η επίδραση που θα έχουν τα έργα που αφορούν στους Ολυμπιακούς Αγώνες, η πορεία υλοποίησης των οποίων φαίνεται ότι ακολούθησε πιο γρήγορους ρυθμούς κατά το δ΄ τρίμηνο του περασμένου έτους.

Το στοιχείο αυτό ωστόσο, επισημαίνει η Marfin Hellenic, μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση των κεφαλαιακών δαπανών της ΔΕΗ. Παράλληλα, η χρηματιστηριακή τονίζει ότι θα αναπροσαρμόσει τις εκτιμήσεις της μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων για τη χρήση του 2003, έτσι ώστε να αποδώσει καλύτερα την επίδραση των συγκεκριμένων (Ολυμπιακών) έργων.

Όπως αναφέρει στην ανάλυσή της η Marfin Hellenic, οι εκτιμήσεις της για το 2004 είναι θετικές, καθώς η ισχυρή καταναλωτική ζήτηση ανοίγει το δρόμο για υγιή οργανική ανάπτυξη κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους.

Επιπρόσθετα, οι σφοδρές βροχοπτώσεις και η ενίσχυση του ευρώ έναντι του δολαρίου, αναμένεται να οδηγήσουν σε περαιτέρω κέρδη εξαιτίας της ορθολογικοποίησης του κόστους καυσίμων.

Όσον αφορά στην ΓΕΚ, η Marfin Hellenic εκτιμά ότι ο όμιλος θα ενισχύσει περαιτέρω την ήδη ισχυρή του θέση στον κατασκευαστικό κλάδο, ενώ θετικά είναι και τα σχέδιά στο μεσοπρόθεσμο διάστημα, για τον ενεργειακό κλάδο.

Για τη χρήση του 2003, η ΓΕΚ αναμένεται να εμφανίσει πωλήσεις ύψους 380,2 εκατ. ευρώ (+35,7% σε ετήσια βάση), τα EBITDA του ομίλου αναμένεται να διαμορφωθούν στα 63,4 εκατ. ευρώ (+64,5%), ενώ τα προ φόρων κέρδη εκτιμάται ότι θα καταγράψουν άνοδο 67,5% στα 52,1 εκατ. ευρώ.

Όσον αφορά στο 2004, ο συνολικός ενοποιημένος τζίρος για τον όμιλο ΓΕΚ - Τέρνα αναμένεται να υποχωρήσει κατά 10,1% σε ετήσια βάση, διαμορφούμενος στα 418,7 εκατ. ευρώ.